固定收益点评：华富基金转债策略产品分析

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 12 月 09 日固定收益点评研究所：证券分析师：靳毅S0350517100001jiny01@ghzq.com.cn证券分析师：刘畅S0350524090005liuc06@ghzq.com.cn[Table_Title]华富基金转债策略产品分析固定收益点评最近一年走势相关报告《债券研究周报：同业存款降息，如何影响债市*靳毅，刘畅》——2024-12-03《债券研究周报：机构行为每周跟踪*靳毅，刘畅》——2024-11-25《债券研究周报：机构行为每周跟踪*靳毅，刘畅》——2024-11-19《债券研究周报：机构行为每周跟踪*靳毅，刘畅》——2024-11-14《债券研究周报：2025 年机构行为展望*靳毅，刘畅》——2024-11-14华富基金转债策略产品分析展望 2025 年，市场信心修复，但由于基本面改善速度较慢，股市整体可能呈现震荡向上的格局。在这样的背景下，转债一方面能够凭借自身的债券属性规避股市的大幅波动，另一方面，还可以凭借其股票属性享受到股市向上的加成，同时，当前转债价格处于相对低位，未来向上修复的空间较大。整体而言，是值得投资者参与的优质资产。为了使不同风险偏好的投资者都能够有效的参与到转债市场，分享市场红利，华富基金提供了三只以不同转债策略为核心的产品供投资者选择。其中，华富恒利更适合稳健型投资者，其采用的策略安全性相对更高，能够有效规避市场的大幅波动，具有较强的防守性。华富可转债则适合期望适度增强的投资者，其主要采用“进可攻、退可守”的双低策略，在一定安全垫的基础上，寻找具有较大上涨空间的个券，债性防御与股性进攻并存。华富安鑫更适合积极进取型投资者，其策略更加积极，转债主要选取平衡型个券，以追求更高的业绩弹性，在股市上行阶段，能够更好的跟涨正股。这三只定位不同、策略各异的产品，为不同投资者参与转债市场提供了机会。而展望未来，凭借恰当的组合策略及合理的实际操作，产品的业绩可期，实现跑赢指数的目标。风险提示产品收益有波动风险；需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差；指数样本券调整可能会导致潜在的测算偏误；经济数据及经济政策超预期；信贷超预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2内容目录1、 华富可转债：双低策略的绩优生............................................................................................................................ 42、 华富恒利：稳健之选.............................................................................................................................................. 73、 华富安鑫：向“积极”再进化..............................................................................................................................114、 总结......................................................................................................................................................................145、 风险提示.............................................................................................................................................................. 15证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3图表目录图 1： 转债较股票波动更低..........................................................................................................................................4图 2： 当前转债估值并不算高...................................................................................................................................... 4图 3： 华富可转债各资产仓位分布（%）.................................................................................................................... 5图 4： 2024Q2，华富可转债持仓................................................................................................................................ 6图 5： 2024Q3，华富可转债持仓................................................................................................................................ 6图 6： 华富可转债复权单位净值走势........................................................................................................................... 7图 7： 华富恒利转债&股票仓位变动（%）..................................................................................................................8图 8： 转债大盘指数累计涨跌幅...................................................................................................................................9图 9： 华富恒利股票行业配置（%）................................