农林牧渔行业研究：肥猪价格走强，关注种植链政策驱动

敬请参阅最后一页特别声明 1 7 投资建议 行情回顾： 本周（2024.12.30-2025.01.03）农林牧渔（申万）指数收于 2426.53 点(-6.74%)，沪深 300 指数收于 3775.16 点（-5.17%），深证综指收于 1856.46 点（-7.87%），上证综指收于 3211.43 点（-5.55%），科创板收于 941.82 点（-7.54%)。个股表现方面，本周涨幅排名居前的平潭发展（+8.96%）、华资实业（+8.73%）、百龙创园（+4.88%）等；跌幅排名居前的有西部牧业(-19.92%)、东方海洋（-16.13%）、仙坛股份（-14.54%）等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至 1 月 3 日，全国商品猪价格为 15.83 元/公斤，周环比+2.39%；15 公斤仔猪价格为 491 元/头，较上周环比+48 元/头；本周生猪出栏均重为 125.35 公斤/头，较上周-1.66 公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-72.67 元/头，盈利周环比+50.08 元/头；自繁自养养殖利润为 168.82/头，盈利周环比 53.46 元/头。市场对冬至后猪价预期偏悲观，所以冬至前养殖端一致性出栏行为较多，生猪出栏均重出现较大幅度的下滑，本周生猪出栏均重仍在下降通道中。今年由于散户存栏的减少和谨慎的预期，市场上大肥猪存栏数量较少；而冬至前的集中降重使得行业内大肥猪进一步短缺，进入消费旺季后标肥价差再次走阔，散养户压栏增重情绪有所增加，短时生猪价格出现反弹。目前来看行业内出栏压力在 12 月份得到一定的释放，短期压栏情绪的增强或使得猪价出现一定程度的反弹，旺季猪价调整空间有限。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，明年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。 种植产业链： 虽然今年粮食价格趋势调整，玉米价格的持续回落导致玉米种子销售承压，但是头部企业的优秀品种依旧实现较好的表现；此外，我国龙头企业积极尝试海外业务，优质种子出海销售量有望持续增长。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为 7.56 元/千克，较上周环比-0.66%；白条鸡平均价为 14.30 元/公斤，较上周环比-0.70%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至 1 月 3 日，父母代种鸡养殖利润为 0.11 元/羽，较上周环比+0.00%；毛鸡养殖利润为-1.67 元/羽，周环比-36.89%。12 月初美国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，目前对短期引种造成影响，如果后续出现封关事件，白鸡供给端可能出现下滑。目前国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，但是海外种鸡效率端存在优势，如果引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧出现价格上涨。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在 2018 年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 S 内容目录 一、重点板块观点................................................................................ 4 1.1 生猪养殖：标肥价差持续走强，旺季猪价再度反弹 ............................................ 4 1.2 种植产业链：转基因有望提速，重视政策驱动 ................................................ 4 1.3 禽类养殖:白羽鸡价格震荡偏弱，关注疫病扰动产能情况 ....................................... 4 二、本周行情回顾................................................................................ 5 三、农产品价格跟踪.............................................................................. 6 3.1 生猪产品价格追踪 ........................................................................ 6 3.2 禽类产品价格追踪 ........................................................................ 7 3.3 粮食价格追踪 ............................................................................ 8 3.4 饲料数据追踪 ........................................................................... 10 3.5 水产品价格追踪 ......................................................................... 10 四、一周新闻速览............................................................................... 11 4.1 公司公告 ............................................................................... 11 4.2 行业要闻..................................................................