人形机器人行业点评：CES2025大幕开启，英伟达领衔AI+机器人进展

机械设备 / 行业点评报告 / 2025.01.06 请阅读最后一页的重要声明！ 人形机器人行业点评 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 联系人 孙瀚栋 sunhd@ctsec.com 相关报告 1. 《国内&海外有望迎来共振，行业拐点渐行渐近》 2025-01-06 2. 《通用设备：内需拐点临近，重视结构性机会》 2025-01-05 3. 《船舶行业系列报告一：中船系资产梳理》 2024-12-14 CES2025 大幕开启，英伟达领衔 AI+机器人进展 核心观点 ❖ 事件：北京时间 2025 年 1 月 7-10 日，CES 2025 (消费电子展) 将于美国拉斯维加斯举办，多款人形产品将亮相，英伟达 CEO 黄仁勋将进行开幕主题演讲。 ❖ 英伟达 CEO 将发表 CES 2025 开幕主题演讲。英伟达 CEO 黄仁勋将于1 月 7 日在 CES 2025 上发表开幕主题演讲。在英伟达 CES2025 主页下，宇树、大象机器人、CASBOT 灵宝、众擎机器人等被列为其生态合作伙伴。 ❖ 人形机器人在商业生活等场景应用加速落地。（1）大象机器人将展示全新版本的仿生机器宠物（metaCat AI、metaDog AI、metaPanda AI）和轮式双臂人形机器人 Mercury X1。（2）Realbotix 将在 CES 2025 首次推出其下一代超逼真人形机器人，并将展示其旗舰机器人和品牌大使 Aria 的升级版本。（3）三星将在 CES 2025 上展示在其 C-Lab 计划支持下在人工智能（AI）、物联网（IoT）、数字健康和机器人领域进行创新的 15 个新项目。 ❖ 多款新型灵巧手产品亮相展会，精细化操作再升级。（1）速腾聚创在 2025年 1 月 3 日发布一系列新品，包括 Active Camera 解决方案、第二代灵巧手Papert 2.0、自研人形机器人整机等，并将在 CES 2025 上展示。（2）兆威机电将展示全驱动仿人灵巧手，首创指关节独立驱动技术，内置高精度自主学习算法。（3）星动纪元将展示“星动 XHAND1”灵巧手，拥有 12 个全主动自由度，五指关节采用纯齿轮准直驱传动，单手最大 80N 握力、25Kg 负载。 ❖ 投资建议：CES 2025 的举办有望重点催化人形机器人赛道，建议关注三花智控、拓普集团两大集成商，以及贝斯特、恒立液压、北特科技、力星股份、绿的谐波、震裕科技、安培龙、五洲新春等标的。 ❖ 风险提示：人形机器人产业化进度不及预期、政策推动不及预期、市场竞争加剧等。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.06） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002050 三花智控 823.37 22.06 0.78 0.96 1.15 28.19 22.95 19.17 增持 601689 拓普集团 784.51 46.53 1.28 1.73 2.31 36.48 26.92 20.13 买入 300580 贝斯特 104.11 20.80 0.53 0.70 0.92 39.51 29.92 22.73 增持 601100 恒立液压 674.83 50.33 1.86 1.92 2.32 27.01 26.24 21.69 增持 603009 北特科技 122.28 36.12 0.15 0.25 0.34 240.38 147.32 107.26 增持 300421 力星股份 29.96 10.19 0.20 0.29 0.44 50.03 35.67 23.05 增持 688017 绿的谐波 168.59 99.90 0.50 0.68 0.92 307.66 147.16 108.97 未覆盖 300953 震裕科技 72.03 67.02 0.40 2.94 4.44 168.41 15.79 11.11 未覆盖 301413 安培龙 51.13 51.96 0.81 1.01 1.36 64.00 51.13 38.16 未覆盖 603667 五洲新春 86.31 23.56 0.38 0.43 0.56 62.46 55.11 42.40 未覆盖 数据来源：iFinD 数据，财通证券研究所 (注：未覆盖公司预测数据来自 iFinD 一致预期) -20%-10%0%10%20%30%机械设备沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 1 CES 2025 开幕在即，多家机器人厂商携新品亮相 ............................................................................. 3 1.1 软件端：英伟达 CEO 将发表 CES 2025 开幕主题演讲 ................................................................. 3 1.2 本体端：商业、生活等场景机器人应用持续落地 ........................................................................... 4 1.3 零部件：多数产品聚焦灵巧手创新升级 ........................................................................................... 6 2 投资建议 ................................................................................................................................................... 8 3 风险提示 ................................................................................................................................................... 8 图 1. 英伟达 CEO 将于 CES 2025 发表主题演讲 ....................................................................................... 3 图 2. 宇树、大象机器人、CASBOT 灵宝、众擎机器人等被列为英伟达生态合作伙伴 ....................... 4 图 3. 大象机器人创新 AI 仿生机器宠物 ........................................