海外电子行业复苏系列19：中国台湾电子公司24M11经营情况跟踪

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_Page] 跟踪分析|电子 证券研究报告 [Table_Title] 海外电子复苏系列 19 中国台湾电子公司 24M11 经营情况跟踪 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 中国台湾电子指数自 2024 年年初至 11 月底涨幅 36.3%，24M11 月内跌幅为-0.4%。根据 Wind 数据，费城半导体指数、申万电子指数、申万半导体指数、中国台湾电子指数 2024 年初至 24M11，涨跌幅分别为 22.5%、19.9%、27.5%、36.3%；24M11 月度涨跌幅分别为-0.4%、-0.8%、2.3%、-2.7%；中国台湾加权指数 24M11 月度涨幅为-2.4%。从中国台湾细分电子指数来看，24M11 月度涨幅最高的指数为中国台湾通信网路指数，涨幅为 2.9%；跌幅最高的指数为中国台湾其他电子指数，跌幅为-5.3%。从重点公司股价表现来看，24M11 月内涨幅最高的 5 家中国台湾电子公司为英业达、大立光、仁宝电脑、华硕、纬创，跌幅最高的 5 家中国台湾电子公司为南亚科技、矽力杰、华邦电子、旺宏、景硕科技。 ⚫ 24M11 中国台湾重点电子公司营收情况及近期展望。细分板块营收表现：根据 Wind 数据，营收同比增长较快的三个板块有：晶圆厂代工（YOY+31.2%）、模拟 IC（YOY+10.9%）、组装及终端（YOY+9.7%）；营收环比增长较快的三个板块为：功率（MOM+7.2%）、模拟 IC（MOM+6.5%）、显示驱动 IC（MOM+0.3%）。（1）晶圆代工板块：台积电24M11实现营收2761亿台币，YoY+34%，MoM-12%；联电24M11实现营收 200 亿台币，YoY+7%，MoM-6%。（2）光学板块：舜宇光学24M11 实现手机镜头出货量 11110 万件，YoY-10%，MoM-1%；车载镜头出货量 746 万件，YoY+10%，MoM-23%，因客户在年底进行库存管控；手机镜头模组出货量 3741 万件，YoY-45%，MoM-9%。丘钛科技 24M11 实现摄像头模组出货量 4161 万件，YoY+10%，MoM+6%；实现屏下指纹模组出货量 1952 万件，YoY+80%，MoM+26%，因公司超声波指纹识别模组项目陆续进入大规模量产，市场份额上升。（3）终端与组装厂商：鸿海 24M11 实现营收 6726 亿台币，YoY+3%，MoM -16%；广达 24M11 实现营收 1414 亿台币，YoY+36%，MoM+4%。鸿海 24Q3 营收为 1.85 万亿台币，同比增长 20%，增长率创历年同期新高；24Q3 毛利率为 6.2%，同比-0.5pct，主要因为产品组合中 AI 服务器营收大幅增加所致；指引方面，维持 2024 全年显著增长的预测，且目前的能见度较 8 月进一步提升。 ⚫ 建议关注。AI 方向，建议关注云侧 AI 服务器产业链、端侧 AI 智能硬件等机会。安卓方向，建议关注手机光学、折叠屏等产业链投资机会。自主可控方向，建议关注高端制造和先进封装产业链投资机会。 ⚫ 风险提示。下游需求不及预期的风险，新产品进度不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-15 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 耿正 SAC 执证号：S0260520090002 021-38003660 gengzheng@gf.com.cn 分析师： 李佳蔚 SAC 执证号：S0260524080005 021-6881588 shlijiawei@gf.com.cn 请注意，耿正,李佳蔚并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 海外半导体观察系列:CSP CapEx 和英伟达的帐如何算？ 2024-12-09 半导体设备国产替代趋势月度跟踪:10 月招标以探针台设备为主，积塔招标量领先 2024-12-08 海外半导体观察系列:ALAB：Retimer 在GB200 中推进，Switch 打开空间 2024-11-20 -30%-17%-4%8%21%34%12/2302/2405/2407/2409/2412/24电子沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 跟踪分析|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 澜起科技 688008.SH CNY 68.02 2024/10/31 买入 80.40 1.24 1.97 54.85 34.53 52.90 33.63 12.10 16.20 中微公司 688012.SH CNY 200.51 2024/08/25 买入 176.31 2.97 4.15 67.51 48.32 89.97 67.06 9.60 11.80 聚辰股份 688123.SH CNY 63.50 2024/04/30 买入 84.03 2.79 4.21 22.76 15.08 19.19 13.14 18.30 21.70 沪电股份 002463.SZ CNY 37.90 2024/10/25 买入 49.75 1.42 1.78 26.69 21.29 20.78 16.93 22.90 22.30 天岳先进 688234.SH CNY 57.75 2024/05/04 买入 85.76 0.40 0.73 144.38 79.11 44.63 34.28 3.20 5.60 晶升股份 688478.SH CNY 32.22 2024/05/06 买入 49.95 1.12 1.73 28.77 18.62 28.22 17.35 9.00 12.20 北方华创 002371.SZ CNY 386.48 2024/10/30 买入 464.11 11.04 14.13 35.01 27.35 27.73 21.96 19.70 20.20 传音控股 688036.SH CNY 93.24 2024/11/06 买入 118.31 4.68 5.92 19.92 15.75 16.11 12.77 22.70 22