公司事件点评报告：高密度连接器件需求增长，海内外生产基地产能释放

zhuangyu 2026 年 04 月 13 日 高密度连接器件需求增长，海内外生产基地产能释放 —太辰光（300570.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 分析师：张璐 S1050526010002 zhanglu2@cfsc.com.cn 基本数据 2026-04-13 当前股价（元） 136.6 总市值（亿元） 310 总股本（百万股） 227 流通股本（百万股） 192 52 周价格范围（元） 64.96-154.05 日均成交额（百万元） 2262.99 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《太辰光（300570）：AI 算力建设拉动光器件，CPO 技术发展带来新 增量》2025-01-26 太辰光发布 2025 年年度报告：2025 年实现营业收入 15.47亿元，同比增长 12.26%；实现归母净利润 2.99 亿元，同比增长 14.43%；实现扣非归母净利润 2.81 亿元，同比增长12.61%。 投资要点 ▌ 高密度连接器件需求增长，盈利水平改善明显 全球算力网络建设持续推进，AI 算力需求稳步释放，光通信行业保持稳健发展态势，数据中心迭代升级、“东数西算”工程深化等因素，持续拉动高密度连接器件等产品需求，公司深耕光通信器件领域，聚焦中高端市场，2025 年营业收入 和净利润均实现同比增长，毛利率提升至 38.00%，同比增长2.38 个百分点，盈利水平改善明显。 ▌海内外生产基地产能释放，新型连接器推进试产认证 公司立足产能提升与交付保障，稳步推进国内生产基地扩产建设、有序推进越南生产基地产能释放，优化产能布局，进一步提升规模化生产能力。针对市场需求变化，高效推进 MMC/MDC 新型产品试产、客户认证及量产工作，缩短产品上市周期，确保各类产品按时、按质交付，有效满足国内外客户的规模化订单需求，保障供应链稳定。 ▌ 围绕 CPO 展开研发布局，多种产品可应用于布线 近年公司围绕 CPO 展开研发布局，目前已在 CPO 相关无源产品研发方面取得突破。公司参与了国外多家厂商的 CPO 方案研发与试制工作，光柔性板、超小型连接器、保偏连接器等产品可以应用于 CPO 布线领域，涵盖 Scale-up/Scale-out 架构相关场景。在光柔性板领域，公司保持原有领先地位，不断优化技术、提升优势。对于 FAU，公司就高芯数、高标准的客户需求，开展研发。保偏 MPO/FAU 的技术与产品开发也在持续改善。 ▌ 盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 27.88、42.12、51.57 亿-50050100150(%)太辰光沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 元，EPS 分别为 2.65、4.32、5.22 元，当前股价对应 PE 分别为 52、32、26 倍， AI 的发展对光互连产品提出更高的要求，同时持续产生新的需求，有望为公司发展带来良好机遇，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI 算力需求不及预期的风险，海外经营的风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 1,547 2,788 4,212 5,157 增长率（%） 12.3% 80.2% 51.1% 22.4% 归母净利润（百万元） 299 602 982 1,185 增长率（%） 14.4% 101.2% 63.2% 20.6% 摊薄每股收益（元） 1.32 2.65 4.32 5.22 ROE（%） 17.2% 26.2% 30.8% 27.8% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 473 845 1,644 2,649 应收款 648 764 808 848 存货 292 333 359 395 其他流动资产 293 317 344 362 流动资产合计 1,707 2,258 3,155 4,254 非流动资产: 金融类资产 264 264 264 264 固定资产 213 177 144 116 在建工程 11 4 2 1 无形资产 50 107 163 217 长期股权投资 60 60 60 60 其他非流动资产 63 63 63 63 非流动资产合计 397 411 432 457 资产总计 2,104 2,669 3,587 4,710 流动负债: 短期借款 0 0 0 0 应付账款、票据 175 190 216 264 其他流动负债 166 166 166 166 流动负债合计 342 357 382 430 非流动负债: 长期借款 0 0 0 0 其他非流动负债 19 19 19 19 非流动负债合计 19 19 19 19 负债合计 360 375 401 449 所有者权益 股本 227 227 227 227 股东权益 1,743 2,294 3,186 4,262 负债和所有者权益 2,104 2,669 3,587 4,710 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 308 611 991 1194 少数股东权益 9 9 9 10 折旧摊销 34 45 41 37 公允价值变动 3 5 5 5 营运资金变动 -201 -165 -72 -46 经营活动现金净流量 152 505 973 1200 投资活动现金净流量 39 43 35 29 筹资活动现金净流量 180 -60 -98 -118 现金流量净额 372 487 910 1,110 利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 1,547 2,788 4,212 5,157 营业成本 959 1,714 2,590 3,166 营业税金及附加 13 22 34 41 销售费用 29 42 67 88 管理费用 114 190 291 376 财务费用 -5 -24 -46 -74 研发费用 77 156 240 309 费用合计 215 364 552 699 资产减值损失 -23 -15 -15 -15 公允价值变动 3 5 5 5 投资收益 15 15 15 15 营业利润 347 692 1,041 1,255 加:营业外收入 3 3 3 3 减:营业外支出 1 1 1 1 利润总额 349 694 1,043 1,257 所得税费用 42 83 52 63 净利润 308 611 991 1,194 少数股东损益 9 9 9 10 归母净利润 299 602 982 1,185 主要财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 成长性 营业收入增长率 12.3% 80.2%