科创-海外市场研究报告-2025年AI应用百花齐放：美股势起，A股主升

证券研究报告 | 科创&海外市场策略深度研究 http://www.stocke.com.cn 1/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 科创&海外市场策略深度研究 报告日期：2024 年 12 月 13 日 2025 年 AI 应用百花齐放：美股势起，A 股主升 ——科创&海外市场研究报告 核心观点 我们认为 2025 年 AI 应用是核心主线，本篇报告通过分析美股 AI 应用领域表现，寻找 A 股 AI 应用领域机会。 ❑ 近期美股 AI 应用表现亮眼 美股 AI 应用领域牛股频出。一方面，部分领域自 2023 年以来呈现持续上涨态势，如广告营销、数据和教育，这三个领域龙头公司的共同特点是 AI 应用布局较早以及 AI 提升业务迅速见效。另一方面，部分领域在此前表现平平，但今年四季度以来表现较好，这类公司主要以 B 端软件为主，代表性方向有数据分析、电商、金融、财务、CRM 等。从驱动因素看，这类 B 端软件应用经过较长时间业务模式的探索，近期多个领域头部公司业绩出现好转迹象，受此催化四季度股价上涨较多。 ❑ 美股 AI 应用的三大催化剂 我们认为，近期美股 AI 应用大涨的原因主要归于三点，一是，从产业角度看，AI 应用经过一段时间的探索商业模式逐步确立，开始进入快速推广期；二是，从财报角度看，AI 应用领域公司财报频频超预期，AI 对于具体业务的业绩驱动逐步兑现；三是，从渗透率角度看，10%、20%、40%是三个重要的拐点，目前Chat GPT 在美国的渗透率已超 10%，进入快速提升期。 ❑ 美股映射视角看 A 股机会 近三个月：To B 端软件 金融：AI 聚焦服务端，数据支持决策；CRM：客户信息集成，赋能人才发现；电商：丰富营销内容，提升推荐效率；财务：加速审核周期，提升运营效率。 近一年：营销数据教育 营销：丰富素材内容，降低制作成本；教育：2C 个性化凸显，交互体验升级；数据：助力搜集分析，赋能企业提效。 其他潜在爆发应用赛道 搜索：提高精度和效率，有望 2C 推广；端侧：智能眼镜引领，拓展生活场景；医疗：海量数据集成，辅助精准决策；游戏：降低开发门槛，助力平台创作。 ❑ 风险提示 AI 产业进展低于预期。美国通胀持续超预期。 分析师：王杨 执业证书号：S1230520080004 wangyang02@stocke.com.cn 分析师：陈昊 执业证书号：S1230520030001 chenhao1@stocke.com.cn 研究助理：安健 anjian@stocke.com.cn 研究助理：林琪 linqi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《 迎接 AI 主升段：算力扩散，应用启动》 2024.11.22 2 《以史为鉴，快速拉升后如何演绎？》 2024.10.07 3 《关于美股调整的几个焦点问题》 2024.08.04 科创&海外市场策略深度研究 http://www.stocke.com.cn 2/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 近期美股 AI 应用表现亮眼 ......................................................................................................................... 4 2 美股 AI 应用的三大催化剂 ......................................................................................................................... 5 2.1 催化之一：商业化进展 ..................................................................................................................................................... 5 2.2 催化之二：财报季验证 ..................................................................................................................................................... 6 2.3 催化之三：渗透率拐点 ..................................................................................................................................................... 8 3 美股映射视角看 A 股机会 ........................................................................................................................ 10 3.1 近三个月：To B 端软件 .................................................................................................................................................. 10 3.1.1 金融：AI 聚焦服务端，数据支持决策 ............................................................................................................... 10 3.1.2 CRM：客户信息集成，赋能人才发现 ................................................................................................................ 12 3.1.3 电商：丰富营销内容，提升推荐效率 ................................................................................................................ 13 3.1.4 财务：加速审核周期，提升运营效率 ................................................................................................................ 14 3.2 近一年：营销数据教育 .................................