非银金融行业数据周报：交投活跃度边际下滑，非银板块跑输大盘

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 非银行金融 2025 年 1 月 12 日 非银金融行业数据周报（20240106-20250112） 推荐 （维持） 交投活跃度边际下滑，非银板块跑输大盘 ❑ 市场行情：本周券商指数下跌 2.19%，跑输大盘 1.06pct，近三年 PB 估值分位数为 62.12%；保险指数下跌 2.71%，跑输大盘 1.58pct，近三年 PB 估值分位数为 62.67%。本周涨跌幅：沪深 300：-1.13%，上证国企红利指数：-3.42%，中证 500：-1.08%，中证 1000：-1.43%，中证 2000：-0.19%，微盘：+0.08%。中证 500 较中证 2000 跑输 0.89pct，中证 500 较微盘股指数跑输1.16pct。 ❑ 证 券 板 块 整 体 下 行 。1） 市 场 行 情 ： 东 兴+4.77%、 红 塔+3.25%、 天 风+0.25%、 海 通+0.19%、 广 发-0.59%、 华 泰-1.03%、 中 信-1.89%、 方 正-1.95%、兴业-2.22%、中金-2.51%、东证-2.87%、国联-3.70%、东财-4.29%。 2）经纪业务：本周市场日均成交额 11420.88 亿元（环比-14.43%）。3）信用业务：两融余额 1.83 万亿元（环比-0.64%），两融余额/流通市值 2.50%（环比+0.01pct）。A 股总质押市值 2.56 万亿元（环比-8.6%），股权质押占总股本比重 3.99%（环比-0.04pct）。4）投行业务：本周再融资承销金额 50.13 亿元（环比+108.88%），企业债及公司债主承销金额 367.08 亿元（环比-22.82%）。5）解禁情况：国金证券 2025/5/12 将有 5.1亿股解禁（占流通股比13.8%）。 推荐顺序：中金 H、国君、中信、华泰、方正、东方、湘财、西部，建议关注：银河、海通、建投 H。 ❑ 保 险板 块整体 下行 。1）个 股涨 跌幅： 友邦-5.23%、太平-4.67%、国寿-4.22%、平安-2.68%、人保-2.60%、新华-2.53%、太保-1.42%、财险+0.17%。2）当前 PEV 估值：友邦 1.03x、国寿 0.76x、平安 0.60x、太保 0.53x、新华0.52x。PB 估值：财险 H0.98x、人保 A1.12x、众安 H0.72x。3）长端利率：10 年期国债收益率 1.64%（较上周五+2.97bp）。 ❑ 风险提示：监管变动、自然灾害加剧、长端利率下行、权益市场波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 评级 中国太保 31.20 4.41 4.57 4.62 7.07 6.83 6.76 1.09 推荐 中国人寿 37.66 3.86 3.17 3.19 9.75 11.88 11.81 1.95 推荐 中国人保 6.72 0.87 0.89 0.91 7.70 7.53 7.41 1.12 推荐 新华保险 45.01 7.88 8.17 8.52 5.71 5.51 5.29 1.13 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2025 年 1 月 10 日收盘价 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：刘潇伟 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 72 0.01 总市值(亿元) 52,964.03 6.04 流通市值(亿元) 39,161.16 5.93 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 10.1% 6.8% -13.9% 相对表现 6.0% 12.0% 9.0% 相关研究报告 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （20230403-20230407）：结算备付金率调整带动资金利用效率，保险代理人转型加速兑现》 2023-04-08 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （20230327-20230331）：自营稳健性是券商业绩关键，预计保险行业拐点将至》 2023-04-02 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （20230320-20230324）：期货及信托行业迎政策变化；保险一月保费收入实现稳增》 2023-03-26 《 非 银 行 金 融 行 业 周 报 （20230313-20230317）：全面降准落地，关注券商板块改善；险企二月开门红冲刺翻红》 2023-03-19 -6%17%40%63%24/0124/0324/0624/0824/1025/012024-01-12~2025-01-10非银行金融沪深300华创证券研究所 非银金融行业数据周报（20240106-20250112） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 重点公司逻辑分析 ............................................................................................................ 4 二、 数据追踪 ............................................................................................................................ 5 三、 风险提示 ............................................................................................................................ 9 非银金融行业数据周报（20240106-20250112） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 10 年期国债收益率及 “750 日平均” 均下行 ........................................................... 5 图表 2 上市险企 PEV 估值：估值水平整体下行 ................................................................... 5 图表 3 证券行业跑输大盘，券商板块表现分化 ..............................