有色金属行业脉动跟踪：仍需关注降息预期＋“特朗普交易”

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 15 证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 有色金属脉动跟踪：仍需关注降息预期+“特朗普交易” [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2024.12.19 [Table_Author] 分析师 王小芃 登记编码：S0950523050002 ： 021-61102510 ： w angxiaopeng@wkzq.com.cn 分析师 于柏寒 登记编码：S0950523120002 ： 021-61102510 ： yubaihan@w kzq.com.cn 分析师 何能锋 登记编码：S0950524080001 ： 021-61102510 ： henengfeng@wkzq.com.cn 分析师 曾俊晖 登记编码：S0950524100001 ： 021-61102510 ： zengjh1@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/12/18 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《中国优势金属，谁主沉浮？》(2024/12/12)  《 卫 星 相 关 的 锗 产 业 空 间 有 多 大 ？ 》(2024/12/10)  《有色金属脉动跟踪：并购与勘探，谁是矿业公司资源增长的主力军？》(2024/12/5)  《有色金属脉动跟踪：地缘冲突升级，金价走强》(2024/12/2)  《有色金属脉动跟踪：铜铝材出口退税取消，美元走强主要金属价格承压》(2024/11/20)  《十倍增长潜力来袭：镁合金耐蚀性突破开启市场增量新蓝海》(2024/11/20) 报告要点 主要观点更新： 贵金属：降息预期+“特朗普交易”仍需关注。 铜：国内宏观预期好转，静待拐点到来。 铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至 700 元/吨以上，铝价中枢长期抬升。 铅锌：加工费仍在亏损，锌锭产量持续下行，锌价震荡修复。 锡：非洲锡矿产量增加，锡价继续承压。 镍：镍矿溢价回落，镍价表现弱势。 钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价。 锑：内外价差有所修复，光伏需求或触底。 钼：钼价处于僵持状态，年末钢招需求稳定。 稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。 钛：钛材市场需求稳定，海绵钛利润仍然承压。 金属价格涨跌： 贵金属周度涨跌幅：COMEX 黄金（-2.3%），COMEX 银（-2.0%） ，LME铂（-2.6%），LME 钯（-3.7%） 工业金属周度涨跌幅：LME 铜（-0.4%），LME 铝（0.3%），LME 铅（-2.6%），LME 锌（+0.6%），LME 镍（-0.9%），LME 锡（-0.2%） 战略小金属周度涨跌幅：碳酸锂（-3.9%），钨精矿（-4.1%），钴（-3%），锑（+0%），氧化镨钕（-1.1%），氧化钇（-5.6%），氧化铽（-0.5%），氧化镝（1.9%） 风险提示： 1、下游需求不及预期； 2、产品价格波动。 -13%-5%3%11%20%28%2023/1 22024/32024/62024/9有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 15 2024 年 12 月 19 日 内容目录 第一部分：观点更新（2024 年 12 月 9 日-12 月 13 日）........................................................................... 4 1、贵金属：降息预期+“特朗普交易”仍需关注 .......................................................................................................................................... 4 2、工业金属......................................................................................................................................................................................................... 4 1）铜：国内宏观预期好转，静待拐点到来............................................................................................................................................. 4 2）铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至 700 元/吨以上，铝价中枢长期抬升。 ............................................................................... 4 3）铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位................................................................................................................. 4 4）锡：非洲锡矿产量增加，锡价继续承压............................................................................................................................................. 4 5）镍：印尼镍矿内政策致镍价波动，累库难解不改弱势局面............................................................................................................. 5 3、战略小金属..................................................................................................................................................................................................... 5 1）钨：钨市场价