房地产行业周报(第二周)：重点城市房贷利率跟踪

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 重点城市房贷利率跟踪-2024.12 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2053 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2065 研究员 陈颖 SAC No. S0570524060002 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城投控股 600649 CH 6.61 买入 城建发展 600266 CH 8.45 买入 滨江集团 002244 CH 12.35 买入 招商蛇口 001979 CH 13.20 买入 新城控股 601155 CH 15.83 增持 华润置地 1109 HK 30.60 买入 中国海外发展 688 HK 16.18 买入 建发国际集团 1908 HK 17.98 买入 越秀地产 123 HK 6.60 买入 绿城服务 2869 HK 4.53 买入 华润万象生活 1209 HK 30.52 买入 保利物业 6049 HK 39.57 买入 中海物业 2669 HK 6.69 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 1 月 12 日│中国内地 行业周报（第二周） 12 月百城首套、二套房贷利率环比均小幅上升，放款周期环比小幅拉长 12 月 50 城首套房利率提升/下降/不变的城市个数分别为 13/0/37 个，二套房利率提升/下降/不变的城市个数分别为 12/1/37 个。但 24 年全年房贷利率下降明显，截至 24 年 12 月，50 城首套/二套房贷利率降至 3.12%/3.19%，同比-74/-122BP，较 21 年 10 月高点-263/-281BP。我们多次强调降息对稳定房地产市场的积极作用，后续或仍有一定空间。站在当前时点，我们认为后续仍要关注房地产市场量价复苏以及经济环境改善的持续性，以及财政和货币政策、收储、城中村改造等的落地进展。 行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 1.13%，房地产开发板块下跌 2.71%，恒生指数下跌 3.52%，中华内房股指数 CNY 下跌 6.60%，恒生物业服务及管理指数下跌 2.42%。 重点公司及动态 在确认市场筑底之前，我们更看好在核心城市拥有更多资源并且运营稳健的房企；同时业绩具备韧性、现金流稳健的物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。重点推荐：1） A 股开发：城投控股、城建发展、滨江集团、招商蛇口、新城控股； 2）港股开发：华润置地、中国海外发展、建发国际集团、越秀地产； 3）物管公司：绿城服务、华润万象生活、保利物业、中海物业。 风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 粤宏远 A 000573 CH 61.22 光明地产 600708 CH 17.61 派斯林 600215 CH 17.49 荣丰控股 000668 CH 16.64 信达地产 600657 CH 9.52 万业企业 600641 CH 5.67 卧龙地产 600173 CH 5.04 西藏城投 600773 CH 4.61 天地源 600665 CH 2.36 ST 美谷 000615 CH 1.85 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 津投城开 600322 CH (26.28) 华远地产 600743 CH (16.18) 万通发展 600246 CH (13.01) 城建发展 600266 CH (9.63) 京投发展 600683 CH (8.84) 南国置业 002305 CH (7.69) 我爱我家 000560 CH (6.89) 苏州高新 600736 CH (6.59) 金融街 000402 CH (6.54) *ST 金科 000656 CH (6.40) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.5)(2.0)(0.5)1.001/0301/0501/0701/09(%)房地产开发房地产服务沪深300(5.00) (4.25) (3.50) (2.75) (2.00)房地产开发园区开发物业管理房地产中介业务(%)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.0有色金属汽车电子家用电器航天军工银行机械设备计算机基础化工通信建材电力设备与新能源教育和人力资源证券石油天然气房地产开发传媒农林牧渔纺织服装钢铁轻工制造交通运输建筑与工程环保多元金融综合医药健康公用事业食品饮料保险房地产服务商业贸易社会服务煤炭(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 12 月百城首套、二套房贷利率环比均小幅上升，放款周期环比小幅拉长。12 月 50 城首套房利率提升/下降/不变的城市个数分别为 13/0/37 个，二套房利率提升/下降/不变的城市个数分别为 12/1/37 个。城市角度，首套房方面，嘉兴、中山、绍兴、杭州、温州、青岛、宁波等城市房贷利率环比提升 10BP，二套房方面，温州环比提升 20BP，无锡则环比提升 25BP。 但仍有城市在继续调降利率，如苏州二套房贷利率环比下降 20BP。 截至 12 月，50 城首套/二套房贷利率降至 3.12%/3.19%，同比-74/-122BP，较 21 年 10 月高点-263/-281BP。我们团队今年以来一直强调降息对稳市场有积极作用，以 100 万的 30年贷款为例，按 21 年 10 月/23 年 12 月/24 年 12 月的房贷利率计算，月供分别约5823/4694/4281 元，利息分别约 110/69/54 万元，可见降息极大的减轻了居民的购房负担。且从资产的角度来看，房贷利率更加贴近目前的百城租金收益率(2.27%)，对于稳定房价亦有积极作用，而从绝对值来看，利率或有进一步下降的空间。 图表1： 11 月百城首套/二套房贷利率环比上升/持平 图表2： 11 月百城放款速度维持 2019 年以来较快水平 资料来源：贝壳研究院，华泰研究 资料来源：贝壳研究院，华泰研究 我们多次强调当前市场环境下降息是最务实最有效的托底市场的政策之一。我们认为后续仍要关注房地产市场量价复苏以及经济环境改善的持续性，以及财政和货币政策、收储、城中村改造等的落地进展。在确