机械设备行业动态报告：新疆煤化工开工增量可期，设备投资千亿市场大有可为

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 机械设备 [Table_Date] 发布时间：2024-12-16 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 2% 44% 13% 相对收益 6% 20% -4% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 522 总市值（亿） 40,723 流通市值（亿） 19.784 市盈率（倍） 36.98 市净率（倍） 2.47 成分股总营收（亿） 18,769 成分股总净利润（亿） 1,121 成分股资产负债率（%） 51.16 [Table_Report] 相关报告 《关注仪器仪表国产化，持续看好内需煤化工设备》 --20241209 [Table_Author] 证券分析师：刘俊奇 执业证书编号：S0550524020001 17501626511 liujq1@nesc.cn 研究助理：徐宇星 执业证书编号：S0550123060015 17713546131 xuyx3@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 新疆煤化工开工增量可期，设备投资千亿市场大有可为 报告摘要： [Table_Summary] 新疆煤化工开工增量可期，有望成为内需最强板块。我国煤化工发展整体经历了 2006-2009 年的发展限制期、2010-2013 年的适度发展期、2014-2015 年的严格控制期、2016-2021 年的适度发展期，“十四五”政策强调有序发展现代煤化工，持续推进煤制油气战略基地建设。新疆煤化工资源禀赋优越，新疆煤炭资源储量占比为 16.51%，而产量占比为 9.70%，整体利用仍有较大提升空间，从保证能源安全、吸纳少数民族就业、带动经济发展的角度上来看，新疆发展煤化工具有重大战略意义。据不完全统计，目前新疆地区规划煤化工项目约 5000 亿元，国能哈密和伊泰伊犁项目率先启动，具有标杆意义，未来相关项目建设有望持续推进，发展空间巨大，煤化工有望成为后续内需最强板块。 煤化工设备投资空间广阔，千亿市场大有可为。现代煤化工可大致分为煤制油、煤制天然气、煤制烯烃、煤制乙二醇等，其中煤制直接液化制油通过给煤浆加氢使煤直接液化为液体燃料，而其它路线均需进行煤气化和净化，再通过不同装置合成最终产品。煤化工设备主要分为静设备和动设备，静设备主要为气化炉、锅炉、反应器、换热器、塔器等，动设备主要为物料泵、风机、压缩机等，另外还有电气设备、仪器仪表、阀门、管道等。设备投资大致占煤化工总投资约 44%，其中气化装置约占设备投资的 10%，空分装置占 5%-10%，普通压力容器占 32%，泵阀压缩机占 20%，管网占 10%，若新疆规划项目 5000 亿元能逐步兑现，后续煤化工设备空间至少在 2000 亿元以上，市场空间广阔，大有可为。 重点关注空间弹性大、竞争格局好的设备环节。国能哈密 400 万吨/年煤制油项目开工带动煤化工板块情绪，我们认为新疆未来有望加大力度发展煤化工，我们目前梳理的在规划的新疆煤化工项目约 5000 亿元，后续有望逐步释放，有望成为未来三年内需最强板块。我们认为设备环节具有较大弹性，设备投资在煤化工项目投资当中占比约 44%，其中气化炉、空分装置、压缩机、深冷装置等长周期设备需要在早期下订，密封件、特种管材等需要在前期即与业主和设计方接洽，有望率先看到订单或项目进展变化。我们认为可重点关注煤化工设备当中空间弹性大、竞争格局好的环节，重点关注基本面稳健的公司，相关标的：陕鼓动力、中泰股份、武进不锈、川仪股份、中控技术、杭氧股份等。 风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，项目规模和落地节奏不及预期，设备环节竞争加剧等 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%机械设备沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 14 [Table_PageTop] 机械设备/行业动态 目 录 1. 新疆煤化工开工增量可期，有望成为内需最强板块 ...................................... 3 2. 煤化工设备投资空间广阔，千亿市场大有可为 .............................................. 8 3. 投资建议：重点关注空间弹性大、竞争格局好的设备环节 ........................ 11 4. 风险提示 ............................................................................................................ 12 图表目录 图 1：2010-2024Q1-3 煤化工上市公司资本开支（亿元）及增速（%） ............................................................. 3 图 2：2010-2024Q1-3 煤化工上市公司在建工程和固定资产（亿元）及增速（%） ......................................... 3 图 3：2017-2023 年现代煤化工产能情况（万吨/年，亿 m³/年） ......................................................................... 4 图 4：2010-2024 年油煤价格比和现代煤化工政策复盘 ......................................................................................... 4 图 5：新疆四大煤炭基地分布及功能定位 ............................................................................................................... 5 图 6：2022 年各省煤炭资源储量占比（%） .......................................................................................................... 5 图 7：2015-2023 年中国&新疆煤炭产量（百万吨）及增速（%） ...................................................................... 5 图 8：2010-2024 年我国原油与天然气对外依存度（%） .......................................................