农林牧渔行业周报：生猪出栏量重均处相对高位

行 业 研 究 2024.12.22 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 农 林 牧 渔 行 业 周 报 生猪出栏量重均处相对高位 分析师 邱星皓 登记编号：S1220524070004 联系人 郭翀宇 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 128 总股本(亿股) 1,589.86 销售收入(亿元) 19,029.98 利润总额(亿元) -126.44 行业平均 PE 25.60 平均股价(元) 10.11 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《生猪需求进入旺季，白羽鸡停苗期临近》2024.12.15 《生猪价格超跌后有所反弹》2024.11.27 《气温下降有望带动肉类消费需求》2024.11.19 《畜禽价格需消费提振，蔬菜价格有所下行》2024.11.14 生猪养殖：旺季需求有所支撑，猪价降幅略收窄 价格端：生猪价格小幅震荡，仔猪价格持续下跌。据博亚和讯监测，本周生猪均价 15.74 元/kg，周环比-0.27%，两周环比-0.60%；仔猪均价 32.90 元/kg，周环比-1.70%，两周环比-1.99%。根据 Wind 数据，本周猪肉批发价格22.99 元/kg，周环比-0.63%，两周环比-0.88%；自繁自养养殖利润 150.48元/头，外购仔猪养殖利润-84.89 元/头。 周观点：行业出栏积极，整体供给较为充足。本周生猪价格保持下行趋势，降幅略有收窄，行业补栏积极性偏弱，仔猪价格走弱。我们认为，当前行业供给偏强，出栏均重仍处于较高位，冬至已过，灌肠、腌腊带动的季节性需求接近最高点，猪价或将保持震荡趋势，待春节需求提振回暖。 禽养殖：静待终端消费回暖 价格端：毛鸡价格小幅回暖。本周主产区毛鸡均价 7.54 元/kg，周环比+0.13%，两周环比-0.07%；毛鸡养殖利润-1.44 元/羽，两周环比+7.14%；鸡产品价格为 9.35 元/kg，周环比+0.86%，两周环比+0.43%。本周行业进入停苗期，肉鸡苗价格及父母代种鸡养殖利润数据暂停更新。 周观点：春节备货带动毛鸡需求增长。本周市场进入停苗期，下周后半周孵化场将陆续恢复出苗。需求端来看，临近春节备货阶段，市场需求有所增强，叠加冬季养殖难度增加，毛鸡价格有所回暖。供给端来看，行业供应相对充裕，预期毛鸡价格或稳中偏强。 投资建议： 1、 周期角度，从生猪期货价格看，当前市场对于后市猪价走势预期较为悲观。 2、 从股价角度，养殖板块经历前期调整，猪价的悲观预期释放较为充分，当前估值仍然处于低位，预计后续猪价对股价的影响钝化。 3、 我们认为未来板块业绩兑现度较好、养殖成本较低、未来出栏仍然有较高增长空间的公司将有超额表现。建议关注【牧原股份】【温氏股份】【华统股份】【神农集团】【巨星农牧】【京基智农】【新五丰】【唐人神】【广弘控股】等。 4、此外，建议关注【邦基科技】：三季度饲料外销量增长明显，大客户账期缩短回款加快。我们认为随着下游养殖行情回暖，以及公司大客户放量，三季度公司饲料外销量较二季度有望实现环比高增。并且随着大客户回款积极，公司饲料账期有望缩短，带动公司饲料业务毛利企稳和净利的改善。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -24%-14%-4%6%16%26%23/12/22 24/3/424/5/16 24/7/28 24/10/9 24/12/21农林牧渔沪深300农林牧渔 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。 农林牧渔 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 本周行情回顾 1.1 板块总体分析：本周农林牧渔板块弱于大盘 最新交易周（2024 年 12 月 16 日-2024 年 12 月 20 日），农林牧渔行业-3.65%，同期沪深 300、深证成指、上证指数变动分别为-0.14%、-0.62%、-0.70%，本周农林牧渔板块跑输大盘。 图表1:大盘及农业板块近期走势 资料来源：wind，方正证券研究所 1.2 子板块和个股分析：各子板块均呈下跌趋势 本周农业子板块均呈现下跌趋势。农业细分子行业中，本周饲料（-2.51%）、种植业（-2.77%）、养殖业（-3.65%）、农产品加工（-3.71%）、动保（-5.66%）、渔业（-9.64%）。 个股中，本周涨幅靠前的有：天马科技（+3.56%）、华英农业（+3.04%）、丰乐种业（+2.64%）、福成股份（+1.90%）、荃银高科（+1.32%）等。本周跌幅靠前的是康农种业（-18.76%）、正虹科技（-13.70%）、绿康生化（-12.96%）。 图表2:农业子板块本周表现 图表3:周涨跌幅个股前 10 名 资料来源：wind，方正证券研究所 资料来源：wind，方正证券研究所 2024/12/20最近一周1个月3个月6个月1年沪深300-0.14%-1.46%22.70%12.36%17.92%深证成指-0.62%-1.67%31.84%17.45%15.01%上证指数-0.70%0.00%23.07%12.34%15.40%农林牧渔-3.65%-1.30%21.25%2.14%-6.39%天马科技3.56%康农种业-18.76%华英农业3.04%正虹科技-13.70%丰乐种业2.64%绿康生化-12.96%福成股份1.90%国联水产-12.52%荃银高科1.32%朗源股份-12.41%*ST傲农1.31%西王食品-12.21%众兴菌业1.01%统一股份-11.39%神农集团0.68%好当家-10.49%农发种业0.56%克明食品-10.33%中粮糖业0.49%广农糖业-10.05%周涨幅top10周跌幅top10农林牧渔 行业周报 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 2 行业数据跟踪 图表4:行业数据近期变化跟踪 资料来源：wind，方正证券研究所 细分板块项目单位本周数据上周数据上上周数据周环比两周环比生猪价格元/公斤15.7415.7815.93-0.27%-0.60%仔猪价格（15kg）元/公斤32.9033.4734.25-1.70%-1.99%猪肉批发价元/公斤22.9923.1423.40-0.63%-0.88%育肥猪配合料价格元/公斤3.343.353.36-0.30%-0.30%生猪养殖利润：自繁自养元/头150.48132.52172.3113.55%-6.55%生猪养殖利润：外购仔猪元/头-84.89-95.65-47.1011.25%-34.25%白羽肉鸡价格元/公斤7.547.537.550.13%-0.07%毛鸡养殖利润元/羽-1.44--1.67-7.14%肉鸡苗价格元/羽-3.784.18--父母代种鸡养殖利润元/羽-0.981.3