金融行业月报：股票ETF持续放量，理财规模回升

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金融 股票 ETF 持续放量，理财规模回升 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 贺雅亭 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 蒲葭依 SAC No. S0570123070039 SFC No. BVL774 pujiayi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 平安银行 000001 CH 14.81 买入 招商银行 3968 HK 43.90 增持 招商银行 600036 CH 49.20 买入 宁波银行 002142 CH 32.36 买入 东方证券 600958 CH 14.05 买入 广发证券 000776 CH 22.54 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 12 月 09 日│中国内地 行业月报 股票 ETF 持续放量，理财规模回升 2024 年 11 月全市场发行理财产品 4779 份，环比+18.8%。公募基金新发环比上升，11 月发行份额为 495 亿份，环比-38.67%。当前资本市场改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐战略再升级的平安银行，零售及财富管理标杆招行（AH），财富管理战略地位提升的宁波银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券。 银行理财：规模收益回暖，自建估值试水 11 月债市表现较好，理财存续规模及收益率持续回暖。11 月末银行理财产品存续规模 29.76 万亿元，环比增加 0.43 万亿元，主要是固收类产品规模增长贡献，环比增加 0.49 万亿元。11 月银行理财产品收益率也回升显著，银行理财产品近 1 月收益率 3.73%，较上月环比+1.40pct，其中固收类改善显著，权益类有所下滑。同业存款纳入自律管理，现金管理类产品配置比例较高，后续或对产品收益率有一定影响。据 21 世纪经济报道，部分理财子公司试行“自建估值模型”，若推广落地有助于平抑产品净值波动。 公募基金：股票 ETF 持续放量，公募新发份额环比下降 根据 Wind 统计，截至 11 月末，全市场公募基金规模 31.76 万亿元，环比+0.43%，同比+16.14%，存量规模继续上升。股票 ETF 持续放量，11 月末份额环比+5%至 1.92 万亿份，资产净值环比+3%至 2.86 万亿元。11 月公募基金发行份额为 495 亿份，环比-38.67%。收益方面，股票型基金表现较好, 近 20 日涨幅 2.01%，近 60 日涨幅 25.43%。 券商资管：存量规模环比上升，新发份额环比下降 根据基金业协会数据，截至 24Q2 末，券商资管规模 6.42 万亿元，季度环比+7%。2024 年 11 月新成立券商资管总数及份额分别 56 只、12.98 亿份，新发份额环比-26.54%。从新发份额结构上看，债券型占比较高，为 49.60%。 私募基金：存量规模环比增长，证券投资基金新增备案规模同比下降 根据基金业协会数据，截至 10 月末，全市场私募基金产品数量 14.70 万只，环比-0.36%，产品规模 19.93 万亿元，环比+1.48%，存量规模环比增长。增量方面，根据基金业协会数据，10 月私募证券投资基金新增备案 332 只，同比-15.52%，新增备案规模 81.36 亿元，同比-5.20%；私募股权投资基金新增备案 90 只，同比-43.75%，新增备案规模 53.31 亿元，同比-49.05%。 保险资管：险资运用余额稳步上升，资产配置比例保持稳健 截至 24Q3 末，保险资金运用余额达 32.15 万亿元，同比+14.06%（当季余额和同比均不含部分风险处置机构）。结构上看，财产保险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为 17.88%、37.27%、7.05%、9.92%、6.39%，人身险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为 8.38%、49.18%、7.55%、5.42%、7.92%，资产配置比例保持稳健。 信托：发行规模环比下滑，证券投资新发收缩 根据信托业协会，截至 24Q2 末，行业资产规模 27.00 万亿元，较年初+12.87%，同比+24.52%。根据 Wind 统计，11 月信托产品共发行 668 只，合计 86.29 亿元，环比-66.45%。其中，证券投资信托新发 30.95 亿元，占总新发规模比例 35.87%。 风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。 (20)(6)82236Dec-23Apr-24Aug-24Dec-24(%)银行证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 正文目录 核心要点 ....................................................................................................................................................................... 4 银行理财：新发数量增多，存续规模上升 .................................................................................................................... 5 理财产品发行：11 月新发数量相较于 10 月增多 .................................................................................................. 5 理财产品存续：银行理财存续规模上升 .......................................................