电子行业周度点评：AI产业持续发酵，建议关注AI硬件相关企业

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 AI 产业持续发酵，建议关注 AI 硬件相关企业 2024 年 12 月 24 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电子 6.66 53.24 27.41 沪深 300 3.05 24.00 19.37 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 袁 鑫 研 究助理 yuanxin@hnchasing.com 汪 颜雯 研 究助理 wangyanwen@hnchasing.com 相关报告 1 行业事件点评：英伟达被反垄断调查，自主可控需求持续 2024-12-12 2 电子行业双周报：半导体产业链“国产替代”提速，终端需求温和复苏 2024-12-12 3 行业事件点评：台积电推进大芯片技术，芯片级玻璃基板有望受益 2024-12-03 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 沃格光电 -0.02 -1241.78 -0.03 -739.24 0.30 82.96 增持 深南电路 2.73 44.72 4.00 30.44 4.83 25.24 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场行情回顾：12 月 11 日至 12 月 23 日，申万电子指数+1.0%，在申万一级行业中排名第 2。三级行业涨跌互现，涨跌幅中位数-0.78%。其中，数字芯片设计板块涨幅最大（+9.3%），半导体材料板块涨幅最小（-6.1%）。  10 月全球及中国半导体销售额延续增长。全球半导体销售额 10 月实现 568.8 亿美元，同比增长 22.0%，环比增长 2.8%；1-10 月累计实现5026.9 亿美元，同比+19.1%。中国半导体销售额 10 月实现 162.0 亿美元，同比增长 17.0%，环比增长 1.0%，同比+23.1%；1-10 月累计实现1501.6 亿美元，同比+23.1%。低基数下的温和复苏，叠加 AI、新能源汽车等结构性需求拉动，2024 年以来全球及中国半导体月度销售额同比持续增长。  存储芯片价格底部反弹后趋于平稳。报告期内，DDR3、4、5 现货平均价环比分别+0.0%、+0.0%、-1.1%，256、512GB SSD 行业市场价环比分别+0.0%、+0.0%，存储芯片价格趋于平稳。现货价随行就市，一定程度反映供需关系。我们预计此前价格大幅反弹主要受供给端影响，未来价格能否进一步上行需观察需求能否持续向好。  终端需求呈现温和复苏态势。1）10 月国内市场手机出货量 2967.4 万部，同比增长 1.8%。2024 年 1-10 月，国内市场手机出货量 2.5 亿部，同比增长 8.9%。2）11 月新能源汽车销量 151 万辆，同比增长 47.4%。2024 年 1-11 月，新能源汽车销量为 1126 万辆，同比增长 35.6%。3）2024年第三季度，全球 PC出货量为 6300万台，同比-2.0%，环比+3.8%。华硕&宏碁月度营收持续增长，11 月合计实现营收 782 亿新台币，同比增长 24%。  行业事件：报告期内，AI 及芯片产业持续发酵：1）Counterpoint Research指出，AI 技术需求和内存市场复苏拉动了半导体市场在 2024 年三季度回暖。2）豆包视觉理解模型定价低于同行 85%，有望加速行业竞争，推进行业发展。3）台积电有望建立 300*300mm FOPLP 实验试产线，GB300 有望于 2025 年上半年推出实机，AI 驱动的硬件创新正在持续发生。4）谷歌与 XREAL 达成合作，AR 眼镜等新型消费电子产品持续发展。5）美国针对中国芯片产业相关政策发起 301 调查，意图-26%-6%14%34%54%2023/122024/032024/062024/09电子沪深300行业周度点评 电子 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 通过多种渠道限制中国芯片产业发展，芯片领域的自主可控、国产替代有望持续推进。  投资建议：需求企稳，AI、新能源汽车等结构性需求持续高涨，我们维持电子行业“领先大市”评级。我们建议关注：1）AI 硬件产业链相关公司，例如服务器 PCB 相关的沪电股份、深南电路，服务器电源相关的麦格米特等。2）国产替代相关公司，例如半导体设备的北方华创、中微公司，半导体材料的鼎龙股份，芯片设计的寒武纪，晶圆代工的中芯国际。3）涉及新技术发展的相关公司，例如布局半导体封装用玻璃基板的沃格光电。4）有望受益于需求复苏的电容电感领域相关公司，如法拉电子、顺络电子、麦捷科技。  风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；市场需求复苏不及预期；产品技术发展不及预期；原材料供应及价格波动风险；经贸摩擦等外部环境风险。 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 5 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 2.1 半导体销售额：10 月全球及中国半导体销售额延续增长 ........................................................ 6 2.2 存储芯片价格：现货价格触底反弹后趋于平稳 ........................................................................... 7 2.3 终端需求：手机、PC 趋稳，新能源汽车维持高增长 ................................................................ 8 3 行业动态 ..........................................