机械设备行业策略：攻守易形，科技成长为矛

证券研究报告 | 行业策略 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 机械设备 攻守易形，科技成长为矛 机器人：中美共振，产业奇点到来。特斯拉 Optimus 经过三年的锤炼进化，基本解决了硬件的定型以及一致性问题，25 年有望进入大规模训练阶段并实现商业化落地。另一方面，华为、字节跳动、宁德时代、长安汽车等巨头入局加速了国产机器人的进程，机器人可能是未来几年少数中美共振的产业。结合行业的边际变化，我们建议关注丝杠产业链、国产新谐波、灵巧手电机与触觉、轻量化以及数据集和动作捕捉等细分方向。 卫星互联网：产业行业密集，商业化落地加速。全球卫星互联网低轨频段竞争已进入白热化阶段，星座部署明显加快，其中 SpaceX 星链领跑全球。截至 2024 年 3 月 26 日，全球在轨运营低轨卫星共 8248 颗，其中 SpaceX星链在轨运营数量 5680 颗，占全球卫星总量的 68%。我国大力推动卫星产业发展，卫星互联网已被纳入“新基建”范畴，“GW 星座”、“G60 星座”、“鸿鹄星座”等规划项目有望在 2025 年迎来大规模发射期。从产业链看，2023 年全球卫星产业规模约为 2853 亿美元。卫星互联网产业链涉及广泛，包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节，产业规模分别占比 6.0%/2.5%/52.7%/38.6%。建议关注：中国卫星、上海瀚讯。 自主可控：大国科技博弈持续，设备及零部件为自主可控基石。大国博弈下提升核心装备及零部件自主供应能力和安全水平刻不容缓。特朗普再次当选美国总统，可能继续推行包括加关税、科技脱钩以及核心科技卡脖子等政策，或对全球科技产业链进行重塑。我国在高端装备制造、关键零部件自主可控、原材料供给等方面与国际先进水平仍存在较大差距，需尽快解决一批“卡脖子”问题，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，重点推荐工业母机及其核心零部件、半导体设备及其核心零部件。推荐标的：英杰电气，建议关注华中数控。 风险提示：机器人量产进度不及预期、新材料导入不达预期、数据滞后性风险、测算误差风险、卫星互联网建设不及预期风险、新技术研发进展不及预期、需求波动风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张一鸣 执业证书编号：S0680522070009 邮箱：zhangyiming@gszq.com 分析师 邓宇亮 执业证书编号：S0680523090001 邮箱：dengyuliang@gszq.com 分析师 彭元立 执业证书编号：S0680524050002 邮箱：pengyuanli1@gszq.com 分析师 何鲁丽 执业证书编号：S0680523070003 邮箱：heluli3652@gszq.com 分析师 刘嘉林 执业证书编号：S0680524070005 邮箱：liujialin@gszq.com 相关研究 1、《机械设备：机器人下一个重要方向：轻量化》 2024-12-11 2、《机械设备：华为、宁德、长安等巨头入局机器人，中美共振产业趋势加速》 2024-11-17 3、《机械设备：赛力斯&重庆加快布局机器人，产业中美共振有望开启》 2024-11-03 -30%-18%-6%6%18%30%2023-122024-042024-082024-12机械设备沪深3002025 01 03年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、人形机器人： ............................................................................................................................................... 4 1.1 丝杠：单个机器人的价值量高，空间大 ..................................................................................................... 4 1.2 灵巧手：第三代机器人最大边际变化，重视微电机模组和触觉方案 ........................................................... 10 1.3 减速器是核心，谐波仍为当前主流方案 ................................................................................................... 11 1.4 轻量化：下一个重要的方向 ................................................................................................................... 14 二、卫星互联网：产业行动密集，商业化落地加速 .............................................................................................. 20 2.1 卫星互联网建设提速，25 年有望迎来密集组网 ....................................................................................... 20 2.2 产业链：卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节 ....................................................... 23 3.3 卫星互联网产业核心标的 ....................................................................................................................... 24 三、大国科技博弈持续，设备及零部件为自主可控基石 ....................................................................................... 26 3.1 美国实体清单范围扩大至设备环节，有望进一步加速上游零部件国产化 .................................................... 26 3.2 工业母机自主可控必要性高，数控系统突破迫在眉睫 ............................................................................... 30 风险提示 .....................................................