北交所消费服务产业跟踪第三期：中央经济工作会议将“提振消费”列在2025年任务之首，关注北交所新消费产业链

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告北交所行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com万枭SAC：S1350524100001wanxiao@huayuanstock.com联系人板块表现：中央经济工作会议将“提振消费”列在 2025 年任务之首，关注北交所新消费产业链——北交所消费服务产业跟踪第三期（20241221）投资要点：中央经济工作会议将“提振消费”列在 2025 年任务之首。2024 年中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列在 2025 年九项重点任务之首。2023 年会议将“着力扩大国内需求”列为第二位，位居“以科技创新引领现代化产业体系建设”之后。银发经济界定为向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。冰雪经济是国内经济增量市场，以冰雪资源为基础，涵盖冰雪运动、冰雪旅游、冰雪装备制造、冰雪文化等多领域的综合性产业。首发经济是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称。2024 年以来，商务部多措并举推动消费持续扩大。1—11 月，社会消费品零售总额达 44.3 万亿元，同比增长 3.5%。2024 年前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达 49.9%。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，预计明年消费市场总体将继续呈现平稳增长态势。我们按照企业赛道，将北交所新消费产业链划分为 8 大细分产业。冰雪概念：柏星龙（哈尔滨文创产品等）。化妆品&护肤品：锦波生物（重组人源化胶原蛋白产品）、芭薇股份、中草香料。家电产业链：雷特科技、倍益康、格利尔、鸿智科技、恒太照明、合肥高科、海达尔、前进科技。旅游&体育等产业链：科达自控、华洋赛车（越野摩托车）。日用：太湖雪（丝绸产品）、美之高、泰鹏智能、龙竹科技。食品饮料：骑士乳业、康比特（运动营养食品）、欧福蛋业、盖世食品、田野股份、路斯股份、一致魔芋、朱*六。养老产业：视声智能、志晟信息。种子：康农种业（玉米杂交种子）、秋乐种业。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-8.67%。本周（2024 年 12 月 13 日至 12月 20 日），北交所消费服务产业整体下调，区间涨跌幅中值-8.67%，其中上涨公司达 3 家，美之高（+25.4%）、太湖雪（+10.2%）、沪江材料（+1.4%）、格利尔（-0.3%）、锦波生物（-2.1%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-3.90%、-0.14%、+2.17%、-1.15%。本周 35 家企业市盈率中值降至 39.0X，总市值降至 794.91 亿元，市值中值降至 17.02 亿元。行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值-7.45%至 45.0X。泛消费 PE TTM 中值由 48.7X降至 45.0X，美之高（+25.40%）、太湖雪（+10.17%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业 PE TTM 中值由 35.2X 降至 30.4X，驱动力（-6.40%）、路斯股份（-6.98%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PE TTM中值由22.6X降至20.5X，中纺标（-6.18%）、瑞华技术（-6.39%）市值涨跌幅居前。本周泛消费、食品饮料和农业、专业技术服务市盈率 TTM 中值分别降低 7.45%、13.48%、9.31%至 45.0X、30.4X、20.5X。公告：山西大禹畜牧有限公司完成工商注册并取得营业执照等。大禹生物:全资子公司山西大禹畜牧有限公司完成工商注册并取得营业执照。瑞华技术:拟以自有资金对山东瑞纶增资，注册资本由人民币 1.50 亿元增加至人民币 2.50 亿元。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。2024 年 12 月 26 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 17页内容目录1. 中央经济工作会议将提振消费列在明年任务之首.........................................................41.1. 银发经济：我国老龄化处于加速发展阶段................................................................ 41.2. 冰雪经济：国家体育总局推出诸多品牌活动推动发展 ..............................................81.3. 首发经济：我国首发经济仍处探索阶段，近年来增长较快.......................................92. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-8.67%..................................................... 123. 行业：泛消费产业市盈率 TTM 中值-7.45%至 45.0X................................................ 144. 公告：瑞华技术拟以自有资金对全资子公司增资.......................................................165. 风险提示.....................................................................................................................16源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 17页图表目录图表 1： 2020 年至 2024 年中央经济工作会议消费政策汇总...........................................4图表 2： 2024 年 1 月我国银发经济规模大概在 7 万亿元左右......................................... 5图表 3： 中国老年人口基础庞大，中老年人口占比预计逐步提高（亿人）..................... 5图表 4： 我国老龄化处于加速发展阶段，老龄化问题显现...............................................5图表 5： 政策从发展养老服务为主，转向全面促进银发经济增长....................................6图表 6： 2023 年中国中老年消费市场规模超 14 万亿元 .................................................. 6图表 7： 中国银发经济消费者平均每月可支配金额占比最高的为 5001 到 8000 元.........7图表 8： 中国银发经济消费者婚育情况占比最大的为已婚已育人群......................