汽车行业海外销量点评：10月北美表现超预期，欧洲降幅进一步收窄

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2024 年 12 月 10 日 汽车海外销量点评 推荐 （维持） 10 月北美表现超预期，欧洲降幅进一步收窄 事项：  10 月全球轻型车销量约 703 万辆、同比+4.0%、环比+4.1%，海外合计约 412万辆、同比+1.3%、环比+1.2%，其中北美 161 万辆、同比+9.1%、环比+11%，欧洲约 132 万辆、同比-2.9%、环比-6.3%，中国 291 万辆、同比+8.0%、环比+8.6%。  11 月速报：据 Marklines，估计 11 月北美轻型车销量同比+10%，欧洲-3.0%。 评论：  海外轻型车销量同环比双增。10 月海外轻型车合计约 412 万辆、同比+1.3%、环比+1.2%。具体各地区： 1) 北美：10 月 161 万辆、同比+9.1%、环比+11%，因美国今年 10 月销售天数同比多 2 天，剔除销售天数影响后估计美国 10 月 123 万辆、同比+1.6%，随 2025 款新车型推出以及纯电去库加大激励力度，表现超预期。 2) 欧洲：10 月约 132 万辆、同比-2.9%、环比-6.3%，9 月降息后同比降幅进一步收窄，但高车价、对经济复苏担忧依旧。 3) 南美：10 月 34 万辆、同比+18%、环比+10%。 4) 东亚：10 月 35 万辆、同比-0.7%、环比-5.3%。 5) 东南亚：10 月 32 万辆、同比-23%、环比-9.5%。 6) 中国：10 月 291 万辆、同比+8.0%、环比+8.6%，8 月中下旬政策加码后延续亮眼表现。10 月狭义乘用车出口 46 万辆，同比+10%、环比+2.0%。 7) 新能源：10 月全球电动车销量约 180 万辆、同比+37%、环比+6.2%。其中，海外合计约 44 万辆、同比+7.1%、环比-7.0%；10 月北美电动车销量16 万辆、同比+16%、环比+11%，欧洲约 25 万辆、同比+2.0%、环比-15%，中国 135 万辆、同比+50%、环比+11%。 8) 11 月数据速报：据 Marklines，估计 11 月北美轻型车销量同比+10%，欧洲 -3.0% ， 其 中 德 国 / 法 国 / 西 班 牙 / 意 大 利 / 英 国 同 比 分 别 -0.5%/-13%/+6.4%/-11%/持平。  预计海外轻型车销量 2024 年 4952 万辆、同比+0.7%，2025 年 5083 万辆、同比+2.6%。我们判断： 1) 北美：结合 10 月、11 月超预期表现，预计 2024 年销量同比从+0.6%上修至+3.2%；预计 2025 年销量同比+3.0%。 2) 欧洲：随货币政策松绑以及价格相对亲民的电动车陆续上市，预计 2024年销量同比从-1.7%上修至+0.6%；但仍需考虑消费者信心恢复缓慢与特朗普上任后潜在关税风险，预计 2025 年销量同比+1.5%。 3) 中国：政策加码后销售表现改善延续，我们对 2024 年批发增速预测从+4.1%上修至+4.5%；预计 2025 年销量同比+8.0%。 4) 新能源：预计海外电动车销量 2024 年 515 万辆、同比+3.3%，2025 年 563万辆、同比+9.3%。  投资建议：10 月海外轻型车销量同比增速由负转正，北美增速超预期，欧洲同比降幅进一步收窄，预计 2024 年海外销量同比+0.7%、2025 年+2.6%。短期海外汽车消费相对较弱，但中长期自主整车和零部件出海的优势和趋势不改。继续看好出海竞争力加强的公司，整车推荐吉利汽车、比亚迪、长城汽车 H，建议关注零跑汽车。零部件可把握汽零 EPS 增长的投资机会，重点关注细分龙头企业，推荐新泉股份、豪能股份、拓普集团、星宇股份、敏实集团、继峰股份等。  风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性风险、原材料涨价风险等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 226 0.03 总市值(亿元) 39,924.61 3.99 流通市值(亿元) 31,535.13 3.97 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.0% 24.3% 18.6% 相对表现 3.4% 13.3% 1.9% 相关研究报告 《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （ 20241202-20241208）：吉利银河星舰 7 正式上市，关注后续订单及交付情况》 2024-12-08 《汽车行业新能源销量跟踪报告：24Q4 销量预计高增，关注年底抓单政策》 2024-12-05 《汽车行业深度研究报告：电动重卡风再起，与两年前有何不同？》 2024-12-03 -25%-8%8%24%23/1224/0224/0524/0724/0924/122023-12-11~2024-12-09汽车沪深300华创证券研究所 汽车海外销量点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、行业：销量、汇率、运费 ......................................................................................... 4 （一）全球轻型车销量 ..................................................................................................... 4 （二）全球新能源车销量 ................................................................................................. 5 （三）主要汇率 ................................................................................................................. 6 （四）运费 ......................................................................................................................... 6 二、市场竞争 ....................