军工行业研究：未来战场新宠，军工AI赋能具身智能机器人

敬请参阅最后一页特别声明 1 AI 应用迅猛发展，军工领域"AI+军工"正成为创新热点。这种结合将提升武器系统的智能化水平，使其具备更精准的目标识别和打击能力，优化决策支持系统，使无人机、无人车等作战平台能够自主完成侦察、监视、打击等任务。地面机器人在军工+AI 领域有望快速落地。陆战是最为传统的作战领域，也是作战程度最为激烈、参战人员最多的领域，对机器人装备需求尤为迫切，或将在未来陆军装备体系中占据重要位置，与 AI 结合领域具有巨大发展潜力，各军事强国均在该领域加速布局。四足式地面机器人具有独特的作战优势，应用空间巨大。 机器人作为未来战争的主力军，核心在于智能决策。机器人从作战指挥到协同推进，从物质运输到侦查勘探以及实战进攻都扮演着重要的角色，必须具备自我认知与推理能力。未来战场必将是智能化的战场，智能决策在智能武器装备中起着关键性的作用。最理想的状态是机器能够像人一样的智能甚至超越人的智能做出精准、高效、合理的决策。借助人工智能技术使得机器自主决策是智能决策研究的重要方向之一。 全球无人装备趋势共振，中国特种机器人空间广阔。根据中国电子学会公布的《中国机器人产业发展报告（2023 年）》显示，我国特种机器人市场规模 2024 年预计将达 34 亿美元，每年保持高增长。根据晶品特装招股说明书，军用机器人占特种机器人销售额比例较大，2019 年占比达 69%。而随着军工智能化、无人化、信息化的加速推进，军用机器人占比有望持续提升。国内军用机器人主要的参与主体包括“国家队”院所单位以及民营企业等。其中，中国兵器装备集团以及中国兵器工业集团下属院所目前已前瞻布局军用机器人，国家队有望扛起军工机器人发展重任。 板块：本周军工指数下跌 0.83%，跑赢创业板指数，跑输上证综指、沪深 300 指数。同期创业扳指下跌 1.15%，沪深300 指数下跌 0.14%，上证综指下跌 0.70%；军工指数分别跑赢创业板指 0.32pct，低于沪深 300 指数 0.69pct，低于上证综指 0.13pct。本周军工指数涨跌幅在申万 31 个一级行业板块里排名 7/31。 军工板块 PE 为 99.38，处于近 5 年历史 PE 的 55.34%分位水平。从细分板块看，本周各板块估值均有上升，航空装备仍处于 5 年历史估值较低位。航天装备当前 PE 为 168.89，较上周有所下降，处于近 5 年历史分位数 88.6%的水平；航空装备当前 PE 为 64.4，较上周有所上升，历史分位数为 46.6%；军工电子当前 PE 为 258.78，较上周有所下降，历史分位数为 98.4%；地面兵装当前 PE 为 85.1，历史分位数为 97.6%；航海装备当前 PE 为 101.3，历史分位数为 26%，估值处于历史低位。 个股：截止本周五收盘，涨幅排名前五的个股分别为：中航电测（+8.1%）、金信诺（+7.2%）、光启技术（+6.7%）、中国海防（+4.8%）、景嘉微（+3.9%）。跌幅排名前五的个股分别为：合众思壮（-14.7%）、奥维通信（-10%）、捷强装备（-9.8%）、中海达（-9.2%）、甘化科工（-8.5%）。 目前随着军事预算的增长和战争智能化、无人化趋势的推进，军用机器人的发展前景备受期待。AI 技术与机器人的结合，大大提升了机器人在复杂环境下的作战能力。通过 AI 赋能，机器人能够自主识别战场情况并选择最佳行动方案。未来，军用机器人将在战场上发挥更加重要的作用，AI 技术的应用将不断拓展其在军事领域的应用范围，推动军事科技的革新。我们认为，应重视院所单位在军工机器人发展当中的带动作用，建议关注关联标的。 建议关注：兵器装备集团相关标的、具备军工机器人或核心零部件生产能力的厂商。 风险提示：武器装备定型列装节奏慢于预期、军品市场格局变化、国企改革进度不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1 本周核心观点：未来战场新宠，军工 AI 赋能具身智能机器人 ........................................ 4 1.1 AI 赋能军工成为新趋势，地面机器人有望率先走向实战 ...................................... 4 1.2 军事作战机器人的关键技术要素，智能决策最为关键 ......................................... 6 1.3 全球无人装备趋势共振，中国特种机器人空间广阔 ........................................... 6 1.4 投资建议 ............................................................................... 9 2 本周板块行情回顾 ............................................................................ 10 2.1 板块指数表现 .......................................................................... 10 2.2 军工板块估值 .......................................................................... 11 2.3 个股行情回顾 .......................................................................... 11 2.4 军工主题基金表现 ...................................................................... 12 3 行业动态 .................................................................................... 13 3.1 新股追踪 .............................................................................. 13 3.2 上市公司公告 .......................................................................... 14 3.3 行业新闻速览 .......................................................................... 16 4 风险提示 .................................................................................... 17 图表目录 图表 1： OpenAI 与国防科技初创公司 Anduril 战略合作 ......................