电力设备行业：宁德推出两类标准换电块，江苏启动第二轮7.65GW海风竞配

请务必阅读正文之后的重要声明部分电力设备证券研究报告/行业定期报告2024 年 12 月 23 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn基本状况上市公司数351行业总市值(亿元)57,477.48行业流通市值(亿元)49,494.69行业-市场走势对比相关报告1、《宁德 40 亿欧元落子西班牙，海风 1.3GW 风机开标》2024-12-162、《【中泰电新】电池片环节推荐报告：供给侧改革预期下电池片率先迎来边际变化，重点关注新技术+高盈利市场》2024-12-113、《美国固态电池公司 QS 发布下一代 产线 设 备， 铁锂 涨 价渐 落 地》2024-12-08重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E科达利104.293.844.455.416.668.1127.1323.4219.2815.6612.86买入宁德时代262.7112.5810.0311.9714.7517.5920.8826.1921.9517.8114.94买入上能电气46.490.340.801.572.353.21135.42 58.2329.6119.7814.48买入艾罗能源53.199.456.652.975.006.845.637.9917.9110.647.78买入德业股份82.726.354.165.566.958.1913.0319.8614.8811.9010.10买入东方电缆53.551.221.451.842.513.1443.7236.8329.1021.3317.05买入备注：股价截至 12 月 20 日收盘价。报告摘要锂电：1）对标 92、95 号汽油，宁德时代推出 20 和 25 两种巧克力换电块。2）印度将强制要求太阳能、风能项目配置储能。3）北京：支持氢能车辆推广运营，以重物运输、城市物流配送等为重点。4）阿维塔科技完成超 110 亿元 C 轮融资，估值超300 亿。锂电产业链部分公司 4 季度业绩环比向上，25 年有望出现供需拐点。行业进入 2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。储能：1）美国储能 2024 年：预计全年新增 34.4GWh，户储创新高，电网级储能增速快，工商储发展平平。2）南方两个细则修订：独立储能调峰补偿大幅下降，平均降价约 0.28 元/kWh，新增配建储能调峰补偿。展望未来，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切 25 年，板块有望迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，展望 Q4，欧洲德语区需求修复、东北欧放量，以及新兴市场进入发货小高峰，排产有望继续向上并进一步强化市场对板块 25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：1）2025 年能源工作重点任务清单公开，我国将加快建设新型能源体系，大力推进风电光伏开发利用，积极安全有序发展核电。2）±800 千伏陇东—山东特高压直流工程全线贯通。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方股份/三星医疗/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等。光伏：需求端，光伏装机预期平稳增长；供给端，供给侧改革逐步落地+行业自律减产+产能逐步出清，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福莱特】【聚和材料】【中信博】【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【横店东磁】等。风电：量价修复逻辑强化，双海战略打开空间。近期，菲律宾能源部透露将于 2025Q3启动第五轮绿色能源拍卖主要针对海上风电项目，韩国政府成功授予 1.9GW 海风风电项目，海外海风景气向上。国内海风重点项目陆续开工，明年展望值得期待。江苏2.65GW 项目有明显进展且第二轮 7.65GW 竞配启动，帆石一风机已中标/两回 500kV海缆已中标、帆石二环评获批、青州五七 500kV 直流海缆已中标，叠加其他重点项目招标、建设节奏有序进行，25 年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等 3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电..................................................................................................................... 51、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................52、行业及公司事件跟踪......................................................................................53、国内外电动车销量及电池装机量....................................................................61）全球动力电池装机量...................................................................................... 62）欧洲主要国家电动车销量....