轻工社零行业数据月度跟踪：11月家具社零同比+10.5%，增速再提升

轻工制造 / 行业投资策略月报 / 2024.12.16 请阅读最后一页的重要声明！ 11 月家具社零同比+10.5%，增速再提升 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《提振消费居于首位，增量政策可期》 2024-12-15 2. 《加力扩围实施“两新”，关注家居相关转债》 2024-12-15 3. 《11 月各地地产销售延续回暖，政策效应显现》 2024-12-08 轻工社零数据月度跟踪 核心观点  2024 年 11 月社零总额同比+3.0%，增速环比-1.8pct。2024 年 11 月社零总额 4.38 万亿元（+3.0%，前值+4.8%），除汽车以外的消费品零售额 3.90 万亿元（+2.5%，前值+4.9%）。2024 年 11 月市场销售继续增加，以旧换新相关商品销售较好。  2024 年 11 月家具类社零同比+10.5%，增速再提升。分品类来看，家具方面，2024 年 11 月家具零售额同比+10.5%（前值+7.4%），增速环比+3.1pct；日用品方面，2024 年 11 月日用品零售额同比+1.3%（前值+8.5%），增速环比-7.2pct；纺织服饰方面，2024 年 11 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-4.5%（前值+8.0%），增速转负；文化办公用品方面，2024 年 11 月零售额同比-5.9%（前值+18.0%），增速转负。2024 年 11 月轻工多品类社零增速有所回落，其中家具增速表现亮眼，以旧换新政策推动下 11 月家具销售额增速实现再提升。12 月 11 日至 12 日，中央经济工作会议在北京举行，明年重点任务中，提振消费居于首位，会议指出要加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，有望进一步提振家居消费。  住宅销售增速转正，持续用力推动地产止跌回稳。地产端，2024 年 11 月住宅销售面积同比+4.2%（前值-0.5%），增速转正；2024 年 11 月住宅新开工面积同比-27.3%（前值-25.7%），降幅扩大 1.6pct；2024 年 11 月住宅竣工面积同比-40.1%（前值-19.5%），降幅扩大 20.6pct。2024 年 11 月住宅销售增速转正，新开工、竣工面积降幅有所扩大。9 月 26 日，政治局会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式。近期中央经济工作会议指出要持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。政策组合拳落地，关注效果逐步释放。  投 资 建 议 ： 推 荐 一 体 两 翼 战 略 稳 步 推 进 的 软 体 家 居 龙 头 顾 家 家 居（603816.SH），供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。  风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑；市场竞争加剧 -29%-18%-6%5%16%28%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 图1.社会消费品零售总额累计值（亿元） 图2.社会消费品零售总额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图3.除汽车以外的消费品零售额累计值（亿元） 图4.除汽车以外的消费品零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图5.家具类零售额累计值（亿元） 图6.家具类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:社会消费品零售总额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:社会消费品零售总额:当月值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月值同比-40%-20%0%20%40%60%80%05001000150020002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:零售额:家具类:累计值同比-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002502020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-10中国:零售额:家具类:当月值同比 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 图7.日用品类零售额累计值（亿元） 图8.日用品类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图9.服装鞋帽类零售额累计值（亿元） 图10.服装鞋帽零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源