农林牧渔行业：从农作物国审新品种看种业发展趋势

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 [Table_Page] 深度分析|农林牧渔 证券研究报告 [Table_Title] 农林牧渔行业 从农作物国审新品种看种业发展趋势 [Table_Summary] 核心观点：  事件：2024 年 12 月 31 日，农业农村部发布新一批国家级品种审定公告，405 个水稻品种、888 个玉米品种、50 个棉花品种、34 个大豆品种及 2 个小麦品种通过国家审定。  国审品种由“数量型增长”转为“质量型突破”。2021 年后新品种审定门槛得到大幅提高，2022-24 年国审品种数量（含转基因）同比分别下降 17%/1%/1%，由 2021 年之前的快速增长转向平稳回落，市场同质化程度及竞争激烈程度有望持续降低。  水稻：优质绿色高抗新品种选育数量持续增加。从国审品种来看，兼具高产、优质、绿色（抗病）的“三好品种”数量逐年增加，2022-24年数量分别为 22/28/31 个；达到《食用稻品种品质》标准一级的品种亦逐年递增，2022-24 年数量分别为 44/50/70 个。龙头公司国审品种数量领先，绿色优质品种占比高。隆平高科、荃银高科本次分别有 31个和 59 个水稻新品种通过国审，且分别有 8 个和 18 个新品种达到《食用稻品种品质》标准一级，合计占比达到 37%。  玉米：23 年以来耐密高产宜机收品种成为选育主方向。2023 年中央一号文件明确指出要实施玉米单产提升工程，籽粒玉米品种从稀植、高秆、大穗型向多抗、高产、耐密、广适、宜机收型变迁。2024 年国审通过的耐密新品种数量进一步增加，每亩种植密度达到 5500 株及以上的品种数量为 47 个，比常规密度提高 1000 株，西北春玉米区 70个品种和东北春玉米区 2 个品种区试亩产超 1000 公斤。龙头公司新品种数量占比同比提升，耐密高产性能表现优越。隆平高科、登海种业、荃银高科、康农种业、农发种业本次分别有 46/22/16/11/6 个品种通过国审，较 2023 年分别增加 24 个、增加 6 个、增加 8 个、增加 4 个、减少 3 个，五家公司品种占比合计约 11%，同比 2023 年提升约 3 个百分点。隆平高科、登海种业、农发种业分别有 7/2/1 个品种种植密度能够达到 5500 株/亩及以上，三者合计占本次种植密度高于 5500 株/亩的品种数量的比例达到 21%。此外，隆平高科、荃银高科分别有 7个和 1 个品种的平均亩产超过 1000 公斤。  投资建议。农业部发布新一批国审水稻、玉米等品种，国审品种由“数量型增长”转为“质量型突破”。优质绿色高抗水稻新品种选育数量持续增加，耐密高产宜机收品种成为玉米选育主方向。龙头公司在新品种选育上表现亮眼，市场份额有望进一步提高，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科、康农种业等。  风险提示。政策风险、自然灾害风险、研发进展不达预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-01-09 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 钱浩 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 021-38003634 shqianhao@gf.com.cn 分析师： 周舒玥 SAC 执证号：S0260523050002 021-38003537 zhoushuyue@gf.com.cn 请注意，周舒玥并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 农林牧渔行业:如何看 24 年宠物医疗行业发展趋势 2025-01-05 农林牧渔行业:旺季猪价或触底反弹，饲料行业复苏在路上 2024-12-29 农林牧渔行业:如何看 24 年宠粮消费新趋势 2024-12-22 [Table_Contacts] -24%-13%-2%8%19%30%01/2403/2406/2408/2410/2401/25农林牧渔沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 23 [Table_PageText] 深度分析|农林牧渔 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 温氏股份 300498.SZ CNY 16.28 2025/01/05 买入 21.86 1.41 1.46 11.55 11.15 7.35 7.29 22.80 20.30 牧原股份 002714.SZ CNY 37.25 2025/01/09 买入 49.34 3.22 3.29 11.57 11.32 5.51 5.28 23.50 19.50 立华股份 300761.SZ CNY 18.53 2024/10/21 买入 30.32 1.92 2.07 9.65 8.95 6.75 6.05 17.50 15.80 华统股份 002840.SZ CNY 11.18 2024/05/13 买入 30.66 1.53 2.53 7.31 4.42 3.78 2.74 31.40 34.10 邦基科技 603151.SH CNY 10.31 2024/04/28 买入 18.20 0.91 1.05 11.33 9.82 7.47 6.66 11.10 11.40 乖宝宠物 301498.SZ CNY 79.06 2024/10/23 买入 71.03 1.47 2.03 53.78 38.95 39.73 29.53 13.80 16.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 23 [Table_PageText] 深度分析|农林牧渔 目录索引 一、品种审定门槛提升，国审数量持续回落....................................................................... 5 （一）国审品种由“数量型增长”转为“质量型突破” ............................................ 5 （二）水稻：优质绿色高抗新品种选育数量持续增加 ................................................ 8 （三）玉米：23 年以来耐密高产