汽车行业视角的投资分析：从稳增长政策到智能驾驶与车路云一体化

从稳增长政策到智能驾驶与车路云一体化——汽车视角的投资分析分析师：刘乐执业证书编号：S0020524070001电话：021-51097188邮箱：liule@gyzq.com.cn证券研究报告报告发布日期：2024年12月23日请务必阅读正文之后的免责条款部分目录从稳增长政策到汽车科技未来12请务必阅读正文之后的免责条款部分从稳增长政策到汽车科技未来 政治局会议和中央经济工作会议聚焦消费与科技创新，提振消费与持续推动新质生产力发展是未来经济发展的中长期重要工作表1：近期经济相关会议内容时间会议单位主要内容2024.12中央经济工作会议会议提出，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动。开展“人工智能+”行动，培育未来产业。加强国家战略科技力量建设。健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。积极运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业。2024.12中央政治局会议会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”摆在明年9项重点任务之首。国务院发展研究中心宏观经济研究部第二研究室主任李承健表示，要持续巩固消费回暖势头，积极培育定制消费、体验消费、服务消费等新引擎，不断拓展消费新空间。会议强调以科技创新引领新质生产力发展。中国社会科学院工业经济研究所副研究员李伟表示，科技创新是发展新质生产力的核心要素。会议的系列部署，将进一步促进创新驱动发展战略深入实施，推动实体经济与数字经济、先进制造业与现代服务业融合发展，培育新质生产力形成更多新的增长点，持续推动新旧动能加快转换。李伟表示，推动科技创新和产业创新深度融合是一项系统工程，一方面要实现关键核心技术突破、促进原始创新能力提升，另一方面要在健全体制机制上下功夫，强化企业科技创新主体地位，打通科学技术产业化的通道，大力推动科技成果产业化。2024.12商务部会议会议强调，要大力提振消费。加力扩围实施消费品以旧换新政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，积极发展首发经济。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。有序扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放，推动自由贸易试验区提质增效和扩大改革任务授权。深化外商投资促进体制机制改革，稳步推进服务业开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。2024.07二十届中央委员会第三次全体会议《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中提出，健全因地制宜发展新质生产力体制机制。推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级，推动劳动者、劳动资料、劳动对象优化组合和更新跃升，催生新产业、新模式、新动能，发展以高技术、高效能、高质量为特征的生产力。加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。以国家标准提升引领传统产业优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。强化环保、安全等制度约束。资料来源：中国政府网，商务部，新华社，国元证券研究所3请务必阅读正文之后的免责条款部分从稳增长政策到汽车科技未来 汽车主要指标占据国民经济重要位置，同时是提振消费的压舱石 提振消费，稳增长，汽车政策是必有之意图1：2020年中国汽车在宏观各指标中占比及关联产业带动情况资料来源：wind，德勤《中国汽车后市场白皮书2020》，国元证券研究所注：就业和附加值带动，指与汽车产业本身比其带动的相关产业就业与增加值倍数图2：汽车消费占限额以上企业商品零售总额比重(单位：亿元)资料来源：Choice，国元证券研究所0%5%10%15%20%25%30%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002020-022020-122021-112022-102023-092024-08限额以上企业消费品零售总额：累计值限额以上企业汽车类零售总额：累计值汽车类消费占比4请务必阅读正文之后的免责条款部分从稳增长政策到汽车科技未来 历史经验：2024年前11月乘用车批发销量同比增长6%，与基于目标GDP预测的结果高度一致 核心原因在于，支撑经济稳增长的力量与支撑汽车销量上行的力量高度一致图3：2024年1-11月乘用车产销量及同比增长资料来源：Choice，国元证券研究所-30-20-1001020304050600501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月乘用车销量（万辆）乘用车产量（万辆）乘用车销量YOY(%)乘用车产量YOY(%)万辆%5请务必阅读正文之后的免责条款部分从稳增长政策到汽车科技未来 截止2024年12月13日，以旧换新政策注册销量520万辆以上。“以旧换新”政策既有支持作用，又有透支作用，25年促销费、稳增长要达标，需要更加广域的汽车支持政策。图4：价格补贴政策退坡后引发透支效应(单位：%）注：图中横轴0时点为每次购置税减半政策开始的时间点资料来源：wind, 中国政府网，东方财富网，太平洋汽车，国元证券研究所-20-10010203040-20020406080100120147101316192225282009政策期间乘用车销量同比2015年政策期间（右轴）第二个政策退坡点第一个政策退坡点6请务必阅读正文之后的免责条款部分从稳增长政策到汽车科技未来 汽车产业创新活跃，平台效果显著，本身蕴含巨大科技创新，同时是多个未来产业与新质生产力发挥作用的平台，且与人型机器人、飞行汽车等新产业关系密切。鼓励新质生产力发展，同样必有汽车创新相关产业政策。感知层决策层执行层用途构成主流解决方案用途构成主流解决方案用途构成主流解决方案移动机器人用于感知外部环境变化、获取相关信息激光雷达、单目摄像头、深度摄像头、里程计（1）SLAM视觉导航，通过车载视觉摄像头采集信息；（2）SLAM激光导航,目前逐渐由2D向3D过渡根据感知信息来进行判断决策，确定适当的工作模型，并制定相应的控制策略芯片、算法（全局路径规划与局部路径规划）宽度优先搜索算法、概率地图算法、深度优先搜索算法、快速拓展随机树算法、人工势场算法、模糊逻辑算法、遗产算法、神经网络算法通过驱动、制动及转向控制系统的 相互配合，使汽车或机器人能够稳定行驶（1）底层控制：以机械部分、驱动器、传感器等为核心的本体控制；（2）上层控制：涵盖运动分析、路径规划及配套软件控制集合控制硬件、软件与人工智能的智能控制系统，具备学习、抽象、推理、决策能力；适应环境变化；自动完成任务自动驾驶单目摄像头、深度摄像头、激光雷达、毫米微波雷达、超声波雷达、高精地图（1）由摄像头主导、配合毫米波雷达等组成纯视觉算法；（2）由激光雷达主导，配合摄像头、毫米波雷达等组成的3D激光雷达算法操作系统、芯片、算法、高精度地图以及云平台,核心