2025机械设备行业年度策略：重视新技术产业机遇，关注内需与出口的结构性机会

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 机械设备 [Table_Date] 发布时间：2024-12-17 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 6% 42% 13% 相对收益 8% 18% -4% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 522 总市值（亿） 40227 流通市值（亿） 19522 市盈率（倍） 36.54 市净率（倍） 2.44 成分股总营收（亿） 18769 成分股总净利润（亿） 1121 成分股资产负债率（%） 51.16 [Table_Report] 相关报告 《关注仪器仪表国产化，持续看好内需煤化工设备》 --20241209 [Table_Author] 证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 17501626511 liujq1@nesc.cn 证券分析师：凌展翔 执业证书编号：S0550524100002 17717391167 lingzx@nesc.cn 证券分析师：高伟杰 执业证书编号：S0550524060005 021-20363255 gaowj@nesc.cn 研究助理：周兴武 执业证书编号：S0550124070020 15996262528 zhouxw@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 重视新技术产业机遇，关注内需与出口的结构性机会 ---2025 机械设备行业年度策略 报告摘要： [Table_Summary] 2024 年机械行业受到宏观经济和外部环境影响的冲击，业内公司在发展中面临着较大的困难，但是我们也看到多数公司在持续提升产品竞争力、提升自身经营管理能力，在业绩端也能看到一些韧性。展望 2025 年，我们认为机械板块仍然充满着机遇，其中成长方向、内需顺周期方向和出口链均有值得期待的变化。 成长方向：关注人形机器人、锂电及新技术、3C 设备、科学仪器等方向。对于人形机器人板块，我们认为人形机器人产业是未来持续 10 年以上的高成长板块，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克更是预测未来人形机器人将成为工业主力，数量有望超越人类，预计达到 100-200 亿台，这将是极为可观的产业。2025 年我们认为大概率成为 Optimus 的量产元年，同时国内企业和政府的纷纷加入，将使得产业发展更为迅速和坚定，建议关注整机、总成、丝杠、减速器、传感器、材料等重点环节；对于锂电行业，当前国内头部锂电厂商产能利用率已恢复至较高水平，展望 2025 年，我们认为国内头部锂电厂商有望重启扩产，带动国内锂电设备订单复苏，叠加海外及改造市场需求，行业景气度有望迎来反转。此外，重点关注锂电新技术方向如复合集流体和固态电池带来的投资机会；对于 3C 设备行业，24 全球智能手机出货量前三季度均实现同比正增长，中国智能手机出货量前三季度同比增长 7.5%，显示行业良好的复苏态势。苹果、华为、三星等行业巨头纷纷推出创新 AI 产品，2024 年成为消费电子 AI的突破年，我们认为 3C 设备整体和 AI 带来的边际变化值得关注。对于仪器板块，行业目前正逐步复苏，同时国产替代预计为中长期大方向。 顺周期方向：关注工程机械、煤化工设备、检测检验等板块。对于工程机械板块，我们认为行业将逐步进入上行周期，随着大规模设备更新政策的持续落地，以及海外工程机械市场的持续拓展，板块预计将持续向好；对于煤化工设备板块，9 月和 10 月份煤化工项目的重启，标志着煤化工投资将加速，煤化工有望成为内需最强板块，为相关设备公司提供重要增量。对于检测检验板块，在经济企稳、化债政策推动等背景下，此前的相关项目需求有望恢复。 出口链：优质企业纷纷出海，海外市场有望持续补库。国内许多优秀企业自身竞争力逐步加强，具备了全球竞争力，同时也有了进一步扩大市场的需求，近年来在海外逐步建立起了渠道和产能。2024 前三季度出口链业绩亮眼主要因为海外主动去库已经接近尾声，企业订单逐步回归到正常水平，明年有望持续恢复。纵然出口收到关税政策等影响，但是我们认为出口仍然是众多国内优秀企业的重要出路，并且部分公司已经具备较强的出口竞争力，有望在 2025 年继续取得突破。 风险提示：宏观经济环境下行风险；国际地缘政治风险；技术进步速度不及预期风险 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%机械设备沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 65 [Table_PageTop] 机械设备/行业深度 目 录 1. 2024 年机械板块回顾 ......................................................................................... 6 1.1. 今年以来机械行业涨跌幅处于市场中上水平 ....................................................................... 6 1.2. 估值处于历史中值，已从底部逐步回升 ............................................................................... 7 1.3. 2024 年前三季度板块营收同比增长，利润同比下滑 .......................................................... 8 1.4. 宏观数据回暖，2025 年制造业有望复苏 .............................................................................. 9 2. 成长方向：关注人形机器人产业化进度及锂电新技术等 ............................ 10 2.1. 人形机器人：量产渐行渐近，拥抱产业投资机遇 ............................................................. 10 2.1.1. 特斯拉为行业引领者，量产进度最受关注 .............................................................................................. 10 2.1.2. 政企协同推进，国产人形机器人发展值得重视 ...................................................................................... 12 2.1.3. 建议重点关注丝杠、减速器、传感器等高价值量环节 ...........................