农林牧渔行业点评报告：白鸡养殖盈利改善，黄羽种鸡存栏低位或支撑价格

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 农林牧渔 2024 年 12 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《12 月 USDA 农产品报告下调全球玉米、小麦、水稻产量，上调全球大豆产量—行业点评报告》-2024.12.15 《腌腊灌肠需求渐增，关注冬至前出栏及消费节奏—行业周报》-2024.12.15 《大猪供给逐步释放，12 月旺季猪价下行或有限—行业点评报告》-2024.12.13 白鸡养殖盈利改善，黄羽种鸡存栏低位或支撑价格 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  11 月白鸡养殖盈利改善，黄羽种鸡存栏低位或支撑价格 白羽鸡：价格上行叠加成本下降，11 月养殖端盈利空间持续改善。（1）价格：2024 年 11 月全国白羽肉鸡销售均价 7.67 元/公斤，环比+0.23 元/公斤，养殖利润-1.50 元/羽，环比+0.79 元/羽。白鸡价格上行叠加饲料成本下降，盈利空间有望持续改善。（2）种鸡存栏：11 月末行业白羽祖代种鸡总存栏量 215.58 万套，环比-3.2%，其中在产环比-8.1%，后备环比+4.4%。父母代种鸡总存栏 3873.59 万套，环比-0.3%，其中在产环比-3.8%，后备环比+4.7%。据我们测算，2024Q4 白羽肉鸡供给低于 2023 年同期，叠加降温背景下肉类消费进入旺季，白鸡价格具备持续上行动力。 黄羽鸡：需求疲软及集中抛售致跌价，种鸡存栏低位有望支撑价格。11 月我国中速黄羽鸡销售均价 11.87 元/公斤，月环比-8.03%，月初主销区寒潮未至导致市场需求疲软，叠加行业对价格预期悲观，冻厂压价收鸡，价格大幅下挫。月末养殖端加速在年前出栏最后一批毛鸡，短期抛货压力加剧致价格进一步下行。样本企业 11 月黄羽鸡父母代鸡苗销量 526.46 万套，环比-7.61%，商品代鸡苗销量 1.24亿羽，环比-8.23%。11 月末黄羽祖代种鸡总存栏量 269.20 万套，环比-3.91%，父母代种鸡总存栏 2134.76 万套，环比-0.8%。考虑黄羽父母代种鸡存栏量处于2019 年以来低位，且黄鸡价格已跌至相对低位，预计价格进一步下跌空间不大。 蛋鸡：鸡蛋需求低迷致蛋价承压，蛋鸡增加或驱动鸡蛋供给上行。11 月末蛋鸡苗价格 4.10 元/只，环比+7.89%，鸡蛋棚前批发价 8.60 元/公斤，环比-8.12%，蛋鸡养殖利润 45.82 元/羽，环比-17.12 元/羽。11 月上半月鸡蛋需求低迷，市场预期悲观致下游补货情绪低迷，蛋价承压下行。考虑鸡蛋需求端表现平稳，蛋鸡数量增加或驱动鸡蛋供给增加，预计后续蛋价存在下行压力。  11 月白羽肉鸡苗销量、收入及均价环比上升 （1）益生股份：11 月鸡苗销量 5729.68 万只，环比+7.82%；销售均价 5.25 元/羽，环比+0.39 元/羽。（2）民和股份：11 月鸡苗销量 2339.44 万只，环比+17.12%；销售均价 4.38 元/羽，环比+0.22 元/羽。（3）晓鸣股份：11 月鸡产品销量 2411.97万只，环比+2.71%；销售均价 3.85 元/羽，环比+0.17 元/羽。  11 月白羽鸡肉销量及收入下降，均价环比上升 （1）仙坛股份：11 月鸡肉销量 4.62 万吨，环比-7.28%；销售收入 4.09 亿元，环比-4.23%；销售均价 8863.12 元/吨，环比+3.44%。（2）圣农发展：11 月鸡肉销量 12.44 万吨，环比-1.45%；鸡肉销售收入 12.13 亿元，环比-0.65%；销售均价 9750.80 元/吨，环比+0.78%。  11 月黄羽鸡销量、收入及均价环比下降 （1）温氏股份：11 月肉鸡销量 1.11 亿只，环比-6.68%；销售均价 12.74 元/公斤，环比-4.43%。（2）立华股份：11 月肉鸡销量 4531.62 万只，环比-1.84%；销售均价 13.00 元/公斤，环比-4.87%。（3）湘佳股份：11 月活禽销售 385.06 万只，环比-11.27%；销售均价 10.54 元/公斤，环比-3.92%。  风险提示：禽业疫病不确定性；消费复苏不及预期等。 -29%-14%0%14%29%43%2023-122024-042024-08农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 11 月白鸡养殖盈利改善，黄羽种鸡存栏低位或支撑价格 .................................................................................................... 4 1.1、 白羽鸡：价格上行叠加成本下降，11 月养殖端盈利空间持续改善 ......................................................................... 4 1.2、 黄羽鸡：短期抛售压力致价格下行，种鸡存栏低位有望支撑价格 .......................................................................... 6 1.3、 蛋鸡：鸡蛋需求低迷致蛋价承压，蛋鸡增加或驱动鸡蛋供给上行 .......................................................................... 7 2、 11 月白羽肉鸡苗销量、收入及均价环比上升 ........................................................................................................................ 7 3、 11 月白羽鸡肉销量及收入下降，均价环比上升 .................................................................................................................... 8 4、 11 月黄羽鸡销量、收入及均价环比下降 ................................................................................................................................ 9 5、 风险提示 ............................................