纺织服装行业周报：大促过后11月可选消费品增速有所回落

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 ⚫ 行情回顾：上周沪深 300 指数下跌 0.14%，创业板指数下跌 1.15%，纺织服装行业指数（中信）下跌 3.34%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 2.52%，品牌服饰板块（中信）下跌 4.05%。我们覆盖的个股中伟星股份、周大生和波司登等取得了较高收益。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）新澳股份：全资子公司邓肯有限公司拟通过增资扩股方式引入投资者 BARRIE 。（2）爱美客：公司通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》。公司决定对部分募集资金投资项目的实施时间进行延期，但项目内容、投资金额和用途不变。（3）森马服饰：公司发布关于公司股东股份解除质押及质押的公告。控股股东邱坚强办理质押 1710 万股，占其所持股份的 4.76%及公司总股本的 0.63%。 ⚫ 本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)、报喜鸟(002154，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：伟星股份 8%、珀莱雅-3%、申洲国际 2%、报喜鸟-2%和波司登 3%。 ⚫ 周一统计局披露了最新社零数据，11 月国内社会消费品零售总额同比增长 3.0%，除汽车以外的消费品零售额增长 3.7%，增速较 10 月有所回落，1-11 月实物商品网上零售同比增长 6.8%，其中穿类商品增长 2.8%。从结构来看，由于双十一大促提前等因素，11 月可选消费品中化妆品、服装等有所下滑，我们覆盖的品类中，金银珠宝同比下降 5.9%（10 月下降 2.7%），化妆品同比下降 26.4%（10 月增长40.1%），服装鞋帽同比下降 4.5%（10 月增长 8%）。经历前几周的上涨后，本周纺织服装行业指数出现回调，板块中涨幅居前的有部分出口制造、美妆、港股运动休闲等细分行业龙头，前期涨幅较大的部分中小市值个股本周调整较多。我们认为，在基本面短期变化不大的情况下，当前板块活跃度仍以政策预期主导。但从中期看，随着国内政策持续聚焦内需的提振，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步回暖，从机构持仓比例和估值来看板块也有进一步向上修复的空间。目前时点我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头， 推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等，建议关注具备相关属性的报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入) 等。红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种。 风险提示 ⚫ 消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2024 年 12 月 25 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 板块延续强势 行业白马企稳回升 2024-12-08 板块表现亮眼，行业基本面有望逐步回暖 2024-12-01 行业指数逆势上涨 静待政策释放后内需的改善 2024-11-24 大促过后 11 月可选消费品增速有所回落 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 大促过后11月可选消费品增速有所回落 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 0.14%，创业板指数下跌 1.15%，纺织服装行业指数（中信）下跌 3.34%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 2.52%，品牌服饰板块（中信）下跌 4.05%。我们覆盖的个股中伟星股份、周大生和波司登等取得了较高收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 创新医疗 诺邦股份 奥康国际 伟星股份 ST 步森 嘉欣丝绸 奥特佳 遥望科技 *ST 天创 周大生 幅度(%) 20.2 11.2 9.3 8.0 7.5 6.5 4.3 3.9 3.9 3.5 涨幅后 10 名 红蜻蜓 美邦服饰 金发拉比 如意集团 红豆股份 江南高纤 三夫户外 华升股份 嘉麟杰 欣龙控股 幅度(%) -20.7 -16.9 -16.6 -15.7 -13.5 -11.3 -10.6 -10.2 -8.4 -8.2 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【滔搏】公司发布 2024—2025 年度第三季度运营表现公告。公司零售及批发业务总销售额同比下跌；直营门店面积较上一季度减少 2.1%，同比减少 4.4%。 【华利集团】公司发布关于部分闲置募集资金现金管理到期赎回并继续进行现金管理的公告。公司向广发银行股份有限公司购买广发银行“物华添宝”G 款 2024 年第 574 期定制版人民币结构性存款（挂钩黄金现货区间累计）（中山分行），为保本浮动收益型产品，购买金额为 4000 万元，预计年化收益率为 0.3%-2.65%。起息日为 2024 年 12 月 13 日，到期日为 2025 年 7 月 7 日。 【新澳股份】公司发布关于子公司增资扩股并引入投资者的公告。新澳股份全资子公司邓肯有限公司拟通过增资扩股方式引入投资者 BARRIE。公司拟以现金方式向邓肯公司增资 956.23 万英镑，邓肯公司注册资本由 650 万英镑增加至 1606.23 万英镑。公司内部增资完成后，拟引入 BARRIE 作为邓肯公司的新增股东，认购金额为 1880 万英镑。公司对邓肯公司的持股比例将由 100%变更为 60%，BARRIE 取得邓肯公司 40%的股权。 【爱美客】公司发布关于部分募集资金投资项目延期的公告。公司通过了《关于部分募集资金投资项目延期的议案》。公司