高频数据跟踪：商品房成交边际改善，原油金属价格回升

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 12 月 29 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《信用的 2024：长期限和低票息的元年 ——信用周报 20241223》 - 2024.12.24 固收周报 商品房成交边际改善，原油金属价格回升 ——高频数据跟踪 20241229  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端边际改善，焦炉、PX、PTA、全钢胎、半钢胎开工率不同程度升高，其中 PX 开工率升至近年高位。第二，房地产政策效果持续释放，全国 30 城商品房成交面积连续三周上涨，11 月初以来成交面积整体高于去年同期水平。第三，物价边际改善，原油、有色、螺纹钢价格回升，农产品整体价格连涨两周，进入季节性上行趋势。第四，国内国际航班量持续增长，整车货运流量指数好于近年同期水平。短期重点关注房地产市场边际变化与大宗商品价格走势。  生产：焦炉、化工、轮胎开工率回升 12 月 27 日当周，焦炉开工率升高 0.21 pct，高炉开工率下降0.92 pct，螺纹钢产量下降 2.43 万吨，沥青开工率下降 2.6 pct，PX、PTA 开工率分别升高 2.06 pct、0.51 pct，汽车全钢胎开工率升高 0.12 pct，半钢胎开工率下降 0.1 pct。  需求：房地产市场边际改善，BDI 触底回升 12 月 29 日当周，商品房成交面积增加；航运 SCFI 升高 2.94%，CCFI 升高 1.59%，BDI 升高 0.71%。12 月 22 日当周，商品房存销比升高，土地成交面积企稳回升，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周增加约 500 万元；汽车厂家日均零售增加 3922 辆，日均批发增加 8538 辆。  物价：原油金属价格回升，农产品开启季节性上行 12 月 27 日，布伦特原油价格上涨 1.69%至 74.17 美元/桶，焦煤期货价格下降 1.56%至 1139.5 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.42%、+0.59%、+2.27%，国内螺纹钢期货价格上涨 0.03%；农产品价格持续回升，迈入季节性上行趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-2.81%、-0.29%、+1.99%、+0.70%。  物流：国内国际航班量、整车货运指数持续上行 12 月 27 日当周，地铁北京、上海客运量均减少，国内、国际航班量持续增长，整车货运流量指数持续上行。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：焦炉、化工、轮胎开工率回升 ......................................................... 4 2 需求：房地产市场边际改善，BDI 触底回升 .................................................... 5 3 物价：原油金属价格回升，农产品开启季节性上行.............................................. 8 4 物流：国内国际航班量、整车货运指数持续上行 ............................................... 9 5 总结：商品房成交边际改善，原油金属价格回升 .............................................. 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率升高，高炉、沥青均下降 ............................................... 4 图表 2： PX 开工率升至近年高位 .......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量下降 ................................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率高位微升 ........................................................... 5 图表 5： 12.29 当周商品房成交面积上行 .................................................... 6 图表 6： 12.22 当周百城供地面积企稳回升 .................................................. 6 图表 7： 12.22 当周存销比、土地成交溢价率均升高 .......................................... 6 图表 8： 12.22 当周电影票房环比增加 500 万元 .............................................. 6 图表 9： 12.22 当周乘用车日均零售量增加约 0.39 万辆 ........................................ 7 图表 10： 12.22 当周乘用车日均批发量增加约 0.85 万辆 ....................................... 7 图表 11： SCFI、CCFI 近期持续上涨 ...................................................... 7 图表 12： BDI 指数触底小幅回升 .......................................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌价格均上涨 .......................................................... 8 图表 14： 原油、螺纹钢价格回升，焦煤持续下降 ............................................ 8 图表 15： 猪肉、鸡蛋价格下降，水果、蔬菜上涨 ............................................ 9 图表 16： 农产品价格持续回升 ..............................