机械行业研究周报：看好人形机器人、工程机械与农业机械

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2024/12/16-2024/12/20）5 个交易日，SW 机械设备指数下降 2.27%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 14；同期沪深 300 指数下降 0.14%。2024 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 9.36%，在申万 31个一级行业分类中排名第 14；同期沪深 300 指数上涨 14.47%。 核心观点：  智元机器人正式量产商用，机器人产业催化不断。12 月 16 日，科创板日报了解到，智元正式开启通用机器人商用量产，用于搬运、组装等工作。截至 12 月 15 日，其机器人累计产量已有 962 台，年底计划产量将接近 1000 台。我们认为，年底至于 25 年是人形机器人实现 0-1 量产关键节点，产业催化不断。特斯拉、智元、比亚迪、华为等主机厂持续加码，国内外产业共振，具备板块性全面投资机会。  工程机械国内市场仍处筑底阶段，出口延续增长态势。1）国内：根据中国工程机械工业协会数据，24M11 国内汽车起重机、履带起重机、随车起重机销量分别为 620/54/1405 台，同比-39.2%/-44.9%/+11.1%，部分产品已经恢复正增长，国内工程机械市场筑底信号逐渐明确；2）海外：根据协会数据，24M11 中国工程机械出口额为44.85 亿美元，同比+16.3%，继续延续双位数增长，板块内外共振的逻辑持续得到验证，看好长周期工程机械主机厂在海外发展趋势，建议持续关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。  农机行业淡季磨底，关注行业去库与底部反转。根据中国农业机械流通协会，11 月拖拉机 AMI 指数为 38.2%，环比 10 月-4.6pct，相比 22/23 同期分别为-11.8pct/+1.7pct。根据国家统计局，24 年 11 月，规模以上企业大/中/小拖产量分别 0.56/1.53/1.1 万台，同比分别-27.9%/-30.1%/-8.3%，综合分析来看，当前农机行业整体表现略逊于 23 年同期，但总体情况稳定，淡季磨底特征明显。今年 9 月以来，受粮食价格下跌与行业库存积压影响，农机行业产销下滑，目前渠道仍处于去库过程中，整体 24Q4 表现相对平稳，我们认为农机行业库存去化继续推进，有望为 25Q1 旺季开门红做好铺垫，建议关注国内大型拖拉机行业龙头一拖股份。 投资建议：  见“股票组合”。 风险提示：  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 5 3、核心观点更新................................................................................. 7 4、重点数据跟踪................................................................................. 7 4.1 通用机械 ................................................................................ 7 4.2 工程机械 ................................................................................ 8 4.3 铁路装备 ................................................................................ 9 4.4 船舶数据 ............................................................................... 10 4.5 油服设备 ............................................................................... 11 4.6 工业气体 ............................................................................... 11 5、行业重要动态................................................................................ 12 6、风险提示.................................................................................... 17 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 6 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 6 图表 4： 机械细分板块上周表现 ................................................................... 7 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 ............................................................... 7 图表 6： PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况 ........................................................... 8 图表 7： 工业企业产成品存货累计同比情况 ......................................................... 8 图表 8： 我国工业机器人产量及当月同比 ........................................................... 8 图表 9： 我国金属切削机床、成形机床产量累计同比 ................................................. 8 图表 10： 我国叉车销量及当