行业景气观察(0108)：11月软件业利润累计同比增幅扩大，12月重卡销量同比转正

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2025 年 1 月 8 日 定期报告 ——行业景气观察（0108） 相关报告 本周景气度改善的方向主要在部分消费服务、信息技术和中游制造领域。上游资源品中，原油、贵金属价格上涨；中游制造领域，12 月各类挖掘机三个月滚动同比增幅扩大，重卡销量三个月滚动同比转正。信息技术中，11 月全球半导体销售额同比增幅收窄，1-11 月软件产业利润累计同比增幅扩大。消费服务领域，造纸、中药材价格上涨。年报业绩预告陆续披露，主要集中在部分行业。推荐关注景气度较高、业绩增速稳健或有改善领域的 TMT、家电家居、休闲食品、汽车、机械、贵金属等领域。 ❑ 【本周关注】2024 年年报业绩预告陆续披露，目前个股业绩披露较多的行业主要集中在机械设备、电子、电力设备、国防军工等。参考工业企业盈利来看，四季度业绩有望较三季度边际改善。行业方面，消费服务和部分中高端制造业盈利增速相对较高。结合近期披露的业绩预告/快报/报告、工业企业盈利以及分析师一致盈利预测变动三个维度，预计年报业绩增速较高的行业主要有：1）消费服务领域：家电、家居、纺织服饰、休闲食品、一般零售等；2）信息技术：电子（半导体）、消费电子、游戏、通信等；3）高新技术制造业：汽车、船舶、自动化设备、专用设备等，以及证券、保险、贵金属等细分领域。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI 指数均上行。本周 DDR5 DRAM 存储器价格环比下行。NAND 指数、DRAM 指数环比均下行。11 月北美 PCB 出货量同比增幅收窄，订单量同比增幅扩大。11 月智能手机出货量三个月滚动同比跌幅扩大。11 月全球半导体销售额同比增幅收窄。 1-11 月 软件产业利润总额累计同比增幅扩大。 ❑ 【中游制造】本周 DMC、电解锰、多数钴产品价格下跌，电解镍、多数锂原材料价格上涨。光伏价格指数与上周持平，本周光伏产业链中硅料、硅片、组件价格与上周持平。12 月各类挖掘机三个月滚动同比增幅扩大，装载机销量三个月滚动同比增幅收窄。12 月重卡销量三个月滚动同比由负转正。中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄。CCFI、BDI 上行，CCBFI、BDTI 下行。 ❑ 【消费需求】食糖综合价格下行；生鲜乳价格上行，白酒批发价格总指数下行；猪肉价格、生猪均价上行，仔猪批发价下行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均上行；肉鸡苗价格下行，全国鸡肉市场价持平；蔬菜价格指数、玉米期货结算价均下行，棉花期货结算价上行；本周票房收入下行；中药材价格指数上行；本周白卡纸指数上行，白板纸指数持平。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；本周螺纹钢、钢坯价格均下行；国内铁矿石港口库存、主要钢材品种合计库存、唐山钢坯库存均上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价周环比下行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比均下行；库存方面，京唐港炼焦煤库存、秦皇岛港煤炭库存周环比均上行，天津港焦炭库存与上周持平。全国水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格上行；中国化工产品价格指数周环比上行，化工品期货价格涨多跌少，其中二甲苯、DOP、甲苯涨幅居前，天然橡胶、甲醇、PVC跌幅居前。工业金属库存多数下行，价格涨跌互现。贵金属方面，黄金和白银期现价格均上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼，隔夜 SHIBOR 较上周上行，1/2 周 SHIBOR 较上周下行；6 个月国债到期收益率周环比上行。A 股换手率、日成交额下行。上周土地成交溢价率上行，商品房成交面积周环比下行。全国二手房出售挂牌量指数下行，其中一、二、三、四线城市指数均下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《12 月非制造业 PMI 明显回升，商 品 房 成 交 面 积 周 环 比 上 行（0102）》 《汽车、家电消费延续强势，11月包装专用设备产量同比增幅扩大（1225）》 《11 月社零同比增速收窄，金属切 削 机 床 产 量 同 比 增 幅 扩 大（1218）》 《11 月出口增速放缓，汽车产销同比增幅扩大（1211）》 《11 月制造业 PMI 持续扩张，商品 房 成 交 同 比 持 续 改 善（1204）》 《10 月工业企业盈利边际改善，化工品价格多数上涨（1127）》 《地产销售持续改善，10 月工业机 器 人 产 量 同 比 增 幅 扩 大（1121）》 《双十一销售额同比回暖，10 月汽车产销同比转正（1113）》 《制造业 PMI重回景气区间，9月全球半导体销售额同比增幅扩大（1106）》 《9 月工业企业利润增速回落，工业金属价格涨多跌少（1030）》 《地产销售投资开工均有改善，9月工业机器人产量同比增幅扩大（1023）》 《9 月出口增速超预期下滑，新接船舶订单 量 累计同比 增 幅扩大（1016）》 《十一假期出行热度持续，8 月全球 半 导 体 销 额 同 比 增 幅 扩 大（1009）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 陈星宇 S1090522070004 chenxingyu@cmschina.com.cn 杨晨（研究助理） yangchen4@cmschina.com.cn 11 月软件业利润累计同比增幅扩大，12 月重卡销量同比转正 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................. 5 1、 本周关注：年报业绩预告陆续披露，关注业绩增速较高或有改善领域 ..................................................... 5 2、 行业景气度核心变化总览 ......................................................................................................................... 8 二、 信息技术产业 ........................................................................................................................................... 9 1、 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI 指数均上行 ................................................................ 9 2、 本周 DDR5 DRAM 存储器价格环比下行 ...........