汽车行业周报：2024年乘用车市场各项指标创新高，2025年以旧换新政策发布

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 01 月 12 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（1.6-1.10） 2024 年乘用车市场各项指标创新高， 2025 年以旧换新政策发布 投资要点 西 南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：张雪晴 执业证号：S1250524100002 电话：010-57758528 邮箱：zxqyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 262 行业总市值（亿元） 39,476.97 流通市值（亿元） 34,634.32 行业市盈率 TTM 24.4 沪深 300 市盈率 TTM 12.3 相 关研究 [Table_Report] 1. 汽车行业周报（12.30-1.3）：以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破 (2025-01-06) 2. 汽车行业周报（12.23-12.27）：全国新能源充电桩数同比+50%，利好新能源渗透率提升 (2024-12-30) 3. 汽车行业 2025 年投资策略：电动智能与机器人共舞，行业周期加速向上 (2024-12-24) 4. 汽车行业周报（12.16-12.20）：预计 12月乘用车零售 270 万辆，新能源渗透率可达 51.9% (2024-12-23) [Table_Summary]  行情回顾：上周，SW 汽车板块上涨 1.3%，沪深 300下跌 1.1%。估值上，截至 1 月 10 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 23 倍，较前一周上涨 1%。  投资建议：1 月 8 日，国家发改委、财政部发布《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，相比 2024 年政策，完善了汽车置换更新补贴标准，扩大了报废旧车范围。国家向地方划拨了 3000亿元的超长期特别国债资金，用于包括汽车报废更新、汽车置换更新在内的八项关键支持政策。2025年汽车以旧换新政策正式落地有望进一步激发汽车市场活力。智能汽车方面，1月 7日至 10日，2025年国际消费类电子产品展览会在美国召开，汽车智能化座舱、自动驾驶技术成为展会焦点，长城汽车、小鹏汽车、极氪等国内车企在会上展示最新技术亮点。智能汽车有望在 2025 年加速突破与发展。投资机会方面，建议关注 2025 年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注 Robotaxi 以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注 2025 年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。  乘用车：2024 年 12月，乘用车市场零售 263.5万辆，同比增长 12.0%，环比增长 8.7%，2024年全年零售 2289.4万辆，同比增长 5.5%；2024 年 12月，乘用车批发 307.5万辆，同比增长 12.3%，环比增长 4.5%，2024年全年批发2719.1 万辆，同比增长 6.3%，2024年全年乘用车批发、生产、出口均创年度历史新高。商务部数据显示，2024 年全年汽车报废更新超过 290 万辆，置换更新超过 370万辆，带动汽车销售额 9200多亿元。2025年“两新”政策落实利好国内汽车消费增长。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。  新能源汽车：2024年 12月，新能源乘用车零售 130.2万辆，同比增长 37.5%，环比增长 2.6%，2024年全年零售 1089.9万辆，同比增长 40.7%；2024年 12月，新能源乘用车批发 151.2 万辆，同比增长 35.6%，环比增长 5.0%，2024年全年批发 1223.0万辆，同比增长 37.8%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。  智能汽车：1月 7日至 10日，2025年国际消费类电子产品展览会在美国召开，汽车智能化座舱、自动驾驶技术成为展会焦点，长城汽车、小鹏汽车、极氪等中国车企在会上展示最新技术亮点。各大车企持续加大智能化投入，随着技术的不断迭代更新和应用场景的不断扩展，智能汽车有望在 2025 年加速突破与发展。主要标的：1）华为产业链：赛力斯（601127）、北汽蓝谷（600733）、星宇股份（601799）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）；3）特斯拉产业链：拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）；小米产业链：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、无锡振华（605319）。  重卡：根据第一商用车网数据，12 月重卡批发销量约 8.1 万辆，同比+55%，环比+18%，得益于货车“以旧换新”政策刺激以及出口的增长。2024年全年，重卡批发销量约 89.9 万辆，同比-1%。天然气重卡方面，第一商用车网预计12 月天然气重卡终端销量同比增长约 50%，主要受气价回落影响。截至 12月31 日，液化天然气市场价为 4413.8元/吨，同比-24.0%，环比+0.4%，汽柴比为 0.6，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注 2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。  风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 -17%-7%2%11%21%30%24/124/324/524/724/924/1125/1汽车 沪深300 汽 车行业周报（1.6-1.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................................................................................................ 1 2 市场热点 ............................................................................................................................