医药生物行业报告：第五批高值医用耗材集采开标，国产替代进程有望加速

证券研究报告：医药生物|行业周报2024 年 12 月 22 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位7535.252 周最高8490.2552 周最低6070.89行业相对指数表现2023-122024-032024-052024-072024-102024-12-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%24%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:蔡明子SAC 登记编号:S1340523110001Email:caimingzi@cnpsec.com分析师:古意涵SAC 登记编号:S1340523110003Email:guyihan@cnpsec.com分析师:龙永茂SAC 登记编号:S1340523110002Email:longyongmao@cnpsec.com分析师:陈成SAC 登记编号:S1340524020001Email:chencheng@cnpsec.com近期研究报告《中药新药申报加速，国谈助力新药快速放量》 - 2024.12.18医药生物行业报告 （2024.12.16-2024.12.20）第五批高值医用耗材集采开标，国产替代进程有望加速l一周观点：第五批高值医用耗材集采开标，相关企业将迎来国产替代机会2024 年 12 月 19 日，第五批国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标产生中选结果，纳入人工耳蜗、外周血管支架两类产品。采购周期为 3 年。本次外资企业参与积极性高，在所有 4 个组别（人工耳蜗及 3 个外周血管支架组）均由头部外资企业以第一名中选。人工耳蜗类耗材需求量共 1.1 万套，5 家企业中选，包括奥地利美迪乐医疗、美国领先仿生、澳大利亚科利耳等外资企业，以及上海力声特、浙江诺尔康等内资企业。人工耳蜗类耗材单套价格从平均 20 余万元降至 5 万元左右。外周血管支架类耗材需求量共 25.8 万个，18 家企业中选，既有美国康蒂思、柯惠、雅培、波士顿科学，以及德国百多力等全球知名外资企业中选，也有上海美创医疗、归创通桥等内资企业中选，产品供应丰富多元。我们认为过去人工耳蜗和外周介入领域是进口品牌相对垄断领域，近年来国产品牌虽然已经有较快发展，但是在品牌宣传和产品入院方面仍和进口品牌有较大差距。本次带量采购有望推进相关产品打破进口垄断，国产品牌有望通过以价换量快速抢占市场，加快提升市场份额，相关企业迎来弯道超车机会。l一周观点：REITs 赋能协同共赢，“双上市”估值重塑我国当前沪深公募 REITs 基金总计 54 支，现如今公募 REITs 发行已进入常态化新阶段。从行业端来看，药品需求稳健增长，优质医药物流仓储用地供给有限，这为九州通正式启动医药仓储物流基础设施公募 REITs 的发行工作带来重大机遇。九州通在传统批发业务基础上，积极布局总代总销、高值配送、第三方物流等多元业务，对于资金周转要求高。2024 年 9 月 24 日，中国证监会和上海证券交易所正式受理了九州通公募 REITs 项目，基金发行在即，拟募集约 11.77 亿元，医药仓储物流基础设施项目稀缺性强，公募 REITs 和 Pre-REITs发行对九州通意义深远。公司批发业务稳增长的同时，“三新两化”战略有序推进，REITs 拟发行将加快资金周转，高毛利业务获资金助力有望提速，公司有望迎来估值重塑。。l一周观点：中药新药申报加速，国谈助力新药快速放量2023-2024 年 CDE 受理中药新药数量明显增加，2024 年截至 12月 16 日，CDE 共受理了 124 个中药新药品种，其中 1.1 类中药创新药最多，占比超过 50%，3.1 类占比 20%。截至目前，共有 11 个 1 类中药创新药在 CDE 审评任务公示中，目前悦康药业的注射用羟基红花黄色素 A 已完成所有任务，预计上市在即，悦康药业还有通络健脑片、紫花温肺止嗽颗粒在审评中；健民药业的牛黄小儿退热贴、康缘药业的龙七胶囊仅剩下临床毒理一项任务。天士力临床 III 期品种最多，康缘药业 IND 品种最多已完成临床 III 期。已上市的 1.1 类中药创新请务必阅读正文之后的免责条款部分2药有以下 4 个特点：1）上市初期日服用金额较高，皆在 50 元+水平，最高接近 200 元；2）快速进入医保目录，除了参郁宁神片外，其他品种皆进入医保目录，大部分在上市次年即进入；3）医保谈判价格降幅集中在 70%左右，降幅较低的为 50%出头；4）后续医保谈判续约中，再降价幅度在 10%以内。1.1 类中药创新药较多在上市后次年通过谈判进入医保目录，首次谈判降价幅度 70%左右，生产厂家在上市初期组建销售团队、储备代理商等，促进其在年底通过谈判进入医保目录（成功概率较高），进入后加速覆盖医院终端。l本周细分板块表现本周中药板块涨幅最大，下跌 0.55%；疫苗板块下跌 0.88%，线下药店板块下跌 1.22%，其他生物制品板块下跌 1.81%，医药流通板块下跌 2.01%；原料药板块跌幅最大，下跌 3.67%，医疗设备板块下跌 2.92%，化学制剂板块下跌 2.62%，血液制品板块下跌 2.58%，体外诊断板块下跌 2.53%。l推荐及受益标的：推荐标的：康缘药业、佐力药业、益丰药房、九州通、上海医药、太极集团、国际医学、新里程、美年健康、微电生理、迈普医学、迈瑞医疗、怡和嘉业、昌红科技、拱东医疗。受益标的：心脉医疗、先健科技、归创通桥-B、康方生物、迪哲医药、云顶新耀、恒瑞医药、海思科、信达生物、亚盛医药、百济神州、天士力、以岭药业、方盛制药、老百姓、一心堂、大参林、健之佳、漱玉平民。l风险提示：行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1一周观点：第五批高值医用耗材集采开标，相关企业将迎来国产替代机会...........................52一周观点：REITs 赋能协同共赢，“双上市”估值重塑 ........................................... 53一周观点：中药新药申报加速，国谈助力新药快速放量...........................................74本周（12 月 16 日-12 月 20 日，下同）表现及子板块观点.........................................84.1本周医药生物下跌 2.13%，中药板块涨幅最大 ............................................... 84.2细分板块周表现及观点...................................................................95风险提示..................................................................................15请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表 1： 本周医药生物下跌 2.13%，跑输沪深 3