基础化工行业研究周报：中央经济工作会议12月11-12日在京举行，甲醇、丙烯酸价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 12 月 16 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟踪-2024 年 10 月数据》 2024-12-12 2 《基础化工-行业研究周报:国家发展改革委：完善成品油管道运输价格形成机制，DMF、氯化亚砜价格上涨》 2024-12-09 3 《基础化工-行业专题研究:印度农药 行业正快速发展》 2024-12-05 行业走势图 中央经济工作会议 12 月 11-12 日在京举行，甲醇、丙烯酸价格上涨 上周指 24 年 12 月 2-8 日（下同），本周指 24 年 12 月 9-15 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 中央经济工作会议 12 月 11 日至 12 日在北京举行。习近平总书记出席会议并发表重要讲话，总结 2024 年经济工作，分析当前经济形势，部署 2025 年经济工作，为中国经济高质量发展把舵定向。会议提出，要坚定信心不断深化对经济工作的规律性认识、实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、全方位扩大国内需求、以科技创新引领新质生产力发展、以改革开放增强发展内生动力、加大保障和改善民生力度。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 6.1%，为 71.29 美元/桶。 重点关注子行业：本周乙二醇/橡胶/醋酸价格分别上涨 1%/0.6%/0.6%；DMF/乙烯法PVC/尿素/烧碱/固体蛋氨酸价格分别下跌 4.6%/1.6%/0.6%/0.3%/0.3%；TDI/VA/VE/钛白粉/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶短纤/粘胶长丝/液体蛋氨酸/有机硅/聚合 MDI/氨纶/电石法 PVC/纯 MDI 价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：丁二烯（+7.1%）、原油（WTI）（+6.1%）、天然气（Texas）（+5.1%）、甲醇（+4.9%）、R134a（浙江巨化）（+4.8%）。 甲醇：本周甲醇市场价格整体偏强，近期海外部分装置因限气相继停车，进口缩减预期下，周内山东、山西以及河南等地部分装置预计停车检修，局部地区供应窄幅缩减，另外内地甲醇企业库存多维持低位水平，仍以限量装车为主，部分下游原料库存偏紧，支撑厂家挺价心理。 丙烯酸：本周丙烯酸市场价格挺价上涨。目前丙烯酸区域内现货供应紧张，持货商随行就市报盘；目前场内甲酯和乙酯的供应量不多，厂家库存相对低位；丙烯酸丁酯坚挺运行，终端用户接单情况尚可，下游刚需采买跟进，工厂及持货商坚挺报盘，市场商谈区间运作；丙烯酸异辛酯市场弱势盘整，原料震荡偏弱运行，下游用户观望氛围浓厚，刚需跟进为主，实单交投情况进一步跟进中。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 0.43%，沪深 300 指数较上周下跌 1.01%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.58 个百分点，涨幅居于所有板块第 19 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氯碱（+2.03%），胶黏剂及胶带（+2.01%），民爆制品（+1.9%），其他塑料制品（+1.85%），食品及饲料添加剂（+1.79%）。 重点关注子行业观点 国内化工在建增速 23 年 Q1 见顶、于 24Q2 已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ② 景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以 10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -21%-14%-7%0%7%14%21%2023-122024-042024-08基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ...................................................................................