煤炭行业：市值管理催化不断，板块配置价值凸显

请务必阅读正文之后的重要声明部分煤炭证券研究报告/行业定期报告2024 年 12 月 08 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn联系人：鲁昊Email：luhao@zts.com.cn基本状况上市公司数37行业总市值(亿元)20,021.10行业流通市值(亿元)19,531.66行业-市场走势对比相关报告1、《降温日耗抬升，煤价企稳在即》2024-11-302 、 《 重 视 煤 炭 股 的 配 置 价 值 》2024-11-243、《北方寒潮预警来临，日耗爬坡有望加速》2024-11-17重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E山西焦煤8.252.621.190.630.820.903.16.913.110.19.2买入潞安环能15.064.742.651.171.321.443.25.712.911.410.5买入平煤股份10.422.471.621.141.511.174.26.49.16.98.9买入兖矿能源14.936.222.711.622.042.302.45.59.27.36.5买入中国神华42.343.503.003.203.283.3712.114.113.212.912.6买入陕西煤业24.793.622.192.292.532.616.811.310.89.89.5买入中煤能源13.001.381.471.651.771.939.48.87.97.36.7买入山煤国际12.983.522.151.501.631.743.76.08.78.07.5买入淮北矿业14.912.832.311.862.002.115.36.58.07.57.1买入盘江股份5.461.020.340.180.330.345.416.130.316.516.1买入上海能源13.702.411.341.111.231.445.710.212.311.19.5买入兰花科创8.972.821.411.131.371.553.26.47.96.55.8买入淮河能源3.970.090.220.270.290.5244.118.014.713.77.6增持晋控煤业14.871.821.971.671.791.878.27.58.98.38.0买入新集能源8.010.800.810.920.971.1410.09.98.78.37.0增持广汇能源7.211.730.790.480.871.044.29.115.08.36.9买入备注：股价为 2024 年 12 月 6 日收盘价报告摘要投资建议：市值管理催化不断，板块配置价值凸显。从上月下旬开始，我们开始跟市场提示《重视煤炭股的配置价值》（2024.11.24），最近煤炭板块表现强势且近六个交易日连续上涨，市场共识正在逐步形成。在三重催化叠加的背景下，煤炭股的配置价值依然较强，我们坚定看好。①板块轮动，低估值板块迎来配置机遇：伴随监管趋严，股价异常波动高位股迎来调整，风格切换来临，低估值板块由于滞涨，配置性价比大幅提升；同时中美贸易摩擦预期强化的背景下，宏观经济的不确定性，使得确定性资产重新获得市场定价；临近年末部分资金从高波动板块流出，流向低波动板块，以期更好守住全年收益；除此之外，以保险为代表的低风险资金年末年初有新增资金配置需求预期，部分资金提前抢筹红利资产。②市值管理，国央企标的积极践行责任：11 月 15 日证监会正式发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，对主要指数成分股制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划作出专项要求。继平煤股份公告回购公司股份后（11 月 13 日公告拟以集中竞价交易方式回购股份，金额 5-10亿元，价格不超过 14.36 元/股，回购股份将用于股权激励或员工持股计划，若未能在三年内实施，将注销未使用部分），本周淮北矿业控股股东计划自 2024 年 12 月 6日起 6 个月内，以集中竞价方式增持公司股份，增持总金额为 3-5 亿元（不设定价格区间）。本周陕西煤业 12 月 6 日发布公告称 1）公司将通过非公开协议方式现金收购陕煤集团持有陕煤电力集团 88.6525%股权，价格为 156.95 亿元；2）披露 2024 年三季度权益分派预案，拟每 10 股派 1.03 元，合计派发现金红利 10.0 亿元。除此之外，云维股份公告将收购集团电厂股权，构成重大资产重组而停牌。③寒潮来袭，大降温有望提升火电日耗：中央气象台预计，12 月 6 日起受弱冷空气影响，长江以北地区气温将下降 2～4℃，部分地区降温 6℃左右，并且多地有小到中雪或雨夹雪，局地大雪或暴雪；10 日起，还将有冷空气影响我国，西北地区、华北、东北及西南地区东部等地气温将下降 4～6℃，局部地区 8℃以上。冬天“供暖季”开启，火电日耗继续回升，热力公司补库力度增强，煤价企稳在即。投资思路：①交易面——确定性优先，买入龙头白马、一体化资产：板块轮动拥抱确定性，低估值红利属性强、机构重仓标的，迎来价值修复。推荐【中国神华】【陕西煤业】以及煤电一体【新集能源】【淮河能源】。此外，【中煤能源】【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】有望受益。②基本面——预期先行，弹性优先，买入炼焦煤：财政政策持续发力，房地产+基建边际改善，顺周期预期渐浓，煤炭下游需求改善在路上。重点推荐炼焦煤【淮北矿业】【平煤股份】【潞安环能】【山西焦煤】，以及【神火股份】。③市值- 2 -行业定期报告请务必阅读正文之后的重要声明部分管理催化，破净标的迎来机遇。重点推荐央企破净标的【上海能源】，交易面与基本面共振，上涨可期。破净民营标的、中证 A500 成分股【永泰能源】有望受益。动力煤方面，京唐港动力末煤价格周环比下降 7 元/吨。供应方面，截至 2024 年 12月 6 日，462 家样本矿山动力煤日均产量为 596.1 万吨，周环比上涨 0.97%，同比上涨 7.68%。需求方面，截至 2024 年 12 月 6 日，25 省综合日耗煤 600.6 万吨，相比于上周上涨 47 万吨，周环比上涨 8.49%。截至 12 月 6 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 816 元/吨，相比于上周下跌 7 元/吨，周环比下降 0.85%，相比于去年同期下跌 119 元/吨，年同比下降 12.73%。焦煤及焦炭方面，京唐港主焦煤价格周环比下降 20 元/吨。供应方面，截至 2024 年12 月 6 日，523 家样本煤矿精煤日产量和 110 家样本洗煤厂精煤日产量分别为 81.08万吨和 58.19 万吨，周环比分别+1.81%和+1.19%，同比分别+22.24%和-4.08%。需求方面，截至 2024 年 12 月 6 日，247 家钢企铁水日产为 232.61 万吨，周环比下降0.54%，同比上涨 1.44%。截至 12 月 6 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1620元/吨，相比于上周下跌 20 元/吨，周环比下降 1.22%，相比于去年同期下跌 1010 元/吨，年