商贸零售行业周报：微信小店开启“送礼”灰测，关注代运营商及强礼品属性品牌商

证券研究报告 行业研究 行业周报 商贸零售 行业研究/行业周报 微信小店开启“送礼”灰测，关注代运营商及强礼品属性品牌商 ——行业周报（20241216-1220） ◼ 周度核心观点 微信小店开启“送礼”灰测，关注代运营商及强礼品属性品牌商。12月 18 日，微信团队公告称，微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试。除珠宝、教育培训两大类目外，其他类目原价不超过 1 万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。临近年关，圣诞元旦春节等假日密集，“送礼物”的社交需求或将集中释放，有望加速微信生态社交裂变。据腾讯三季报，24Q3 微信及 WeChat 的合并月活跃账户数 13.82亿，用户体量优于淘宝（9 亿，截至 6 月）、拼多多（8.8 亿，截至 22Q1）、抖音（6 亿）等电商平台。我们认为，微信生态拥有庞大用户基础和广泛应用场景，微信小店或将与视频号/公众号/社群/搜索等结合形成直播或短视频/图文/社交/搜索电商等多元化电商模式，随着未来基建成熟及丰富商家入驻，看好微信电商生态发展。建议关注两条主线，其一 SAAS 服务商及代运营公司有望受益；其二服饰、美妆、食品生鲜、母婴等强礼品、社交属性品类及品牌商有望迎来机遇。 ◼ 本周行情回顾 本周中信商贸零售指数下降 4.69%，跑输沪深 300 指数 4.55 个百分点。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 27 位，本周子行业中涨幅较大的行业为电商及服务Ⅲ，涨幅为 2.01%。 ◼ 行业动态跟踪 太原首家京东 MALL 落地；商务部等 7 部门办公厅关于印发《零售业创新提升工程实施方案》的通知；Costco2025 财年 Q1 净销售额 609.9亿美元；天津首家永辉自主调改门店将开业及天津物美大食堂将再增两家；盒马鲜生进入张家港和珠海；山姆首进温州；喜茶发布最新合伙人公开信。 ◼ 投资建议 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：随着扩内需促消费系列政策逐步见效，线下销售有望稳步恢复。建议关注：永辉超市、名创优品、高鑫零售、重庆百货、小商品城、红旗连锁、家家悦。 投资主线二：当前电商行业竞争格局优化，各大电商平台互联互通加强，主流电商平台不断强化差异化战略定位，开拓错位竞争发展路径，聚焦主业发展。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。 投资主线三：24 年 Q2 以来黄金珠宝部分公司销售及业绩受金价扰动，但长期来看，黄金新工艺驱动增长，考虑到当前主要上市公司估值处于历史低位，且分红能力较强，持续关注销售拐点显现。建议关注：老凤祥、周大生、潮宏基。 ◼ 风险提示 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型 不及预期 增持 (维持) 行业： 商贸零售 日期： yxzqdatemark 分 析师： 张洪乐 E-mail： zhanghongle@yongxingsec.com SAC编号： S1760524110002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《11 月社零同比+3%，线下持续回暖》 ——2024 年 12 月 20 日 《政策定调大力提振消费，关注零售企业价值重估和黄金珠宝底部反转》 ——2024 年 12 月 16 日 《10 月社零边际向好，促消费政策效果逐步显现》 ——2024 年 11 月 21 日 -30%-18%-6%6%18%30%12/2303/2405/2407/2410/2412/24商贸零售沪深3002024年12月24日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周行情回顾 ........................................................................................... 3 1.1. 板块行情 .............................................................................................. 3 1.2. 个股行情 .............................................................................................. 4 2. 行业数据跟踪 ........................................................................................... 5 2.1. 社零：11 月社零总额同比增长 3% ................................................... 5 2.2. 黄金珠宝：本周沪金价格环比-1.87% ............................................... 7 3. 行业动态跟踪及大事提醒 ....................................................................... 8 3.1. 行业要闻回顾 ...................................................................................... 8 3.2. 公司公告 .............................................................................................. 9 3.3. 下周大事提醒 .................................................................................... 10 4. 风险提示 ................................................................................................. 10 图目录 图 1: 本周主要指数涨跌幅 ................................................................................ 3 图 2: 今年以来主要指数涨跌幅 ........................................................................ 3 图 3: 本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 ................................................ 3 图 4: 本周零售子版块涨跌幅 ............................................................................ 4 图 5: 今年以来零售子版