通信行业：区块链产业观，虚拟货币“过去时”，产业应用进行时

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title]区块链产业观：虚拟货币“过去时”，产业应用进行时 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] ► 国内政策、资本齐力牵引，区块链产业链逐渐成熟 （1）区块链监管及政策逐渐成型，创投资金大力支持；（2）传统银行及互联网产业巨头加入，区块链产业链完善，助力产业健康发展。 ►产业发展脱离数字货币，正在进入区块链 2.0区块链应用的演化路径看主要分为三个阶段：区块链 1.0（该方面的应用和现金相关，主要应用于货币转移、汇兑和支付系统）、区块链 2.0（金融相关领域及智能合约，包括众筹、智能资产、公共记录、鉴证等）、区块链 3.0（超越了货币、金融、市场范畴，在政府、健康、人类大规模协作等领域），我们认为目前区块链技术市场处于 2.0 阶段，意味着区块链产业脱离虚拟货币正式步入实际应用落地阶段。 我们认为区块链技术将继续加快在产业场景中的广泛应用，开始与实体经济广泛结合，利用区块链技术来降成本、提升协作效率，助推产业区块链的发展，激发实体经济增长。 区别于市场的观点: （1）目前国内 ICO 和各类虚拟币交易所在监管要求下，不被允许开放，加上美国金融机构开放比特币等虚拟货币做空机制，有效抑制了虚拟货币投机者及加密主义者单边做多。 （2）区块链应用场景众多，应用领域的投资具备变化快、不确定性高等特点，而且从产业发展阶段看，平台层目前是产业发展的价值高点，类似于 Android 和 Windows 之类的“基于区块链的操作系统”平台将会成为投资重点。 （3）从我国区块链技术专利分布看，主要包括互联网公司（BAT、360）巨头、通信运营商以及银行类研究机构，互联网巨头拥有强大的 IT 研发能力，在区块链底层关键和价值量较高的领域不太需要第三方技术支撑，重点关注金融机构区块链应用中的“卖水者”，重点受益公司恒生电子等。 （4）区块链从单一的虚拟货币应用已快速延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域，重点关注区块链技术得到实际落地的相关应用，重点关注区块链电子发票龙头航天信息等。 （5）随着区块链技术的广泛应用，更多提供区块链服务的企业将区块链服务器部署到像类似于亚马逊 AWS 和阿里云平台，云计算和云存储相关公司也值得重点关注。 风险提示 区块链技术应用不及预期；政策性风险；系统性风险 评级及分析师信息[Table_IndustryRank]行业评级： 推荐 [Table_Pic]行业走势图 [Table_Author]分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 分析师：吴彤 邮箱：wutong@hx168.com.cn SAC NO：S1120519060001 联系人：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn 联系电话：010-51662928 -6%3%12%21%30%39%2019/012019/042019/072019/10通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2019 年 10 月 26 日 华西证券版权所有发送给万得信息技术股份有限公司.研报邮箱-客户经理刘柏.Report@wind.com.cn p155619证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59正文目录 1. 区块链：建立去中心化信任系统 ......................................................................................................................................... 31.1. 区块链是不受单一组织控制的分布式数据库 ................................................................................................................. 3 1.2. 区块链：不可信任环境中，各节点相互信任的问题。.................................................................................................. 4 2. 国内政策、资本齐力牵引，区块链产业链逐渐成熟 ......................................................................................................... 52.1. 区块链监管及政策逐渐成型，创投资金大力支持 ......................................................................................................... 5 2.2. 传统银行及互联网产业巨头加入，区块链产业链完善，助力产业健康发展 .............................................................. 7 3. 产业发展脱离数字货币，正在进入区块链 2.0 .................................................................................................................. 84. 区别与市场的观点 ................................................................................................................................................................. 95. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 10图表目录图 1 区块链技术组成 .............................................................................................................................................................. 3 图 2 区块链技术原理 .....................................