传媒互联网行业月报：OpenAI发布o3模型，CES 2025开幕

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 28 60[Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2025 年 01 月 09 日 [Table_Title] OpenAI 发布 o3 模型，CES 2025 开幕 ——传媒互联网行业月报（2024.12.1-2024.12.31） [Table_Summary] 报告要点： ⚫ 市场表现 月度涨跌情况（2024.12.1-2024.12.31，下同）：传媒行业（申万）下跌 5.84%，排名子行业第 27 名，同期沪深 300 涨 0.47%，上证指数涨 0.76%，创业板指跌 3.71%。 ⚫ 重点板块跟踪 人工智能：OpenAI 正式上线完整版 o1 及 sora 模型，发布 o3 模型；CES 2025 开幕。12 月，国内外模型端持续迭代，OpenAI 开展为期12 天的新品发布活动，陆续上线 o1 完整版、sora 模型，公布最新的推理模型 o3。海外其他厂商在模型端持续突破，李飞飞团队发布World Labs，谷歌上线图片生成模型 Imagen3 和视频生成模型 Veo2，Meta发布开源 AI 模型 Llama3.3；国内模型端也在持续迭代，腾讯混元大模型上线并开源文生视频能力，Kimi 发布视觉思考模型 k1，国产大模型 DeepSeek-V3 开源。CES 2025 开幕，黄仁勋发表开幕主题演讲，宣布推出 RTX 5090 D GPU、NIVIDIA Cosmos 世界基础模型平台等重磅内容。 游戏： 2024 年中国游戏市场总规模为 3257.83 亿元，同比+7.53%，移动游戏市场为 2382.17 亿元，同比+5.01%。12 月发放国产游戏版号 122 款，进口游戏版号 13 款，年度合计发放国产游戏版号 1306款，进口游戏版号 110 款。A 股恺英网络《古龙群侠录》《三国志霸王崛起》《小兵打天下》和《超级奇兵》，神州泰岳《第七纪幸存者》等产品获批国产游戏版号，港股，网易《无限大》获国产游戏版号，腾讯《怪物猎人：旅人》《红警：荣耀》、网易《头号追击》获批进口游戏版号。新品方面，网易《燕云十六声》手游定档 1.9；吉比特《问剑长生》于 1.2 上线；完美世界《神魔大陆》将于 1.17 上线，沐瞳《决胜巅峰》于 1 月上线，优质新游供给提振行业景气度。 影视： 2024 年全年国内总票房 425.02 亿元，同比下滑 22.61%，国内票房冠军为《热辣滚烫》，票房 34.17 亿元，占档期总票房 8.0%，第二名为《飞驰人生 2》（票房 33.61 亿元，占比 7.9%），第三名为《抓娃娃》（票房 33.28 亿元，占比 7.8%），第 4-5 名为《第二十条》以及《熊出没·逆转时空》，前五票房的影片中有 4 部影片来自春节档。 ⚫ 投资建议 看好 AI 的投资主线，看好 2025 年模型迭代以及应用侧的持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、MR 贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒、皖新传媒等。影视及 IP，供给拉动票房表现，AI 带动 IP 重估，重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等。 ⚫ 风险提示 产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-AI 行业深度报告：模型能力向上价格向下，应用繁荣》2024.12.31 《国元证券行业研究-传媒行业月报：OpenAI 连续 12 天直播，关注 AI 主题、谷子经济及春节档催化》2024.12.11 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 郜子娴 电话 021-51097188 邮箱 gaozixian@gyzq.com.cn -21%-8%4%17%30%1/84/87/810/71/6媒体Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 28 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603444 吉比特 买入 232.70 16763.96 15.62 12.64 15.19 13.27 16.40 13.64 002624 完美世界 增持 11.54 22387.24 0.25 -0.24 0.28 37.81 -40.58 34.64 002517 恺英网络 买入 10.65 22924.31 0.68 0.83 0.99 18.89 15.49 12.90 300002 神州泰岳 买入 8.68 17022.28 0.45 0.70 0.72 24.05 15.63 15.04 002558 巨人网络 买入 11.27 22241.82 0.55 0.71 0.81 21.02 16.20 14.33 600633 浙数文化 买入 10.97 13885.06 0.52 0.42 0.50 18.20 22.85 19.18 002605 姚记科技 买入 21.69 8938.47 1.36 1.46 1.72 18.02 16.83 14.29 000681 视觉中国 增持 14.13 9899.16 0.21 0.17 0.20 95.32 115.64 99.31 300860 锋尚文化 增持 52.71 7230.11 0.70 1.05 1.22 36.07 24.13 20.79 605098 行动教育 买入 38.50 4546.03 1.86 2.36 3.02 19.29 15.17 11.87 300413 芒果超媒 买入 24.16 45196.61 1.90 1.03 1.18 13.02 24.07 21.05 601900 南方传媒 买入 12.80 11467.22 1.43 0.98 1.10 10.19 14.91 13.31 601801 皖新传媒 买入 7.08 14083.57 0.47 0.41 0.45 15.30 17.52 15.90 1024.HK 快手-W 买入 50.35 160863.59 2.38 4.09 5.20 15.66 9.11 7.16 2400.HK