汽车行业月报：政策效能显著，12月旺季延续

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 汽车 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 yudian@ccnew.com 021-50586328 政策效能显著，12 月旺季延续 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 汽车相对沪深 300 指数表现 数据来源： Wind，中原证券研究所 相关报告 《汽车行业年度策略：拥抱智能化行业变革，把握全球化发展机遇》 2024-12-06 《汽车行业月报：广州车展自主表现亮眼，智驾进展加速》 2024-11-22 《汽车行业月报：“银十”持续回暖，新车型提振市场》 2024-10-26 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22楼 发布日期：2024 年 12 月 24 日 投资要点： • 市场表现：12 月(12.1-12.15)，乘用车市场零售 108.3 万辆，同环比分别增长 34%和 14%，今年累计零售销量 2134.1 万辆，同比增加6%。根据中汽协数据，11 月乘用车销量创月度新高，销量达到 300.1万辆，同环比分别增长 15.2%和 9%。1-11 月，乘用车销量累计完成2443.5 万辆，同比增长 5%。自主品牌表现强势，2024 年 1-11 月，自主品牌乘用车累计销量 1590 万辆，同比增长 22.5%，市场份额同比上升 9.3 个百分点至 65.1%，德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为 14.7%、6.4%、11.1%、1.6%。 卡车、客车销量环比双增长，新能源重卡持续走强。11 月卡车、客车销量分别完成 26.9 万辆和 4.6 万辆，环比分别增长 5.5%和6.5%。新能源重卡持续跑赢行业整体再创新高，11 月国内新能源重卡销量首次破万，销量 1.01 万辆，同环比分别增长 117%和22%；1-11 月累计销量 6.68 万辆，同比增长 139%，占重卡终端销量 12.54%，较 2023 年全年占比提升 7.0pct。 新能源汽车渗透率不断提升。11 月，新能源汽车销量完成 151.2 万辆，同比增长 47.4%，新能源渗透率达到 45.6%；2024 年 1-11月，新能源汽车销量累计完成 1126.2 万辆，同比增长 35.6%，市场占有率达到 40.3%。分动力类型来看，插混市场占有率不断提升，1-11 月纯电动车型和插混车型累计销量占比分别达到 59.8%和40.1%。 汽车出口快速增长。11 月，汽车出口量达到 49 万辆，环比下降9.5%，同比增长 1.6%；新能源汽车出口 8.3 万辆，同环比分别下降 14.1%和 35.2%。1-11 月，汽车累计出口 534.5 万辆，同比增长21.2%；新能源汽车累计出口 114.1 万辆，同比增长 26.7%。根据海关总署数据，2024 年 1-10 月俄罗斯、墨西哥和阿联酋整车出口量位居前三，分别出口 95.7 万辆、38.6 万辆、26.1 万辆；新能源汽车出口前三国家分别是比利时、巴西和英国。 • 投资建议：智能化方面，Robotaxi 量产商业化落地加速，广汽埃安与小马智行达成合作，2025 年将投入千辆 Robotaxi ；蔚来发布全新品牌萤火虫并开启预售，小米汽车宣布全新 SUV 车型小米YU7，智界新 S7 /智界 R7 /蔚来 ET9/新阿维塔 11 等智能化车型密集上市。以旧换新政策效能持续，截至 12 月 19 日，政策实施以来全国汽车报废更新近 270 万辆，汽车置换更新超 310 万辆，年末伴随新车型密集上市，行业需求持续向上。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏以旧换新政策带动，关注客车和重卡板块投资机会 • 风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 -22%-15%-8%-1%6%13%20%27%2023.122024.042024.082024.12汽车沪深30011738第2页 / 共19页 汽车 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 市场回顾 ......................................................................................................... 4 1.1. 行业整体表现 ................................................................................................................... 4 1.2. 个股表现 .......................................................................................................................... 4 1.3. 行业估值 .......................................................................................................................... 5 2. 行业概况 ......................................................................................................... 6 2.1. 乘用车：销量创月度新高 ................................................................................................. 8 2.2. 商用车：货车客车销量环比双增长 ................................................................................ 10 2.3. 新能源汽车：渗透率不断提升 ....................................................................................... 11 2.4. 行业动态 ........................................................................................................................ 14 3. 河南省汽