农林牧渔行业周报：春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研BLPs非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 农林牧渔 2025 年 01 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《进口牛肉立案调查或提振短期牛肉价格，猪价新一轮下跌或逐步开启—行业周报》-2024.12.29 《生猪供给充足持续放量，猪价中枢或 进 一 步 下 移 — 行 业 周 报 》-2024.12.22 《白鸡养殖盈利改善，黄羽种鸡存栏低位或支撑价格—行业点评报告》-2024.12.19 春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研 BLPs 非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研 BLPs 非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度 春节前生猪出货压力仍偏大，猪价偏强运行或难维持。据涌益咨询，截至 2025年 1 月 5 日，全国生猪均价 16.39 元/公斤（周环比+0.60 元/公斤，同比+2.32 元/公斤）。猪价偏强运行主要系 2024 年 12 月行业生猪超卖、月末月初集团缩量及春节备货预期影响。但整体看生猪供给自 2024 年 11 月已逐步恢复正常，且冬季非瘟疫情相对平稳，集团月初缩量后年前出货压力仍大。本周猪价高于2022 年以来同期，涌益样本屠宰量高于 2024 年同期。涌益样本 12 月出栏完成率 106.46%，1 月计划出栏较 12 月实际-7.9%，考虑春节假期影响，假设 1 月出栏天数 26 天（至腊月二十七），1 月日均出栏较 12 月+9.81%，春节前生猪供给压力仍偏大。 肥猪短期供给偏紧溢价走扩，供给压力后移，年后猪价或进一步承压。受前期肥猪出货偏快影响，当前肥猪供给偏紧，养户压栏惜售情绪转浓进一步助推肥猪价格抬升。本周出栏均重 126.06 公斤/头，周环比-1.70 公斤/头，150kg 肥猪较 120kg 标猪溢价走扩至 0.86 元/公斤（周环比+0.14 元/公斤）。春节前压栏惜售情绪转浓或导致生猪供给增重后移，小年及春节后生猪集中抛压或偏大，供给持续增量需求边际转弱背景下猪价届时或进一步承压下行。 哈兽研 BLPs 非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度。2024 年 12 月 24 日哈兽研在《Vaccines》发布非瘟疫苗最新研究成果，研究以乳酸乳球菌来源的颗粒作为疫苗载体，通过细菌样颗粒（BLPs）技术表达 ASF 病毒抗原可同时激发体液和细胞免疫，为非瘟疫苗研发提供新路径。伴随哈兽研 BLPs 非瘟疫苗研发推进，非瘟疫苗研发新一轮实验有望逐步开启，动保疫苗研发龙头有望充分受益。猪周期角度看，行业生猪存栏逐步恢复叠加生猪养殖盈利，动保板块业绩有望改善，当前动保板块估值处相对低位，具备配置价值。  周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。  本周市场表现（12.30-1.3）:农业跑输大盘 1.19 个百分点 本周上证指数下跌 5.55%，农业指数下跌 6.74%，跑输大盘 1.19 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，源飞宠物（+7.88%）、乖宝宠物（+6.69%）、中宠股份（+4.75%）领涨。  本周价格跟踪（12.30-1.3）:本周鲈鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：1 月 3 日全国外三元生猪均价为 16.19 元/kg，较上周上涨 0.53 元/kg；仔猪均价为 28.24 元/kg，较上周下跌 3.08 元/kg；白条肉均价 20.88 元/kg，较上周上涨 0.24 元/kg。1 月 3 日猪料比价为 4.85:1。自繁自养头均利润168.82 元/头，外购仔猪头均利润-72.67 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -29%-14%0%14%29%43%2024-012024-052024-09农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 周观察：春节备货预期对猪价支撑有限，哈兽研 BLPs 非瘟疫苗研发突破或提振动保板块景气度 ................................ 3 2、 周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 .................................................................................................. 4 3、 本周市场表现（12.30-1.3）:农业跑输大盘 1.19 个百分点 .................................................................................................... 5 4、 本周重点新闻（12.30-1.3）: 2024 年农业转基因生物安全证书批准清单（三）发布 ........................................................ 6 5、 本周价格跟踪（12.30-1.3）：本周鲈鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 ................................................................................... 7 6、 主要肉类进口量 ......................................................................................................................................................................... 9 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 10 8、 风险提示 .............................................................................