医药行业产业链数据库之：中成药零售端销售，当前整体稳健，细分领域大品种排名稳定

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 12 月 23 日 医药 行业快报 国投证券医药产业链数据库之：中成药零售端销售，当前整体稳健，细分领域大品种排名稳定 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.8 0.7 -26.9 绝对收益 -3.3 23.4 -7.8 马帅 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 胡雨晴 分析师 SAC 执业证书编号：S1450524080002 huyq4@essence.com.cn 相关报告 新药周观点：辉瑞路线 GLP-1 小分子热度再起，翰森 HS-10535 授权默沙东 2024-12-22 新药周观点：2025 年多个国产创新药获批上市值得期待 2024-12-15 上海市政策加码，科学仪器及科研试剂领域有望加速突破 2024-12-12 新药周观点：益方生物 TYK2抑制剂银屑病数据优异， BIC 潜力凸显 2024-12-08 放下包袱天地宽，静待医药续反弹——2025 年医药年度策略 2024-12-03 为了更前瞻和领先地观测中药 OTC 行业景气度，我们以中成药零售药店终端销售情况为参考指标，汇总 2017-2024 年的销售数据，重点关注感冒清热、滋补保健、心脑血管、肌肉骨骼、胃肠、止咳祛痰等重要适应症领域。从 2024 年前三季度的情况来看，中成药零售药店终端销售规模整体保持平稳，细分领域大品种排名稳定。 整体情况：中成药零售药店终端销售规模整体保持平稳 中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 1,439 亿元增长至 2023 年的 1,743 亿元，年复合增长率 3.24%，整体规模保持平稳；2024 年Q1-3 中成药零售药店终端销售额为 1,214 亿元，同比下降 2.45%，我们推测主要是因为受政策监管、消费降级等因素的影响，零售药店自身经营压力较大。 感冒清热：受呼吸道疫情需求刺激，销售额波动较大 感冒清热中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 239 亿元增长至2023 年的 307 亿元，年复合增长率为 4.22%；其中 2022 年销售额达到 389 亿元，我们推测主要是因为 2022 年底新冠疫情管控放开后存在相关药品抢购；2024 年 Q1-3 感冒清热中成药零售药店终端销售额为 204 亿元，同比下降 5.11%，其中 2024Q1/Q2/Q3 分别同比+6.44%/-22.70%/+1.91%。 滋补保健：后疫情时代需求回暖，消费降级有压力 滋补保健中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 234 亿元增长至2023 年的 253 亿元，年复合增长率为 1.30%；其中 2020-2022 年整体销售情况相对低迷，新冠疫情管控放开后，2023 年销售额同比增长 12.59%，我们推测主要是因为后疫情时代身体处于亚健康状态，滋补保健需求有所回暖；2024 年 Q1-3 滋补保健中成药零售药店终端销售额为 170 亿元，同比下降 2.90%，其中 2024Q1/Q2/Q3 分别同比-6.75%/-1.06%/-0.35%。 心脑血管：市场需求平稳增长，Q1-3 受高基数影响承压 心脑血管中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 136 亿元增长至2023 年的 207 亿元，年复合增长率为 7.28%，增长相对平稳；2024-25%-15%-5%5%15%25%35%2023-122024-042024-082024-12医药沪深300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业快报/医药 年 Q1-3 心脑血管中成药零售药店终端销售额为 141 亿元，同比下降7.44%，其中 2024Q1/Q2/Q3 分别同比-16.87%/-2.36%/-1.23%。 肌肉骨骼：部分重点品种拖累整体表现，具备长期成长性 肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 195 亿元下降至2023 年的 156 亿元，整体呈现下滑趋势，我们推测主要是因为鸿茅药酒等部分重点品种的销售额大幅下滑有关；2024 年 Q1-3 肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额为 110 亿元，同比下降 4.47%，其中2024Q1/Q2/Q3 分别同比-4.72%/-3.97%/-4.74%。 胃肠：去年同期基数较高，长期需求稳定 胃肠中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 114 亿元增长至 2023年的 167 亿元，年复合增长率为 6.62%，从长期来看，胃肠市场需求相对稳定；2024 年 Q1-3 胃肠中成药零售药店终端销售额为 118亿元，同比下降 6.35%，其中 2024Q1/Q2/Q3 分别同比-17.52%/-1.70%/+2.32%。 止咳祛痰：后疫情时代市场需求显著提升 止咳祛痰中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 134 亿元增长至2023 年的 192 亿元，年复合增长率为 6.19%；2024 年 Q1-3 止咳祛痰中成药零售药店终端销售额为 131 亿元，同比增长 4.03%，其中2024Q1/Q2/Q3 分别同比+17.68%/-9.19%/-2.95%。 风险提示：数据统计口径的风险；行业政策变动的风险；宏观消费景气度风险。 行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 中成药零售药店终端销售保持平稳，细分领域大品种排名稳定 ..................... 4 1.1. 整体情况：中成药零售药店终端销售规模整体保持平稳 ...................... 4 1.2. 感冒清热：销售额受呼吸道疫情需求影响波动较大，Q3 环比有所增长 ......... 5 1.3. 滋补保健：后疫情时代需求回暖，消费降级有压力 ......................... 6 1.4. 心脑血管：市场需求平稳增长，24Q1-3 受高基数等因素影响有所承压 ......... 7 1.5. 肌肉骨骼：部分重点品种拖累整体表现，具备长期成长性 .................... 8 1.6. 胃肠：去年同期基数较高，长期需求稳定 .................................. 9 1.7. 止咳祛痰：后疫情时代市场需求显著提升，24Q1-3 销售额同比小幅增长 ...... 10 2. 风险提示 .....................