实体经济图谱2025年第1期：重卡销量同比转正

实 体 经 济 图 谱2 0 2 5 年 第 1 期1分析师：陈兴 博士财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏 博士S0160523080004联系人：陈莹2025年1月4日重卡销量同比转正2资料来源：WIND，财通证券研究所• 年末温和收官，经济稳中向好。从中观高频数据看，一方面，终端需求持续改善。内需中，房地产销售方面，12月一线城市拉动新房销售量价齐升，二手房则量升价平，其中各线级城市销量同比增速均有明显改善。随着年末各类政策即将结束，带动近期乘用车销售大热，预估12月新能源批发销量同比大增，零售渗透率继续超50%，带动乘用车销量增速上升。临近年关，春节效应有所加强，一方面，基建相关活动减弱，石油沥青开工率季节性回落，水泥、玻璃价格同比增速回落，库存也有所去化，用工持续量跌价升。另一方面，生产也有回落，本周汽车开工率略降，样本钢厂钢材产量增速下行。不过，化工产业链负荷率多有回升，12月发电耗煤增速也有改善。量升升升升升降升升价降降分化升降降降降降升电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工重卡酒店电影农副食品家电乘用车房地产降消费服务收入降行业基础 设施生产制造基础设施生产制造房地产：12月42城新房销量增速续升，百城新房价格同比上升。乘用车：12月前22天乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率下降。家电：11月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多，空调市场景气度高。农副食品：本周农产品批发价格指数微降，猪肉价格转为回升。电影：上周电影票房收入和观影人次双双回升，但远不及去年同期。休闲娱乐：上周商圈人流上升，酒店实际营收同比增速转负。消费服务用工：上周用工持续量跌价升，春节临近导致劳动力供给季节性回落。重卡：12月重卡销量同比增速大幅回正，环比增速上行。化工：本周PTA产业链产品价格涨跌互现，负荷率涨多跌少。补钢铁：本周钢价下行，吨钢毛利上行，钢材产量增速回落，厂库去、社库补。水泥：本周全国水泥价格下降，水泥企业库容比持续下行。玻璃：本周浮法玻璃均价继续下跌，库存持续去化。原油：本周油价上升，CRB指数均值下降，美元指数均值上升。有色：本周金属价格涨跌互现，铜、铝库存去化。煤炭：本周煤炭价格涨跌互现，本周秦皇岛港煤炭库存去化。货运：12月三大货运量同比增速涨多跌少，本周公路物流运价指数微降。客运：本周23城地铁客运量上行，国内航班执行架次数续增。电力：12月发电耗煤量增速回升，本周3信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速图1 百家房企及42城地产销量同比增速（%）信息来源：WIND，财通证券研究所图2 百城新建住宅价格指数同、环比增速（%）指标数据表现解读需求库存上周十大城市商品房库销比下降至51.7周。土地成交价格上周土地成交面积同比降幅收窄，溢价率下降。412月42城新房销量增速续升至3.1%，19城二手房销量增速上升至59.45%，12月百家房企销量同比由正转负至-22.8%。12月百城新房价格同比增速升至2.7%，环比维持在0.4%，二手房价格同比降幅维持在-7.3%，环比降幅收窄至-0.5%。本周108城二手房价环比降幅走扩至-0.2%。12月新房量价齐升，二手房则量升价平。12月42城新房销量增速续升，一线城市是主要拉动；19城二手房销量增速上升，各线级城市均明显改善；百家房企销售面积增速同比由正转负，但销售金额同比回升，或因房企所售房屋品质更高，进而推动了销售单价的增长。12月百城新房价格同比增速上升，环比维持不变；二手房价格同比降幅不变，但环比降幅收窄。12月中指百家房企拿地金额同比由正转负，拿地面积同比降幅收窄。周度来看，本周108城二手房价环比降幅走扩至-0.2%，上周十大城市商品房库销比下降，土地成交面积同比降幅收窄，溢价率下降。-60-40-20020406080100120-80-60-40-20020406021/1222/622/1223/623/1224/624/12百家房企42城新房19城二手房（右轴）-0.10.00.10.20.30.4-101234521/1222/622/1223/623/1224/624/12百城新建住宅价格同比百城新建住宅价格环比（右轴）信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速图3 乘联会乘用车销量同比增速（%）信息来源：iFinD，财通证券研究所图4 历年各周半钢胎开工率（%）指标数据表现解读12月前22天乘联会零售、批发销量增速均上升。一方面，车市受政策影响显著，报废更新和以旧换新政策将于月底截止，刺激前两周市场大热；同时叠加企业、税务、车管所等的设备维护和假期安排，导致部分春节前购车在2024年底完成。新能源市场方面，根据月度初步数据综合预估，12月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长35%，环比增长5%，同时零售渗透率继续超50%。生产方面，本周半钢胎开工率下降，全钢胎开工率下降。库存方面，12月汽车经销商库存预警系数下降，汽车市场持续向好发展。 需求本周半钢胎开工率下降至78%，全钢胎开工率回落至58.8%。生产库存12月汽车经销商库存预警系数降至50.2%。512月前22天乘联会乘用车零售销量增速上升至25%，批发销量增速上升至30%。预计12月狭义乘用车零售市场同比增长14.8%，环比上月增长11.4%。-50-30-10103050709021/621/1222/622/1223/623/1224/624/12零售批发0102030405060708090W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51202020212022202320242025指标数据表现解读11月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多。家用空调市场持续回暖，内外销市场都保持着较高景气度，内销方面，双十一与国补叠加的拉动效应显著；外销方面，在关税不确定性和中国春节假期提前的影响下，出口抢单现象依然延续。本月冰箱和洗衣机销量同比增速下降，但仍旧保持较高水平。6需求11月三大白电厂家销量同比增速涨少跌多，空调销量同比增速上行至44.2%，冰箱同比增速下降至5.9%，洗衣机同比增速下降至5.1%。6信息来源： iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均图5 产业在线三大白电厂家销量同比增速（%）6-25-15-55152535455521/1122/522/1123/523/1124/524/11空调冰箱洗衣机信息来源：iFinD，财通证券研究所图6 农产品批发价格200指数信息来源：iFinD，财通证券研究所图7 猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤）指标数据表现解读价格本周猪肉平均批发价环比转正，环比增速录得0.2%，鸡蛋平均批发价环比降幅走扩，录的-0.6%，水果平均批发价环比增速转负，录得-0.9%，蔬菜平均批发价环比增速放缓，录得0.2%。本周农业部农产品批发价格指数微降。7本周农业部农产品批发价格指数微降，整体保持平稳。从月均值来看，12月农产品日均批发价格指数低于11月。从高频数据看，临近春节，本周猪肉平均批发价有所回升；鸡蛋价格继续下降；蔬菜平均批发价继续上涨，环比增速有所放缓；水果平均批发价转为下跌。10511