【每周经济观察】一线城市地产成交分化

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 每周经济观察 2024 年 12 月 15 日 【每周经济观察】 一线城市地产成交分化 ❖ 景气向上： 1）华创宏观 WEI 指数：截至 12 月 8 日，该指数为 5.21%，较 12 月 1 日上行 0.24%。从构成看，过去一周回升的分项包括乘用车批零、煤炭港口吞吐量、失业金领取条件（百度搜索指数）、半钢胎开工率、失业（百度搜索指数）、PTA 产业链负荷率，回落的分项包括商品房成交面积、BDI、钢厂线材产量、电影票房、沥青开工率、找工作（百度搜索指数）。 2）地产：销售面积维持正增长，一线城市有所分化。我们统计的 67 个城市，12 月前 13 日，地产成交同比+12.7%；11 月地产成交同比+6.8%。12 月前 13日，北京、上海、广州、深圳分别同比增长+34.3%、+3.4%、+104.9%、+289.5%。 3）耐用品消费：乘用车销售再度回升。12 月前 8 日，乘用车零售增速回升至+32%，前一周为 0%。11 月全月增速为+16.6 %。10 月全月增速为+11.3%。 4）贸易：量价高频均回升。12 月 13 日当周，BDI 指数（量）同比为-54.8%，上周为-57.8%；RJ/CRB 指数（价）同比为 11.6%，上周为 8.5%。 5）建筑：螺纹表观消费降幅收窄。11 月 30 日-12 月 13 日两周，同比-9.4%。11 月 2 日-29 日，同比为-14.2%。 ❖ 景气向下： 1）下游生产：本周全钢胎、江浙织机继续回落。全钢胎开工率回落 1.6 个点至 57.2%，同比-2.4%；江浙织机回落 0.1 个点至 65.6%，同比-2.5%。 2）物价：煤炭价格持续偏弱。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价收于790 元/吨，下跌 2.7%；京唐港山西主焦煤库提价收于 1620 元/吨，持平上周；钢之家焦炭价格指数收于 1580 元/吨，下跌 2.7%。 ❖ 财政：12 月 12 日，中央经济工作会议要求，要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率；增加发行超长期特别国债；增加地方政府专项债券发行使用。 ❖ 资金：十年期国债突破 1.8%。截至 12 月 13 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报 1.1582%、1.4353%、1.7771%，较 12 月 6 日环比分别变化-19.03bps、-17.58bps、-17.68bps。 ❖ 风险提示：数据更新不及时。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 相关研究报告 《【华创宏观】乘用车零售周度增速明显回落——每周经济观察第 47 期》 2024-12-08 《【华创宏观】日本基本工资增速创 1992 年以来最高水平——海外周报第 70 期》 2024-12-08 《【华创宏观】如何理解特朗普对加、墨、中的关税威胁——特朗普贸易政策跟踪系列一&海外周报第 69 期》 2024-12-02 《【华创宏观】一线城市地产成交明显回暖——每周经济观察第 46 期》 2024-12-01 《【华创宏观】贸易量价均有所回落——每周经济观察第 45 期》 2024-11-25 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 每周经济观察 ............................................................................................................................. 4 （一）华创宏观 WEI 指数小幅上行 ................................................................................ 4 （二）需求：一线城市地产成交分化 ............................................................................. 4 （三）生产：螺纹消费降幅收窄 ..................................................................................... 5 （四）贸易：量价高频均回升 ......................................................................................... 6 （五）物价：煤炭价格持续偏弱，国际油价回升 ......................................................... 7 （六）利率债：2 万亿隐债置换债完成发行 .................................................................. 8 （七）资金：十年期国债突破 1.8% ................................................................................ 9 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际 GDP 同比增长率.................... 4 图表 2 27 城地铁客运量走势 ................................................................................................ 5 图表 3 12 月前 8 日，汽车零售增速明显回升 .................................................................... 5 图表 4 地产成交面积维持正增长 ......................................................................................... 5 图表 5 百城土地成交有所回升 ............................................................................................. 5 图表 6 行业开工率情况汇总 ...................................