房地产行业跟踪周报：新房成交回升，多地放松政策陆续出台

请阅读最后一页的重要声明！ 房地产行业跟踪周报 房地产 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2025.09.22 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 房诚琦 SAC 证书编号：S0160525090002 fangcq@ctsec.com 分析师 何裕佳 SAC 证书编号：S0160525090001 heyj@ctsec.com 相关报告 1. 《地产政策博弈交易的有效性为何逐渐走弱？》 2025-09-05 2. 《地产新视角：城市扩张对房地产销售的挑战与影响》 2025-04-11 3. 《2025 年两会政府工作报告点评》 2025-03-05 新房成交回升，多地放松政策陆续出台 核心观点 ❖ 上周（2025.9.15-2025.9.19）：上周房地产板块（中信）涨跌幅 0.4%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.4%、-0.2%，超额收益分别为0.9%、0.6%。29 个中信行业板块中房地产位列第 12 名。 ❖ （1）新房市场：上周(2025/9/13-2025/9/19)36 城新房成交面积 164.1 万方，环比+13.7%，同比+20.1%。2025 年 9 月 1 日至 9 月 19 日累计成交418.3 万方，同比+8.7%。今年截至 9 月 19 日累计成交 7099.7 万方，同比-6.8%。 ❖ （2）二手房市场：上周(2025/9/13-2025/9/19)15 城二手房成交面积148.7 万方，环比-0.8%，同比+44.7%。2025 年 9 月 1 日至 9 月 19 日累计成交 414.5 万方，同比+27.8%。今年截至 9 月 19 日累计成交 5749.2 万方，同比+12.9%。 ❖ （3）库存及去化： 13 城新房累计库存 7857.3 万平方米，环比+0.7%，同比-9.1%；13 城新房去化周期为 21.5 个月，环比变动+0.8 个月，同比变动+0.4 个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 14.9 个月、14.6个月、19.9 个月、49.5 个月，环比分别变动+0.4 个月、+1.1 个月、+1.5 个月、+1.6 个月。 ❖ （4）土地市场：土地成交方面，2025 年 9 月 15 日-2025 年 9 月 21 日百城土地成交建筑面积 1400.6 万方，环比-20.9%，同比-24.1%；成交楼面价 1345 元/平，环比+5.7%、同比-36.3%；土地溢价率+0.4%,环比-1.8%，同比-1.5%。截至 9 月 21 日,2025 年累计成交土地建筑面积为78132.2 万方，同比-6.3%。 ❖ 投资建议：9 月第 3 周新房成交环比上升，同比上升，二手房成交环比下降、同比上升。9 月 15 日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》答记者问，其中，缩减资本项目外汇收入及其结汇所得人民币在境内支付使用的负面清单，取消不得用于购买非自用住宅性质房产的限制。投资建议：1）房地产开发：建议关注华润置地、保利发展、滨江集团、绿城中国等；2）物业管理：建议关注华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：建议关注贝壳、我爱我家。 ❖ 风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期 -1%11%23%35%48%60%房地产沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 板块观点 .............................................................................................................. 5 2 房地产基本面与高频数据 ......................................................................................... 6 2.1 房产市场情况 ..................................................................................................... 6 2.2 土地市场情况 .................................................................................................... 10 2.3 房地产行业融资情况 ........................................................................................... 11 3 行情回顾 ............................................................................................................. 12 4 行业政策跟踪 ....................................................................................................... 15 5 投资建议 ............................................................................................................. 17 6 风险提示 ............................................................................................................. 17 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图表目录 图 1： 全国 36 城商品住宅成交面积及同环比 ................................................................. 6 图 2： 4 座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳） ............................ 6 图 3： 5 座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州） ................ 6 图 4： 6 座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、南宁） .......... 7 图 5： 21 座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等） .............................. 7 图 6： 全国 15 城二