机械设备行业周报：海外燃机高景气，AI敞口值得重点关注

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 19 [Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业周报 海外燃机高景气，AI 敞口值得重点关注 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 市场表现分析：根据 Wind 数据，1 月（1 月 1 日-1 月 4 日）机械行业指数（中信）下跌 5.67%，沪深 300 指数下跌 4.06%，创业板指下跌5.87%。 ⚫ 11 月份规模以上工业企业利润降幅继续收窄：国家统计局 12 月 27 日数据显示，1—11 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 66674.8亿元，同比下降 4.7%。（1）工业企业当月营业收入由降转增。11 月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.5%，上月为下降0.2%，当月营业收入连续两个月回升。1—11 月份，规上工业企业累计营业收入保持增长，同比增长 1.8%。（2）工业企业当月利润降幅继续收窄。11 月份，全国规模以上工业企业利润同比下降 7.3%，在去年高基数基础上降幅较 10 月份收窄 2.7 个百分点。其中，受价格回升、营收转增带动，工业企业盈利空间改善，反映企业效益基本面情况的毛利润降幅连续两个月收窄。 ⚫ 数据中心相关投资带动燃气轮机高景气，相关产业链受益明显。根据GE VERNOVA 的业绩披露材料，对天然气不断增长的需求，在美国为2025-2026 年的订单确保了约 9GW 的预订协议订单，而 2024 年年度订单燃气相关设备订单达到 20GW，保证了未来几年的可持续性增长，关注国内相关的产业链，包括应流股份、联德股份等。 ⚫ 建议关注：我们给出 2024 年机械行业下半年投资所围绕的几条核心主线：（1）等待周期复苏的品种：重点推荐工程机械-三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力；建议关注山推股份；通用自动化-推荐安徽合力、杭叉集团、汇川技术（和电新组联合覆盖）、柏楚电子、杭氧股份、伊之密、海天精工、纽威数控，建议关注海天国际；出口产业链-推荐巨星科技、泉峰控股、宏华数科、杰克股份、米奥会展（和商社组联合覆盖）等。（2）供给格局优异，周期向上资产：推荐中国动力、中国船舶、中船防务（以上均和军工组联合覆盖）、中国中车、时代电气、纽威股份、海油发展、迪威尔、耐普矿机、海油工程、中海油服、中集集团，建议关注松发股份、思维列控、运机集团。（3）成长型资产：建议关注 3C 产业链-赛腾股份、鼎泰高科、联赢激光等；半导体设备中微公司（电子组覆盖）、华峰测控等；人形机器人板块关注绿的谐波、鸣志电器、北特科技、五洲新春等。 ⚫ 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-01-07 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No. BOS186 021-38003678 daichuan@gf.com.cn 分析师： 孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 021-38003680 sunboyang@gf.com.cn 分析师： 王宁 SAC 执证号：S0260523070004 021-38003627 shwangning@gf.com.cn 请注意，孙柏阳,王宁并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 机械设备行业周报:工业企业利润降幅收窄，船价连续环比回升 2024-12-29 柴油发电机组行业跟踪报告:AIDC 资本开支加速，带来国产突破机遇 2024-12-26 机械设备行业周报:工程机械开工改善，持续关注内需资产 2024-12-23 -24%-13%-2%8%19%30%01/2403/2405/2408/2410/2401/25机械设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 [Table_PageText] 投资策略周报|机械设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 三一重工 600031.SH CNY 15.58 2024/11/04 买入 20.30 0.72 0.96 21.64 16.23 12.91 10.31 8.50 10.10 恒立液压 601100.SH CNY 50.33 2024/10/30 买入 58.38 1.95 2.45 25.81 20.54 20.28 16.14 16.60 17.30 耐普矿机 300818.SZ CNY 26.20 2024/10/27 买入 32.60 1.09 1.44 24.04 18.19 14.24 11.35 11.60 13.30 中集集团 000039.SZ CNY 7.56 2024/09/03 买入 11.50 0.55 0.72 13.75 10.50 3.69 3.28 5.80 7.00 中海油服 601808.SH CNY 15.47 2024/05/08 买入 21.30 0.85 1.06 18.20 14.59 6.78 6.06 9.20 10.60 海油发展 600968.SH CNY 4.23 2024/09/01 买入 5.55 0.37 0.44 11.43 9.61 6.56 5.82 14.00 15.00 中国船舶 600150.SH CNY 33.08 2024/11/01 买入 45.60 0.90 1.92 36.76 17.23 20.97 11.52 7.90 14.40 赛腾股份 603283.SH CNY 64.22 2024/11/05 买入 81.36 4.07 5.51 15.78 11.66 12.21 9.12 28.60 30.60 安徽合力 600761.SH CNY 16.93 2024/10/31 买入 24.12 1.61 1.91 10.52 8.86 7.36 6.37 15.30 15.40 巨星科技 002444.SZ CNY 31.72 2024/11/06 买入 34.61 1.92 2.43 16.52 13.05 12.71 10.21 13.70 14.70 米奥会展 30079