汽车行业动态研究报告：新势力11月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新高，汽车消费维持高景气度

2024 年 12 月 18 日 新势力 11 月销量点评：小鹏、零跑等多家车企交付量创历史新高，汽车消费维持高景气度 —汽车行业动态研究报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 1.6 28.1 16.7 沪深 300 -0.7 23.7 17.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：Optimus 实用性及可靠性不断提升，乘用车以旧换新政策效果持续显现》2024-12-15 2、《汽车行业周报：英伟达接力机器人浪潮，多款重磅车型登场》2024-12-09 3、《汽车行业周报：Optimus 硬件协调表现超预期，华为车业务合作伙伴扩容》2024-12-01 ▌蔚来/小鹏/理想/小米：小鹏、小米月交付量创新高，小米冲刺全年 13 万台交付目标 蔚来：11 月交付新车 20,575 台，同比+28.9%，环比-1.9%，交付量连续 7 个月超 2 万台。11 月蔚来品牌交付新车 15,493台，乐道 L60 交付新车 5,082 台，乐道品牌预计 12 月将首次实现单月交付量破万台。小鹏：11 月交付新车 30,895 台，同比+54.2%，环比+29.2%。其中，小鹏 MONA M03 上市 3 个月交付连续过万台；小鹏 P7+发布 23 天，交付量超 7,000 台。理想：11 月交付新车 48,740 辆，同比+18.8%，环比-5.3%。交付量维持新势力第一。小米：11 月交付 2 万+辆，全年冲刺 13 万台交付目标。12 月 9 日，小米 YU7 外观图公布，整车长宽高分别为 4999/1996/1600 mm，轴距为 3000 mm，采用 5 座布局，预计 2025 年 6-7 月上市。 ▌鸿蒙智行：11 月交付 41,931 辆，尊界上市 48h 预定 2,108 辆 鸿蒙智行 11 月交付新车 41,931 辆，同比+122.7%，环比+0.7%。 问界：问界 M9 发布 11 个月累计大定突破 18 万辆，连续蝉联中国市场 50 万以上月度销冠。问界新 M7 系列 11 月交付12,573 辆，上市 13 个月累计交付新车 23 万辆。享界：全景智慧旗舰轿车享界 S9 上市以来连续 8 周蝉联 40 万以上纯电轿车销量 TOP1。智界：鸿蒙智行首款轿跑 SUV 智界 R7 11 月交付 8983 辆。尊界：华为与江淮合作的首款产品尊界 S800正式亮相，上市 48h 预定 2108 台。 ▌极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健 极氪：11 月交付 27,011 辆，同比+106.1%，环比+7.8%，连续三个月创月交付新高。零跑：11 月单月交付量首次突破 4万台，达到 40,169 台，同比+117.0%，环比+5.2%。零跑预定-30-20-10010203040(%)汽车沪深300行业研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 2025 年交付目标为 50 万辆。广汽埃安：11 月交付 42,301辆，同比+1.8%，环比+5.6%，月交付量保持稳健。 ▌ 投资建议 乘用车整车方面，呈现头部愈发集中趋势。小鹏、极氪、零跑等多家新势力车企交付创历史新高。小鹏 MONA 03、P7+表现强劲。蔚来、鸿蒙智行等保持较高交付量。广汽埃安等车企月交付量保持稳健。看好小鹏、华为系主机厂等主机厂销量持续增长。 ▌ 推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4 一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA 集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-12-18 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ 模塑科技 7.26 0.63 0.77 0.93 11.52 9.43 7.81 买入 002906.SZ 华阳集团 31.75 0.94 1.26 1.68 33.78 25.21 18.92 未评级 300100.SZ 双林股份 28.12 0.20 0.99 1.03 140.60 28.40 27.30 买入 300258.SZ 精锻科技 9.28 0.56 0.67 0.85 16.57 13.85 10.92 买入 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 300652.SZ 雷迪克 31.03 1.17 1.22 1.52 26.52 25.43 20.41 买入 301215.SZ 中汽股份 6.27 0.12 0.14 0.20 52.25 44.63 31.99 未评级 301307.SZ 美利信 22.85 0.70 0.38 0.85 32.64 59.46 27.03 未评级 600418.SH 江淮汽车 37.12 0.07 0.12 0.27 530.29 309.33 137.48 买入 600933.SH 爱柯迪 18.04 1.02 1.15 1.48 17.69 15.69 12.19 买入 601127.SH 赛力斯 130.21 -1.62 3.84 4.61 -80.38 33.91 28.25 买入 601965.SH 中国汽研 18.18 0.84 0.96 1.13 21.64 18.85 16.08 未评级 603009.SH 北特科技 36.65 0.14 0.20 0.36 261.79 183.25 101.81 买入 603179.SH 新泉股份 45.72 1.65 2.28 3.05 27.71 20.05 14.99 买入 603197.SH 保隆科技 38.29 1.82 1.94 2.78 21.04 19.73 13.76 未评级 603348.SH 文灿股份 25.91 0.19 0.71 1.45 136.37 36.50 17.89 未评级 603596.SH 伯特利 47.80 2.15 1.91 2.47 22.23 25.04 19.35 未评级 603730.SH 岱美股份 9.36 0.51