策略周报：成交量延续回落，再回“哑铃型”配置

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82024 年 12 月 29 日证券研究报告 | 策略周报成交量延续回落，再回“哑铃型”配置策略周报分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：liufang@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《政策博弈暂歇，静待扩内需政策加码—策略周报》2024-12-222、《会议定调积极，跨年行情可期—策略周报》2024-12-153、《重磅会议即将召开，进入预期博弈阶段 —策略周报》2024-12-084、《市场活跃度降低，短期或延续震荡—策略周报》2024-12-015、《市场情绪延续降温，短期适度防守—策略周报》2024-11-24投资要点基本面回顾与资产配置展望：美国经济、通胀预期偏强，推动美债收益率近期走强，10 年期美债收益率升至 4.6%，对权益资产估值形成一定短期扰动。国内方面，政策进入部署的空窗期，且企业盈利仍然偏弱，11 月，规模以上工业企业利润同比增长-7.3%。A 股市场回顾与展望：本周（12 月 23 日-12 月 27 日）A 股市场成交活跃度延续回落，两市日均成交额 13791 亿元，较前一周降低 1439 亿元，为国庆后新低，市场情绪从偏热回归常态。本周市场指数震荡小幅上涨，但大小盘分化，大盘权重指数表现相对偏强，小微盘走弱。银行股表现偏强，四大行本周均创新高，支撑指数回升，成长方向上电子、通信、军工板块有所表现。短期内，市场预期偏震荡运行，建议关注哑铃型配置机会，一端红利资产降低组合波动，另一端待调整阶段布局高波动的 AI 相关板块获取弹性收益。债市方面，宽松预期下配置需求偏强，建议持有或待调整时加仓。风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，外部政策不确定性。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 周度市场变化与展望................................................................................................................................................................... 32. A 股市场重要指标跟踪监测....................................................................................................................................................... 33. 下周重点关注............................................................................................................................................................................... 74. 风险提示........................................................................................................................................................................................7图表目录图 1： 大类资产周度影响因素变化........................................................................................................................................ 3图 2： A 股宽基指数估值分位数变化.....................................................................................................................................4图 3： A 股风险溢价（%）......................................................................................................................................................4图 4： 股债性价比（%）.........................................................................................................................................................5图 5： A 股各宽基指数日均换手率（周频）变化.................................................................................................................5图 6： 宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势................................................................................................6图 7： 日均成交金额（亿元）................................................................................................................................................ 6图 8： 行业轮动指数（指数越高轮动越快）........................................................................................................................ 7策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 周度市场变化与展望基本面回顾与资产配置展望：美国经济、通胀预期偏强，推动美债收益率近期走强，10年期美债收益率升至 4.6%，对权益资产估值形成一定短期扰动。国内方面，政策进入部署的空窗期，且企业盈利仍然偏弱，11 月，规模以上工业企业利润同比增长-7.3%。A 股市场回顾与展望：本周（12 月 23 日