基础化工行业周报：北美严寒天气推升石化价格，叠加检修推动淡季不淡

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1基础化工行业周报（20241230-20250105） 同步大市-A(维持)北美严寒天气推升石化价格，叠加检修推动淡季不淡2025 年 1 月 7 日行业研究/行业周报基础化工行业近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级600160.SH巨化股份买入-B603379.SH三美股份买入-B00297.HK中化化肥买入-A01164.HK中广核矿业买入-B601857.SH中国石油买入-B600378.SH昊华科技买入-B000830.SZ鲁西化工买入-B相关报告：【山证基础化工】化工进口关税调整，降低乙烷等税率-行业周报（20241223-1229） 2025.1.2分析师：李旋坤执业登记编码：S0760523110004邮箱：lixuankun@sxzq.com程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com刘聪颖执业登记编码：S0760524110002邮箱：liucongying@sxzq.com研究助理：王金源投资要点周观点：北美严寒天气推升石化价格，叠加检修推动淡季不淡。根据百川盈孚，截止 1.3 号，统计的 583 个商品中，上涨 100 个（环比上涨 96%），下跌 131 个（环比下降 5.07%），持平 352 个（环比下降 10.66%），其中主要上涨的商品为 WTI 原油、丙烯酸及酯、混合芳烃。WTI 上涨主要系美国原油库存超预期下降，亚洲需求改善，美国东北部寒冷天气提振燃油需求，混合芳烃在原油成本推动下，叠加中国汽油需求有所改善，同样上涨明显。丙烯酸及酯上涨主要系国内部分装置停工检修，现货供应偏紧，需求方面胶带母卷行业开工率略升，订单成交良好。石化：极寒天气来袭欧美，油气价格震荡上行。地缘方面，周四以色列对也门胡塞武装控制的部分地区发动了空袭，引发市场的担忧，EIA 报告显示前两周美国原油库存降幅超预期，市场预计未来美国及欧洲气温下降将增加取暖需求，天然气价格大涨带动上涨气氛。中国财政政策提振市场，计划于 2025 年发行 3 万亿元人民币特别国债，主要用于支持“两重”、“两新”政策，以及发展“新质生产力”。此外，12 月份 PMI 为 50.1%，比上月下降 0.2个百分点，制造业继续保持扩张，中国经济较为乐观，有望提振需求。本周炼油利润为 393 元/吨，同比下降 49%。下游需求缩减，国产 LNG 价格弱势下行。截至周五，国产 LNG 市场价为 4501 元/吨，较上周跌幅 1.06%。通过乌克兰向欧洲输送天然气的现行协议已经到期，天然气供应短期紧张；美国和欧洲气温下降，美国面临北极圈寒流，供暖用气需求预计将明显增加；德国、法国和英国都预计未来几天气温将降至零摄氏度以下，寒冷天气提振石油天然气需求。2024 年 12 月 30 日，美国纽约商品期货交易所天然气期货价格大幅上涨至 3.92 美元/百万英热，创近两年新高。截至周五，Henry Hub 天然气期货主力合约结算价格为 3.37 美元/百万英热单位，较上周减少 8.3%。投资建议1）10 年期国债收益率下行背景下，建议关注高股息分红央企。2）建议关注供给端受限、景气度有望持续提升的氟化工行业。3）北美严寒天气推升石化价格，叠加检修推动淡季不淡，建议关注油气行业。重点公司推荐：巨化股份、三美股份、中化化肥、中广核矿业、中国石油、昊华科技、鲁西化工等。风险提示原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2邮箱：wangjinyuan@sxzq.com行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 化工市场：北美严寒天气推升石化价格，叠加检修推动淡季不淡...........................................................................42. 石化板块........................................................................................................................................................................... 72.1 本周观点：极寒天气来袭欧美，油气价格震荡上行............................................................................................. 72.2 产业链价格跟踪......................................................................................................................................................... 82.3 行业数据与上市公司跟踪......................................................................................................................................... 93. 投资建议........................................................................................................................................................................... 94. 风险提示........................................................................................................................................................................... 9图表目录图 1： 中国制造业 PMI（%）.......................................................................................................................................... 4图 2： 工业品 PPI 及工业增加值同比（%）...................................................................................................................4图 3： 中国出口（亿美元）....................................