食品饮料行业周报：经销商大会陆续召开，关注微信小店受益标的

2024 年 12 月 22 日 经销商大会陆续召开，关注微信小店受益标的 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 2.5 26.5 -3.4 沪深 300 1.6 22.7 17.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：强化扩内需预期，关注弹性释放》2024-12-16 2、《食品饮料行业周报：旺季备货期，关注政策催化》2024-12-08 3、《食品饮料行业周报：政策预期催化，茅五如期分红回报》2024- 12-02 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）前 10 月规上白酒企业营收 5300 亿元。2）前10 月仁怀地方酒企白酒产能 16.69 万千升。3）前 11 月白酒产量 372.6 万千升。 公司新闻：1）茅台：有信心完成年度 15%的增长目标；2）五粮液：首家线上官方旗舰店开业。3）国台：国台 15L 乙巳蛇年生肖珍藏酒将上市。 ▌ 投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周我们参加五粮液 1218 大会，2025 年公司将聚焦品质守正创新、品牌精准打造、市场深耕细作等五个方面，预计保持业绩与市场稳定健康增长。另外本周酒鬼酒聘任原副总经理程军为总经理，其曾于 2020 年 4 月至 2021 年8 月任公司董事、副总经理（主持工作）、财务总监，此次回到公司强化管理层架构，体现中粮对公司较高重视程度与信心，销售改革可期。基本面来看，年底各白酒企业陆续召开经销商大会，总体仍以缓解渠道压力为核心，市场对开门红预期较低。我们认为白酒板块整体仍将按照“先估值修复，后基本面改善”的路径演绎，内部分为三条主线：1）估值修复与基本面改善均受益的高端板块，推荐茅五泸；2）场景修复对基本面改善最明显的地产酒板块，推荐内部结构升级的今世缘、古井贡酒等；3）估值率先反弹的次高端板块，推荐业绩确定性较强的山西汾酒、舍得酒业等。 大众品板块：本周微信小店开启“送礼物”功能灰度测试，有望进一步打开休闲零食渠道空间，叠加春节临近，兼具送礼属性与渠道敏感度的休闲食品板块有望首先受益。另外本周我们参加安井食品调研，公司今年在餐饮行业承压环境下实现营收稳步增长，验证其品牌端强劲势能；推进 H 股发行拓展海外空间，东南亚区域在公司强势的火锅丸子类市场呈现有品类无品牌特征，未来随着海外供应链建设完善，有望占据海外蓝海市场先发优势。目前预期持续修复中，中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）-30-20-100102030(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-12-20 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000568.SZ 泸州老窖 130.32 9.00 9.81 10.20 14.48 13.28 12.78 买入 000596.SZ 古井贡酒 176.30 8.68 10.41 11.98 20.31 16.94 14.72 买入 000799.SZ 酒鬼酒 56.77 1.69 0.33 0.46 33.59 172.03 123.41 买入 000858.SZ 五粮液 143.21 7.78 8.49 8.99 18.41 16.87 15.93 买入 002304.SZ 洋河股份 85.00 6.65 5.56 5.43 12.78 15.29 15.65 买入 300908.SZ 仲景食品 33.39 1.72 1.23 1.47 19.41 27.15 22.71 买入 300999.SZ 金龙鱼 34.43 0.53 0.43 0.54 64.96 80.07 63.76 买入 600197.SH 伊力特 17.82 0.72 0.74 0.82 24.75 24.08 21.73 买入 600199.SH 金种子酒 14.10 -0.03 0.08 0.29 -470.00 176.25 48.62 买入 600305.SH 恒顺醋业 8.30 0.08 0.13 0.17 103.75 63.85 48.82 买入 600519.SH 贵州茅台 1522.00 59.49 68.28 73.38 25.58 22.29 20.74 买入 600559.SH 老白干酒 21.37 0.73 0.89 1.06 29.27 24.01 20.16 买入 600702.SH 舍得酒业 70.73 5.32 2.83 3.83 13.30 24.99 18.47 买入 600779.SH 水井坊 54.69 2.60 2.81 3.01 21.03 19.46 18.17 买入 600809.SH 山西汾酒 192.50 8.56 10.05 11.18 22.49 19.15 17.22 买入 600872.SH 中炬高新 23.70 2.16 0.94 1.12 10.97 25.21 21.16 买入 603027.SH 千禾味业 12.86 0.52 0.49 0.56 24.73 26.24 22.96 买入 603170.SH 宝立食品 16.43 0.75 0.60 0.73 21.91 27.38 22.51 买入 603198.SH 迎驾贡酒 55.75 2.86 3.35 3.91 19.49 16.64 14.26 买入 603288.SH 海天味业 46.65 1.01 1.12 1.22 46.19 41.65 38.24 买入 603317.SH 天味食品 14.37 0.43 0.49 0.56 33.42 29.33 25.66 买入 603369.SH 今世缘 45.18 2.50 2.86 3.17 18.07 15.80 14.25 买入 603589.SH 口子窖 39.38 2.87 3.32 3.78 13.72 11.86 10.42 买入 603755.SH 日辰股份 28.63 0.57 0.