基础化工行业周报：中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，化工子行业供给端格局或迎来改善

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/35 基础化工 2024 年 12 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《百菌清企业续发涨价函，赖氨酸价格 继 续 上 涨 — 化 工 行 业 周 报 》-2024.12.8 《百菌清、阿维菌素、甲维盐价格上行，赖氨酸、苏氨酸市场价格坚挺—行业周报》-2024.12.1 《供给侧改革引领化工牛市—行业投资策略》-2024.11.26 中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，化工子行业供给端格局或迎来改善 ——行业周报 金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790523120001  本周行业观点：“内卷式”竞争有望缓解，化工子行业供给端格局或迎来改善 12 月 11 日至 12 日，中央经济工作会议召开，会议总结 2024 年经济工作，分析当前经济形势，部署 2025 年经济工作。会议确定，2025 年要抓好多项重点任务，其中提出“综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。”2021-2023 年化工行业资本开支高速增长，相关企业盈利承压。根据 Wind 数据，2021 年至 2023年，国内化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比增速分别达到15.7%、18.8%、13.4%，同时 2024 年 1-10 月累计同比增长 11.2%，增速总体有所放缓。同时从上市公司角度来看，根据 Wind 数据，到 2021 年底、2022 年底与 2023 年底，基础化工行业在建工程合计分别达到 2132 亿元、3252 亿元、3596亿元，分别同比增长 25.7%、52.5%、10.6%。截至 2024Q3，基础化工行业在建工程合计达到 4195 亿元，同比增长 10.1%。伴随化工行业资本开支的持续进行，各子行业供需格局受到不同程度影响，相关企业盈利情况也因此有所承压。根据Wind 数据，2022 年、2023 年与 2024 年前三季度，基础化工行业合计归母净利润分别同比-6.9%、-45.7%、-7.9%。展望未来，我们认为未来伴随“内卷式”竞争逐步得到整治，化工相关子行业的供给端格局有望迎来改善，相关上市公司盈利水平也或将随之得到修复。  本周行业新闻：埃克森美孚惠州乙烯一期项目 160 万吨/年乙烯装置实现中交 【乙烯】根据中国化工报消息，近日，埃克森美孚惠州乙烯一期项目的 160 万吨/年乙烯装置实现中交，全面进入调试阶段。  推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化、盐湖股份等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。  风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注 1。 -29%-14%0%14%29%43%2023-122024-042024-08基础化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/35 目 录 1、 化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 .............................................................................................................. 5 1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.91% ................................................................................ 5 1.2、 本周行业观点：中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，化工子行业供给端格局或迎来改善 ........ 6 1.3、 本周重点产品跟踪：涤纶长丝继续去库 ................................................................................................................... 7 1.3.1、 化纤：江浙织机开工率下降，涤纶长丝继续去库 ......................................................................................... 7 1.3.2、 纯碱：本周国内纯碱现货市场主体持稳，个别地区价格略有调整 ........................................................... 10 1.3.3、 化肥：本周工业级磷铵价格持稳，钾肥弱稳运行 ....................................................................................... 11 1.4、 本周行业新闻点评：埃克森美孚惠州乙烯一期项目的 160 万吨/年乙烯装置实现中交，全面进入调试阶段。 ................................................................................................................................................................................................ 13 2、 化工价格行情：73 种产品价格周度上涨、92 种下跌 ...................................................................................................... 14 2.1、 化工品价格涨跌排行：液氯、丁二烯等领涨 ......................................................................................................... 17