农林牧渔行业点评报告：12月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 农林牧渔 2025 年 01 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《年前猪价偏震荡运行，美豆单产下调超预期—行业周报》-2025.1.12 《春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研 BLPs 非瘟疫苗研发突破或提振动 保 板 块 景 气 度 — 行 业 周 报 》-2025.1.5 《进口牛肉立案调查或提振短期牛肉价格，猪价新一轮下跌或逐步开启—行业周报》-2024.12.29 12 月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  行业：12 月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧 12 月生猪加速出栏猪价下行，年前需求驱动猪价有支撑。据涌益咨询，2024 年12 月全国生猪销售均价 15.71 元/公斤，环比-5.30%，同比+9.54%。涌益监控样本 12 月屠宰量达 573.03 万头，环比+19.98%，同比+1.06%。12 月行业生猪加速出栏，涌益样本规模场 12 月生猪出栏完成率达 106.5%，2025 年 1 月规模场日均计划出栏较 2024 年 12 月日均实际出栏+9.81%。虽 2025 年 1 月生猪日均出栏压力仍不小，但受 12 月生猪超卖影响，大猪供给偏紧叠加需求旺季提振，年前猪价仍有支撑，或偏震荡运行，生猪供给恢复大趋势下，年后消费淡季猪价或开启进一步下跌。 存出栏结构：大猪供给偏紧存出栏均下降。截至 2025 年 1 月 9 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 5.61%，90-150kg 占比 89.75%，大猪供给偏紧，小体重猪出栏占比提升。从 My steel 样本生猪月度存栏结构看，12 月行业 7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg 以上生猪存栏占比分别为 34.0%、30.0%、35.1%、1.0%，140kg 以上大体重肥猪存栏占比月环比-0.30%，同比-0.38%。 12 月生猪养殖利润环比收窄，行业能繁存栏环比增加。行业 12 月自繁自养头均盈利降至 142.67 元/头（月环比-35.38%），自 8 月利润高点以来逐月下降。涌益监控样本 12 月能繁存栏环比+1.27%，行业能繁存栏持续增加，2025 年猪价承压。当前逐步进入仔猪补栏旺季，截至 2025 年 1 月 9 日，规模场 15kg 仔猪价格升至537 元/头（周环比+9.37%），后备母猪价格相对维稳。  企业：12 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比下降 截至 2025 年 1 月 10 日，主要 12 家生猪养殖上市企业均已发布 12 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业 12 月合计出栏生猪 1694.36 万头，同比+13.76%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST 天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团 12 月出栏量分别为 857.80、304.10、159.15、59.37、54.25、76.76、42.90、31.50、55.24、12.53、19.61、21.15 万头，分别同比+29.4%、+2.5%、+8%、+29.7%、-35.8%、+6.4%、-43%、+12.6%、+53.9%、+26.2%、+10.3%、+63.2%。 出栏均重方面，2 家企业公布出栏均重，正邦科技、大北农 12 月商品猪出栏均重分别为 132.7/130.8 公斤/头，分别环比变动-6.3/-0.5 公斤/头。 销售均价方面，主要 10 家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST 天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团 12 月商品猪销售均价分别为 15.29、15.89、15.51、15.96、15.72、15.46、15.45、14.84、16.11、15.64 元/公斤，分别环比变动-5.7%、-4.9%、-5.9%、-3.4%、-5.7%、-5.4%、-5.6%、-5.8%、-7%、-6.4%。  风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -29%-14%0%14%29%43%2024-012024-052024-09农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/15 目 录 1、 行业：12 月生猪加速出栏，大猪年前供给短期偏紧 ............................................................................................................ 4 2、 12 月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均价环比下降 .................................................................................................... 7 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 涌益样本 12 月屠宰量达 573.03 万头，环比+19.98% ...................................................................................................... 4 图 2： 1 月规模场日均计划出栏较 12 月实际出栏+9.81% .......................................................................................................... 4 图 3： 涌益样本规模场 12 月出栏完成率约 106.5% .................................................................................................................... 4 图 4： 大猪供给偏紧，出栏均重下行(公斤/头) ..................................................