医药行业周报：GLP-1授权再次火热，哪些管线值得关注

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2024 年 12 月 29 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 李霁阳 资格编号：S0120523080003 邮箱：lijy7＠tebon.com.cn 市场表现 数据来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《泰恩康（301263.SZ）创新研发 持 续 推 进 ， 未 来 可 期 》，2024.12.22 2.《医药行业周报： 麻醉药品——供给端高壁垒的医药核心资产》，2024.12.22 3.《医药行业周报： AI 技术与制药结 合 ， 降 本 增 效 前 景 好 》，2024.12.15 4.《医药行业周报：创新器械支付环境有望改善，哪些产品值得期待？》，2024.12.8 5.《药用玻璃行业报告：中硼硅药玻替代加速进行，国产厂家持续放 量》，2024.12.5 医药行业周报：GLP-1 授权再次火热，哪些管线值得关注 [Table_Summary] 投资要点：  GLP-1 授权交易火热，翰森超 20 亿美金出海 BD 达成。2024 年 12 月 18 日，默沙东与翰森制药宣布，双方已就 HS-10535（一种在研临床前口服小分子 GLP-1 受体激动剂）达成全球独家许可协议，翰森制药将获得 1.12 亿美元的首付款，最高 19 亿美元的里程碑付款，及特许权使用费。2024 年 12 月 23 日，箕星药业宣布从闻泰医药引进 CX11，一项口服小分子 GLP-1 RA 的全球（除大中华区外）开发和商业化权益。在 GLP-1 竞争逐渐激烈的当下，口服剂型，相较于注射液，具有更优的服药便利性和易操作性，同时也具有生产成本优势。目前已成为各大药企研发的核心方向之一；  口服多肽技术壁垒高，小分子逐渐成为研发主流。目前，仅有一款口服 GLP-1 受体激动剂获批，为诺和诺德的司美格鲁肽片。然而，司美格鲁肽的口服生物利用度非常低（大约 0.4-1%），由于多肽原料成为主要成本，短时间内高成本无法显著下降。目前在研的小分子口服药物中，礼来的 Orforglipron 进度领先处于三期，在 2023 年 ADA 大会上 Orforglipron 2 期临床研究展现出较好的数据。  多家国内药企布局口服 GLP-1。口服 GLP-1 研发赛道中，国内多家处于临床阶段，恒瑞医药 HRS-7535 处于三期，华东医药、信立泰处于二期，海思科、一品红等处于一期；其中，歌礼制药布局 GLP-1 小分子激动剂 ASC30 是首款也是唯一一款既可每月一次皮下注射也可每日一次口服用于治疗肥胖症的小分子 GLP-1受体（GLP-1R）激动剂，美国 I 期临床试验顶线数据预计将于 2025 年第一季度公布。 GLP-1 减重赛道依旧火热，重点关注：恒瑞医药、信立泰、信达生物、博瑞医药、歌礼制药等药企。  行情回顾：本周（2024 年 12 月 23 日-12 月 27 日）申万医药生物板块指数下跌1.9%，跑输沪深 300 指数 3.3%，医药板块在申万行业分类中排名第 23 位；2024 年初至今申万医药生物板块指数下跌 12.3%，跑输沪深 300 指数 28.4%，在申万行业分类中排名第 31 位。本周涨幅前五的个股为东阳光（20.97%）、景峰医药 （12.39%）、双鹭药业（10.76%）、信邦制药（9.88%）、科兴制药（7.82%）。  整体投资策略及配置思路：随着央行政策和政治局会议后的股市情绪恢复，我们看好的 4 大主线: 1）超跌白马和港股，2）短期有积极变化、市净率较低，3）基本面扎实的企业，4）24H2 业绩预期（wind 一致预期）高增速的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。  月度投资组合：康方生物、再鼎医药、康诺亚、和黄医药、人福医药、兴齐眼药、昆药集团、开立医疗、山东药玻、浙江医药、热景生物。  风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。 -29%-20%-10%0%10%20%29%39%2023-122024-042024-082024-12医药生物沪深300 行业周报 医药生物 2 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 本周专题：GLP-1 授权再次火热，哪些管线值得关注？ .............................................. 4 2. 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.12.23-12.27） ............................................... 7 2.1. A 股医药板块本周行情 ......................................................................................... 7 2.2. 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪： ............................................... 10 2.3. 港股医药本周行情 .............................................................................................. 11 3. 风险提示 ..................................................................................................................... 12 行业周报 医药生物