电气设备行业周报：极越深陷经营危机，新能源车品牌洗牌进行中

极越深陷经营危机，新能源车品牌洗牌进行中五矿证券研究所 新能源行业证券研究报告|行业周报 2024/12/18电气设备行业投资评级看好分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn分析师：张娜威登记编码： S0950524070001邮箱： zhangnawei@wkzq.com.cn联系人：顾思捷邮箱：gusj@wkzq.com.cn联系人：吴依凡邮箱：wuyf3@wkzq.com.cn新能源产业趋势点评01附录行业指数涨跌幅细分板块行情回顾产业动态&数据跟踪能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源）Contents 目录0302新能源产业趋势点评珍惜有限 创造无限4新能源产业趋势点评（2024年11月30日-12月13日）能源金属 锂：碳酸锂价格低位震荡。12月上旬，锂盐开工率徘徊在50%左右，产量环比小幅提升，需求端无明显备货趋势，锂价低位徘徊。钴：价格稳定，需求未见明显回暖。 12月上旬，钴市场保持稳定，供应端保持充足，冶炼厂正常生产，但下游市场需求有限，主要依赖长单采购。 镍：价格震荡，需求疲软。 12月上旬，印尼镍矿产量持续增加，但下游不锈钢和新能源领域需求未见明显回升。市场观望情绪较重，短期内镍价可能继续在低位震荡。电池及材料11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。锂电材料产业链有望处于底部区间，我们认为后续铁锂材料或将有较强的涨价动力。珍惜有限 创造无限新能源汽车中国：销量仍处于旺季，品牌的大洗牌进行中。在政策及年底旺季推动下，11月国内零售同增50.9%，渗透率达到52.3%；然而品牌方面持续洗牌中，传统车企与华为合作更加紧密，广汽与华为深化合作打造全新品牌，阿维塔与华为将在产品开发、营销及生态服务等领域深度合作；新势力二三线品牌仍然在出清中，极越深陷经营危机，哪吒汽车更换CEO调整战略。海外：英国新能源车增势亮眼，美国增长平稳，其他国家未有明显改善。11月英国新能源汽车同增34.9%，渗透率环比增长5.1pct达到35.3%；美国同增25.8%，渗透率环比提升0.4pct至10.4%。新能源产业趋势点评（2024年11月30日-12月13日）5光伏/风电光伏：“促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会”在四川宜宾召开，形成行业防内卷的自律配额，各企业根据配额来指引2025年生产出货，从而将价格拉回到相对合理水平，产业链价格企稳回升在即。同时多晶硅期货期权将于12月26日和27日上市，在期货价格引导下多晶硅定价趋于合理。风电：国电投第二批风机中标结果出炉，低价中标现象明显减少，行业内卷现象缓解，在风电抵制低价竞争倡议后，产业链价格出现企稳回升。珍惜有限 创造无限储能/电网储能：坚定看好储能长期需求空间，优先关注头部企业。对于新型电力系统而言，当前储能渗透率低，且经济性拐点将至。近期，头部企业纷纷加快海外布局并屡获海外大单，海外利润逐步兑现，储能有望成为未来三年新能源行业基本面最好、景气度最高的细分板块。电网：直流特高压产业链有望于25H1迎来利润释放周期。近期陇东山东直流线路山西段全线贯通，特高压4直1交预计将在25年6月前投运，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、陇东-山东直流、宁夏-湖南直流、哈密-重庆直流。特高压直流设备商即将迎来利润释放周期。电力（新能源/传统能源）电力：光伏行业自律公约引热议，技术升级带来的洗牌更值得期待。近期，33家光伏企业在光伏协会组织下签订自律公约，我们认为这对供给侧的约束效果仍待观察，在需求面临关税和消纳问题的背景下，行业总体产能过剩状态短期仍难以改善。本轮“供给侧改革”更多起到托底作用，技术升级带来的供给出清可能性是更值得期待的方向。新能源产业趋势点评（2024年11月30日-2024年12月13日）6产业动态&数据跟踪珍惜有限 创造无限8能源金属近期产业动态（2024年11月30日-12月13日） 公司动态 11/30，据公告，天华新能孙公司宜春盛源以25.1亿元的价格作为竞得入选人竞得江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权，并于 2024年11月29日签订了《采矿权出让成交确认书》。概况资源量7.22亿吨，伴生Li2O 216万吨，平均品位0.3%。 12/10，POSCO控股与澳大利亚Hancock Prospecting签署谅解备忘录，计划共同建设一座年产能3万吨的锂加工厂。 12/11，赣锋四川达州锂辉石提锂项目投产试运行，预计2025年将实现电池级碳酸锂和电池级单水氢氧化锂产量4.5万吨。 12/11，Liontown Resources根据长期承购协议，向LGES（LG Energy Solution）交付了首批锂辉石精矿货物。 Liontown此次发货总量约为3.3万湿吨锂精矿，品位为5.2%，从澳洲杰拉尔顿港起运。其中，1.1万湿吨将供给LGES，其余部分则出售给短期客户。 12/12，力拓宣布将投资25亿美元扩建位于阿根廷的Rincon锂项目。力拓宣布将投资25亿美元扩建位于阿根廷的Rincon锂项目。扩建后，Rincon项目年产电池级碳酸锂的产能将达到6万吨，其中包括一座3000吨的试验工厂及一座5.7万吨的扩建工厂，项目设计寿命为40年。扩建工厂计划于2025年年中开工建设（视许可审批情况而定），预计在2028年投产，并于2031年达产。珍惜有限 创造无限9能源金属-中国月度供需平衡表资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表1：中国碳酸锂月度供需平衡表（单位：吨）资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表2：中国氢氧化锂月度供需平衡表（单位：吨）资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表3：中国四氧化三钴供需平衡表（单位：吨）资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表4：中国硫酸钴月度供需平衡表（单位：吨）-20000-15000-10000-50000500010000150002000025000-10000-5000050001000015000-1000-50005001000150020002500-1500-1000-500050010001500200025003000珍惜有限 创造无限10能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性产业数据跟踪-资源高频价格资料来源：SMM,五矿证券研究所图表5：硫酸镍价格低位维持2.64万元/吨（单位：万元/吨）资料来源：SMM,五矿证券研究所图表6：11月硫酸镍金属产量下降资料来源： SMM,五矿证券研究所图表7：硫酸钴价格低位维持2.7万元/吨（单位：万元/吨）资料来源： SMM,五矿证券研究所图表8：11月硫酸钴产量提升024681012141601234567(60)(40)(20)0204060010002000300040