机械行业周报：看好燃气轮机、工程机械和农业机械

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2024/12/23-2024/12/27）5 个交易日，SW 机械设备指数下降 1.31%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 20；同期沪深 300 指数上升 1.36%。2024 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 7.92%，在申万 31个一级行业分类中排名第 13；同期沪深 300 指数上涨 16.03%。 核心观点：  AI 加剧电力消耗，催化燃气轮机需求上行。据高德纳预测，目前全球为实现生成式 AI 而新建的大型数据中心数量高速增长，导致电力需求高增。2023-2027 年全球 AI 服务器用电量将从 195 太瓦时提升到 500 太瓦时。燃气轮机凭借启动速度快、发电效率高、调峰能力强等优势，在 AI 数据中心供电领域具备优势，利好燃机需求上行。根据 Gas Turbine World 和三菱重工，2019-23 年全球燃机销量从 39.98GW 提升到 44.10GW，CAGR 为 2.49%，预计 2024-26 年全球燃机年均销量为 60GW，较 23 年提升 36%，增长加速。当前海内外燃机产业链龙头订单/收入高增，行业景气度上行，建议关注国内燃气轮机叶片龙头应流股份。  24 年工程机械出口呈现分化，非洲、拉美增速表现亮眼。根据中国机电进出口商会数据，24M1-11 中国工程机械出口亚洲、欧洲、非洲、拉丁美洲、北美洲、大洋洲金额分别为 194.2/119.9/52.9/51.6/43.1/16.5 亿美元，占比分别为 40.6%/25.1%/11.1%/10.8%/9.0%/3.5%，同比+7.95%/+1.86%/+30.15%/+25.38%/-8.91%/-13.70%，其中非洲、拉美地区增速表现亮眼，北美洲、大洋洲出口同比增速承压；随着欧美地区大选结束，我们看好发达地区出口景气度逐渐回暖，预计 25 年工程机械出口继续保持稳定增长，持续看好工程机械主机厂全球竞争力，长期受益工程机械出海β，建议重点关注柳工、徐工机械、山推股份、三一重工、中联重科。  农机行业淡季磨底，关注行业去库与底部反转。根据中国农业机械流通协会数据，11 月拖拉机 AMI 指数为 38.2%，环比 10 月-4.6pct，相比 22/23 同期分别为-11.8pct/+1.7pct。根据国家统计局数据，24 年 11 月，规模以上企业大/中/小拖产量分别 0.56/1.53/1.1 万台，同比分别-27.9%/-30.1%/-8.3%，综合分析来看，当前农机行业整体表现略逊于 23 年同期，但总体情况稳定，淡季磨底特征明显。今年 9 月以来，受粮食价格下跌与行业库存积压影响，农机行业产销下滑，目前渠道仍处于去库过程中，整体 24Q4 表现相对平稳，我们认为农机行业库存去化继续推进，有望为 25Q1 旺季开门红做好铺垫，建议关注国内大型拖拉机行业龙头一拖股份。 投资建议：  见“股票组合”。 风险提示：  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 5 3、核心观点更新................................................................................. 6 4、重点数据跟踪................................................................................. 7 4.1 通用机械 ................................................................................ 7 4.2 工程机械 ................................................................................ 8 4.3 铁路装备 ................................................................................ 9 4.4 船舶数据 ................................................................................ 9 4.5 油服设备 ............................................................................... 10 4.6 工业气体 ............................................................................... 11 5、行业重要动态................................................................................ 11 6、风险提示.................................................................................... 16 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 5 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 6 图表 4： 机械细分板块上周表现 ................................................................... 6 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 ............................................................... 6 图表 6： PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况 ........................................................... 7 图表 7： 工业企业产成品存货累计同比情况 .........